Union Investment Real Estate Digital GmbHLiquidiert

Union Asset Management Holding AG

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Bericht des Aufsichtsrats

Aufsichtsrat und Präsidium

Der Aufsichtsrat und das von ihm gebildete Präsidium haben im Geschäftsjahr 2022 die Geschäftsführung des Vorstands nach den gesetzlichen und satzungsgemäßen Vorschriften überwacht sowie über die vorgelegten zustimmungsbedürftigen Geschäfte entschieden.

Zur Erfüllung seiner Aufgaben und in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Vorschriften hat der Aufsichtsrat ein Präsidium gebildet, das insbesondere als Personalausschuss und Prüfungsausschuss tätig ist und die Beschlussfassungen des Aufsichtsrats vorbereitet. Das Präsidium tagte im Jahr 2022 viermal. Der Aufsichtsrat wurde über seine Tätigkeit regelmäßig unterrichtet.

Im Jahr 2022 gab es folgende Veränderungen in der Zusammensetzung des Aufsichtsrats und des Präsidiums:

Mit Ablauf des 31. März 2022 schied Frau Heike Orth als Arbeitnehmervertreterin aus dem Aufsichtsrat aus und ging in den Ruhestand. Für sie rückte mit Wirkung ab dem 1. April 2022 bis zum Ablauf der ordentlichen Hauptversammlung am 17. Mai 2022 Frau Judith Bender als Arbeitnehmervertreterin in den Aufsichtsrat nach. Herr Professor Wolfgang Müller (bis zum Wechsel in den Ruherstand zum 31. Dezember 2022 Mitglied des Vorstands der BBBank eG) schied mit Ablauf der ordentlichen Hauptversammlung am 17. Mai 2022 aus dem Aufsichtsrat aus. Der Aufsichtsrat dankt Frau Heike Orth, Frau Judith Bender und Herrn Professor Wolfgang Müller für ihre engagierte und wertvolle Unterstützung.

Mit Ablauf der ordentlichen Hauptversammlung am 17. Mai 2022 endete im Übrigen die Mandatsperiode sowohl der zehn Anteilseignervertreter als auch der fünf Arbeitnehmervertreter im Aufsichtsrat. Die Hauptversammlung wählte am 17. Mai folgende zehn Anteilseignervertreter in den Aufsichtsrat: Ulrike Brouzi (Mitglied des Vorstands der DZ BANK AG), Dr. Matthias Hildner (Vorsitzender des Vorstands der Wiesbadener Volksbank eG), Marija Kolak (Präsidentin des Bundesverbands der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken e.V. (BVR)), Oliver Lüsch (Vorsitzender des Vorstands der BBBank eG), Jörn Nordenholz (Vorsitzender des Vorstands der Volksbank Niedersachsen-Mitte eG, Hoya), Dr. Cornelius Riese (Co-Vorsitzender des Vorstands der DZ BANK AG), Dr. Norbert Rollinger (Vorsitzender des Vorstands der R+V Versicherung AG), Stefan Schindler (Vorsitzender des Vorstands der Sparda-Bank Nürnberg eG), Georg Schneider (Vorsitzender des Vorstands der VR-Bank Handels- und Gewerbebank eG, Gersthofen) und Andreas Theis (Mitglied des Vorstands der Volksbank Eifel eG, Bitburg). Die Belegschaft wählte folgende fünf Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter zu Arbeitnehmervertretern im Aufsichtsrat: Thorsten Bartsch (Gruppenleiter Redaktions- und Trainingsmanagement, Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main), Susanne Heidecke (Betriebsrätin, Union Asset Management Holding AG, Frankfurt am Main), David Milleker (Betriebsrat, Union Asset Management Holding AG, Frankfurt am Main), Wolfgang Nett (Vertriebsdirektor, Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main) und Claudia Vives Carrasco (Fachmanagerin Immobilien, Union Investment Real Estate GmbH). Die Mandatsperiode aller 15 Aufsichtsratsmitglieder reicht bis zur Beendigung der Hauptversammlung, die über die Entlastung für das vierte Geschäftsjahr nach Beginn der Amtszeit beschließt, also bis zur Beendigung der ordentlichen Hauptversammlung im Jahr 2027.

In seiner konstituierenden Sitzung am 17. Mai 2022 wählte der neu zusammengesetzte Aufsichtsrat Herrn Dr. Cornelius Riese erneut zum Aufsichtsrats- und Präsidiumsvorsitzenden. Herr Andreas Theis wurde erneut zum stellvertretenden Aufsichtsrats- und Präsidiumsvorsitzenden gewählt. Zu Präsidiumsmitgliedern wurden außerdem Frau Ulrike Brouzi und Herr David Milleker wiedergewählt.

Zusammenarbeit mit dem Vorstand

Über die Lage und die Entwicklung der Gesellschaft und des Konzerns sowie über den allgemeinen Geschäftsverlauf wurde dem Aufsichtsrat vom Vorstand regelmäßig, zeitnah und umfassend schriftlich und mündlich Bericht erstattet. Darüber hinaus hat der Vorstand den Aufsichtsrat regelmäßig über das laufende Geschäft und die zukünftige Geschäftspolitik einschließlich der strategischen und organisatorischen Ausrichtung der Union Investment Gruppe unterrichtet.

Der Aufsichtsrat hat sich mit der Risikosituation der Gesellschaft und des Konzerns sowie weiteren wesentlichen für das Investmentgeschäft typischen Risiken auseinandergesetzt.

Sitzungen des Aufsichtsrats

Im vergangenen Geschäftsjahr fanden fünf Sitzungen statt. In diesen Sitzungen sowie anhand turnusmäßiger Berichte, insbesondere durch Quartalsberichte, wurde der Aufsichtsrat regelmäßig und umfassend über die aktuelle Lage der Gesellschaft und des Konzerns, vor allem über die allgemeine Geschäftsentwicklung, wichtige Einzelvorgänge und die personelle Entwicklung, informiert. Die Unterrichtung des Aufsichtsrats über die Arbeit des Präsidiums erfolgte umfassend und kurzfristig. Darüber hinaus stimmte der Aufsichtsrat wesentlichen geschäftlichen Maßnahmen zu. Weitere Schwerpunkte der Aufsichtsratssitzungen waren unter anderem die Budgetplanung, die Auswirkungen regulatorischer Veränderungen auf das Geschäft der Union Investment Gruppe sowie verschiedene Beteiligungsangelegenheiten.

Zwischen den Aufsichtsratssitzungen informierte der Vorstand das Gremium in schriftlicher Form über wichtige Vorgänge wie beispielsweise Personalangelegenheiten. In dringenden Fällen stimmte der Aufsichtsrat wesentlichen Geschäftsvorfällen zwischen den Sitzungen im Wege des schriftlichen Beschlussverfahrens zu. Der Vorsitzende des Aufsichtsrats, zugleich Vorsitzender des Präsidiums, erörterte auch außerhalb der Sitzungen in regelmäßigen Gesprächen mit dem Vorstandsvorsitzenden wichtige Entscheidungen und besondere Einzelvorgänge.

Bericht gemäß § 289f Absatz 4 in Verbindung mit Absatz 2 Nr. 4 HGB

Der Aufsichtsrat der Gesellschaft hat gemäß § 111 Absatz 5 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2026 für den Frauenanteil in Aufsichtsrat und Vorstand der Gesellschaft festgelegt. Der für den Aufsichtsrat beschlossene Zielanteil beträgt 26,7 % (4 von 15). Im Berichtszeitraum betrug der Frauenanteil im Aufsichtsrat 26,7 % (4 von 15). Der für den Vorstand beschlossene Zielanteil beträgt 20 % (1 von 5). Im Berichtszeitraum betrug der Frauenanteil im Vorstand 20 % (1 von 5).

Außerdem hat der Vorstand der Gesellschaft gemäß § 76 Absatz 4 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2026 für die beiden Führungsebenen unterhalb des Vorstands festgelegt. Auf Bereichsleiterebene (erste Ebene nach Vorstand) beträgt die Zielgröße 25 % (1 von 4). Sie wurde im Berichtszeitraum eingehalten. Auf Abteilungsleiterebene (zweite Ebene nach Vorstand) beträgt die Zielgröße bis zum 31. Dezember 2026 7,14 % (1 von 14). Im Berichtszeitraum betrug der Frauenanteil 0 % (0 von 15). Aktuell liegt eine Unterschreitung der Zielgröße vor, bei Besetzung einer offenen Stelle in 2022 hat sich im Auswahlprozess im Rahmen der erfolgten Gesamtwürdigung der fachlichen und persönlichen Eignung ein männlicher Bewerber durchgesetzt.

Zusammenarbeit mit dem Wirtschaftsprüfer

Durch die Hauptversammlung am 17. Mai 2022 war die PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, zum Abschlussprüfer gewählt und anschließend vom Aufsichtsrat mit der Prüfung beauftragt worden.

Die PricewaterhouseCoopers GmbH hat als Abschlussprüfer den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Jahresabschluss der Gesellschaft sowie den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Konzernabschluss unter Einbeziehung der Buchführung der Lageberichte für die Gesellschaft und den Konzern für das Geschäftsjahr 2022 sowie den Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen als mit den gesetzlichen Vorschriften in Übereinstimmung stehend befunden. Sie hat hierüber jeweils den uneingeschränkten Bestätigungsvermerk erteilt. Im Zusammenhang mit der Prüfung des Berichts des Vorstands über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen hat die PricewaterhouseCoopers GmbH bestätigt, dass nach ihrer pflichtmäßigen Prüfung und Beurteilung "1. die tatsächlichen Angaben des Berichts richtig sind, 2. bei den im Bericht aufgeführten Rechtsgeschäften die Leistung der Gesellschaft nicht unangemessen hoch war, 3. bei den im Bericht aufgeführten Maßnahmen keine Umstände für eine wesentlich andere Beurteilung als die durch den Vorstand sprechen."

Die Prüfungsberichte sind den Mitgliedern des Aufsichtsrats zugegangen und wurden umfassend beraten. Der Aufsichtsrat stimmt dem Ergebnis der Prüfung durch den Abschlussprüfer zu.

Ausgehend von der in § 107 Abs. 3 Satz 2 AktG kodifizierten Verpflichtung zur Überwachung der Qualität der Abschlussprüfung befasste sich der Aufsichtsrat im Jahr 2022 intensiv mit geeigneten Beurteilungskriterien und verabschiedete entsprechende Leitlinien.

Zur Überwachung der Qualität der Abschlussprüfung im Jahr 2022 hat der Aufsichtsrat die PricewaterhouseCoopers GmbH um einen Qualitätsbericht gebeten, in dem die von der Prüfungsgesellschaft getroffenen Prozesse und Maßnahmen zur Qualitätssicherung, u. a. zur Auftragsannahme und -fortführung sowie zur unabhängigen auftragsbegleitenden Qualitätssicherung, erläutert werden. Außerdem beurteilte der Aufsichtsrat selbst die Qualität der Abschlussprüfung anhand der von ihm zuvor beschlossenen Indikatoren.

Darüber hinaus hat sich das Präsidium des Aufsichtsrats zur Beurteilung der Unabhängigkeit des Abschlussprüfers in aggregierter Form über die im Jahr 2022 von den Einheiten des UMH Konzerns beim Abschlussprüfer oder bei Mitgliedern seines Netzwerks in Anspruch genommenen Nichtprüfungsleistungen informieren lassen.

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss, den Lagebericht, den Bericht des Vorstands über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen und den Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns eingehend ebenso geprüft wie das Präsidium des Aufsichtsrats (Prüfungsausschuss) unter Vorsitz von Herrn Dr. Cornelius Riese, das zur Vorbereitung der abschließenden Prüfung durch den Aufsichtsrat über diese Vorlagen in Anwesenheit des Abschlussprüfers ausführlich verhandelt hat. Es ergaben sich keine Einwendungen. Der Aufsichtsrat hat darüber hinaus den Konzernabschluss und den Lagebericht für den Konzern umfassend geprüft und über diese Vorlagen in Anwesenheit des Abschlussprüfers ebenfalls ausführlich verhandelt. Auch hierzu ergaben sich keinerlei Einwendungen.

Auch vom Ergebnis der Prüfung des Jahresabschlusses, des Konzernabschlusses, der Lageberichte für die Gesellschaft und den Konzern sowie des Berichts über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen durch den Abschlussprüfer hat der Aufsichtsrat zustimmend Kenntnis genommen. Mit dem Beschluss vom 23. Februar 2023 hat der Aufsichtsrat den vom Vorstand aufgestellten Jahresabschluss gebilligt, der damit festgestellt ist. Dem Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns schließt sich der Aufsichtsrat an. Mit Beschluss vom heutigen Tag hat der Aufsichtsrat den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Konzernabschluss gebilligt.

Einwendungen gegen die Schlusserklärung des Vorstands in dem Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen sind nach dem abschließenden Ergebnis der Prüfung des Aufsichtsrats nicht zu erheben.

Der Aufsichtsrat dankt dem Vorstand und allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für die im Jahr 2022 geleistete Arbeit.

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

der Union Asset Management Holding AG

Hinweis

Der nachfolgende Lagebericht steht im Kontext mit den geprüften Finanzdaten und den Anhangsangaben. Der Lagebericht enthält auch in die Zukunft gerichtete Aussagen, die nicht auf historischen Tatsachen, sondern auf aktuellen Planungen, Annahmen und Schätzungen beruhen. Zukunftsaussagen sind immer für den Zeitpunkt gültig, zu dem sie gemacht werden. Die Union Asset Management Holding AG (UMH) übernimmt keine Verpflichtung, diese beim Auftreten neuer Informationen zu überarbeiten. Zukunftsaussagen unterliegen immer Risiken und Unsicherheiten. Diesbezüglich ist deutlich darauf hinzuweisen, dass eine Reihe von Faktoren die tatsächlichen Ereignisse dahingehend beeinflussen können, dass diese von den prognostizierten wesentlich abweichen. Aus aktueller Sicht wesentliche Faktoren sind im Prognose-, Chancen- und Risikobericht und in weiteren Teilen dieses Berichts beschrieben.

Hinweis: Aus rechentechnischen Gründen können in Tabellen und bei Verweisen Rundungsdifferenzen zu den sich mathematisch exakt ergebenden Werten (Geldeinheiten, Prozentangaben, usw.) auftreten.

A Grundlagen des Konzerns

Die Union Asset Management Holding AG mit ihren Tochtergesellschaften (Union Investment) ist Teil der Genossenschaftlichen FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken. Zielsetzung und Strategie von Union Investment orientieren sich daher am Förderauftrag innerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe (Prinzip der Subsidiarität). Die lokale Einheit von Primärbank und ihren Mitgliedern soll durch spezialisierte Dienstleister auf überregionaler Ebene unterstützt werden (Bündelung der Kräfte). Das Leistungsangebot von Union Investment richtet sich an private und institutionelle Kunden.

Im Retailgeschäft steht das Leistungsangebot von Union Investment exklusiv den Privatkunden der Partnerbanken zur Verfügung ("Verbund first"). Dabei verfolgt Union Investment einen zweistufigen Vertriebsansatz, das heißt die bedarfsorientierte Unterstützung des Beratungsprozesses der Partnerbanken. Durch Produkte und Dienstleistungen unterstützt Union Investment die Vertriebspartner entlang der Wertschöpfungskette und bietet diesen eine möglichst passgenaue Besetzung des Geschäftsfeldes Asset Management.

Das Leistungsangebot des Geschäftsfelds Institutionelle Kunden richtet sich an institutionelle Anleger unterschiedlicher Größenklassen. Kunden aus dem Kreis der Genossenschaftlichen FinanzGruppe sind Primärbanken sowie die anderen Spezialinstitute, aber auch Firmenkunden der genossenschaftlichen Primärbanken. Darüber hinaus konkurriert Union Investment auch um Anlagegelder institutioneller Investoren außerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe, wie zum Beispiel Pensionskassen, Versorgungswerke, Versicherungen.

Die Kernregionen der Privatkunden-Geschäftsaktivitäten von Union Investment sind das Geschäftsgebiet der Genossenschaftlichen FinanzGruppe (Deutschland) sowie der Volksbanken in Österreich. Der regionale Fokus des Geschäfts mit institutionellen Kunden liegt schwerpunktmäßig ebenfalls auf Deutschland, ergänzt um eine selektive Auslandsmarktbearbeitung. Die wesentlichen Standorte der Asset Management-Einheiten von Union Investment sind dabei Frankfurt, Hamburg, Erlangen, Luxemburg, Wien und Paris.

¹ Umfasst die im Konsolidierungskreis des UMH Konzerns enthaltenen Unternehmen, Stand 31.12.2022.

Die Union Investment Gruppe besteht aus verschiedenen Einzelgesellschaften mit der Uni-on Asset Management Holding AG (UMH) als Führungsgesellschaft. Der Konsolidierungskreis der UMH enthält aktuell 19 Beteiligungsunternehmen. ¹ Die bedeutendsten Beteiligungen des UMH-Portfolios lassen sich untergliedern nach:

Im Einzelnen handelt es sich um folgende Gesellschaften:

Im Außenverhältnis erfolgt die Führung der Union Investment Gruppe über die einzelnen Gesellschaften als juristische Personen. Im Innenverhältnis ist das Steuerungskonzept von Union Investment durch eine durchgängige gesellschafts- und standortübergreifende Organisation nach Segmenten gekennzeichnet. Die Kernkompetenzfelder Marktbearbeitung und Portfoliomanagement sind jeweils in zwei Segmenten organisiert: Segmente Privatkunden und Institutioneile Kunden sowie Segmente Portfoliomanagement und Immobilien. Darüber hinaus gibt es die Segmente Fondsdienstleistungen (Fondsadministration, Investmentdepotgeschäft, Fondsbrokerage) und Infrastruktur (IT, Strategischer Einkauf, Business Services, Projektmanagement).

Die Gesellschaften der Union Investment Gruppe werden grundsätzlich den Segmenten zugeordnet. Zum Teil erfolgt dabei die Aufteilung einzelner Einheiten einer Gesellschaft auf jeweils unterschiedliche Segmente. Ausnahmen hiervon bilden aufgrund ihrer Eigentümerstruktur nicht-integrierte Gesellschaften wie Jointventures (zum Beispiel BEA Union Investment) sowie Union Investment-Beteiligungen, bei denen aufgrund ihres Geschäftsmodells oder anderer Kriterien eine eigenständige Führung vorteilhaft ist (zum Beispiel die Unternehmen der ZBI Gruppe). Diese Gesellschaften werden über das jeweilige Aufsichtsgremium gesteuert.

Als Asset Manager konzentriert sich Union Investment auf die Anlagebedürfnisse von privaten und institutionellen Kunden. Sie bietet den Privatanlegern Produkte und Dienstleistungen von der privaten Altersvorsorge über Ansparlösungen bis zum Vermögensaufbau. Zu den erfolgreichsten Lösungen zählten im Jahr 2022 global investierende Aktienfonds (unter anderem aus der "UniGlobal"-Produktgruppe) sowie die unter "Unilmmo" angebotenen offenen Immobilienfonds von Union Investment. Als absatzstark erwiesen sich daneben die auf Nachhaltigkeit ausgelegten Produktvarianten etablierter Union Investment-Fonds. Darüber hinaus werden den Privatanlegern zahlreiche Produkte aus der Palette der Aktienfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds, offene Immobilienfonds, Mischfonds, Dachfonds und wertgesicherten Fonds angeboten.

In Bezug auf institutionelle Anleger ist Union Investment als eine der größten deutschen Fondsgesellschaften in der Lage, eine große Bandbreite der verschiedensten Formate anzubieten. Diese umfasst neben klassischen Spezialfonds und einer Vielzahl unterschiedlich konzipierter institutioneller Fonds auch Advisory- und Outsourcing-Mandate sowie die institutionelle Vermögensverwaltung.

Der Unternehmensgegenstand der UMH selbst umfasst im Wesentlichen den Erwerb, die Verwaltung und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften im In- und Ausland, für eigene Rechnung. Ferner beinhaltet der Unternehmensgegenstand die Erbringung von sonstigen Dienstleistungen ausschließlich für Tochtergesellschaften, soweit diese nicht aufgrund eines Gesetzes einer besonderen Erlaubnis bedürfen, sowie die Vornahme von Rechtsgeschäften und Handlungen, die für die Erreichung des Unternehmensgegenstandes unmittelbar oder mittelbar erforderlich oder nützlich sind.

Bei den im Konsolidierungskreis der UMH enthaltenen Unternehmen kommt es regelmäßig zu gesellschaftsrechtlichen oder wesentlichen geschäftspolitischen Änderungen.

Die Anteile an den assoziierten Unternehmen compertis Beratungsgesellschaft für betriebliches Vorsorgemanagement mbH, Wiesbaden, und R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden, wurden im Geschäftsjahr veräußert.

Ferner wurde die Gesellschaft UIR Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg, zum 31. Dezember 2022 entkonsolidiert, da der Einfluss der Gesellschaft auf die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des UMH-Konzerns unwesentlich ist.

B Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

1. Kapitalmärkte

Bereits zu Beginn des Jahres 2022 trübte sich das Kapitalmarktumfeld ein. Nach Wochen steigender Spannungen zwischen Russland und der Ukraine bzw. dem Westen verschärfte der russische Einmarsch in die Ukraine die sicherheitspolitische Lage massiv. Der Westen erließ daraufhin Sanktionen, Russland antwortete mit Gegensanktionen. Die Unsicherheit um die Auswirkungen auf Konjunktur, die sich zuvor schon abzukühlen begann, und die bereits im Vorfeld anziehende Inflation nahm mit Kriegsbeginn deutlich zu. Das erhoffte Aufholen und Abarbeiten von Aufträgen, die aufgrund der Lieferengpässe in 2021 aufgelaufen waren, kam durch den Ukraine-Krieg erneut ins Stocken. Die vor allem wegen der hohen Rohstoffpreise weiter steigende Teuerung dämpfte die Konsumlaune, während China mit harten Lockdowns gegen aufflammende Corona-Infektionsherde ankämpfte. Im Ergebnis ging das weltweite Wachstumstempo zurück. Ein wirtschaftlicher Einbruch wie zu Beginn der Corona-Krise konnte aber vermieden werden. Vor allem der US-Konsum erwies sich trotz einer Abschwächung bislang als Konjunkturstütze. Darüber hinaus hat die US-Regierung im Sommer ein neues Konjunkturprogramm verabschiedet, das vor allem mittelfristig seine Wirkung entfalten dürfte.

Dennoch werden der Ukraine-Krieg und seine Folgen noch länger das Wachstum -vor allem in Europa -belasten, zumal ein Ende der Kampfhandlungen weiterhin nicht in Sicht ist. Der Krieg und die von den westlichen Industrieländern gegen Russland verhängten Sanktionen haben zu ausgeprägten Knappheiten auf den Rohstoffmärkten geführt, vor allem im Bereich der Energie- und Agrarrohstoffe. Im Fokus stehen dabei der nordatlantische Energiemarkt, an dem insbesondere der Ausfall von bislang aus Russland bezogenen Ölprodukten wie bspw. Diesel schwer wiegen. Eine Gasverknappung in Deutschland dürfte in diesem Winter aufgrund der hohen Füllstände der Gasspeicher vermieden werden, was bei hohen Gaspreisen über den vergangenen Sommer teuer erkauft wurde. In vielen Regionen der Welt ist die Inflation auf zweistellige Werte angestiegen, da ein knappes Güterangebot auf eine robuste Nachfrage traf, die zum Teil noch immer von Nachholeffekten aus der Pandemie getrieben war.

Hohe Verluste bei Aktien und Renten - Gewinne bei Währungen und Öl

Wertentwicklung 2022 (in %)

Aktien

Renten

Rohstoffe

Währungen

¹ Hartwährungen.

Quelle: Union Investment, Refinitiv; Stand: 31. Dezember 2022. Indizes: DAX, EURO STOXX 50, S&P 500, Nikkei 225, MSCI Emerging Markets, jew. Net-Return-Variante; JPM GBI EMU Germany 1-10Y, iBOXX Euro Sovereigns, ICE BofA Euro Corporates, ICE BofA Euro Yield, JPM EMBI Global Diversified, jew. Total-Return-Variante; S&P GSCI Brent Crude Dyn. Roll, S&P GSCI Gold Dyn. Roll und S&P GSCI Copper Dynamic Roll, jew. Excess-Return-Varante.

Die Angaben zur Wertentwicklung basieren auf Vergangenheitswerten und lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.

Aufgrund der hohen Inflation hat die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) im März begonnen, die Leitzinsen zu erhöhen. Dieser ersten Zinsanhebung ließ sie sechs weitere mit Schriftgrößen von 50 und 75 Basispunkten folgen. Insgesamt hat sie den Leitzins 2022 um 425 Basispunkte angehoben. Im Euroraum hat die Europäische Zentralbank (EZB) den Leitzins ab Juli in vier Schritten um 2,5 Prozentpunkte erhöht. Zudem sind die Anleiheankaufprogramme zum Ende des zweiten Quartals ausgelaufen.

Mit Ausnahme von Energierohstoffen, deren Preise durch die Verknappungen stark anzogen, verzeichneten alle Anlage- und Subanlageklassen in den ersten drei Quartalen 2022 deutliche Kursverluste. Die Kombination von anschwellender Inflation und restriktiverer Geldpolitik ließ an den Rentenmärkten die Renditen sicherer Staatsanleihen stark ansteigen und lastete auf dem Goldpreis. In Verbindung mit zunehmenden Konjunkturrisiken erhöhten sich bei Peripherie-, Unternehmens- und Schwellen-Iänderanleihen zusätzlich die Renditeaufschläge (Spreads). Diese Marktsegmente verloren daher ebenso zweistellig an Wert wie das Gros der Aktienmärkte. Die Sorgen vor einer Rezession haben zu einer größeren Unsicherheit hinsichtlich der bislang robusten Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen und in der Folge der zukünftigen Entwicklung der Unternehmensgewinne geführt. Der US-Dollar profitierte von der restriktiveren Geldpolitik der US-Notenbank und dem Krieg in der Ukraine und erreichte gegenüber dem Euro für mehrere Wochen die Parität. Mit Beginn des vierten Quartals keimten Hoffnungen auf, dass die Notenbanken in Anbetracht eines baldigen Inflationshochpunkt die Zinserhöhungen zügig beenden könnten. Im Zuge dessen konnten Aktien, Gold und Anleihen mit Risikoaufschlag einen Teil der zuvor aufgelaufenen Verluste wieder wettmachen. Dennoch verblieben für das Gesamtjahr überwiegend deutliche Kursverluste in nahezu allen Anlageklassen.

Geldpolitik bremst Konjunktur, um erhöhte Inflation zu bekämpfen

BIP-Prognosen (in %)

Quelle: Union Investment; Stand: 13. Januar 2023.

Inflationsprognosen (in %)

Quelle: Union Investment; Stand: 13. Januar 2023.

Die Lage an den Kapitalmärkten dürfte zunächst schwierig bleiben, bevor eine Besserung eintritt. Wirtschaftlich wird 2023 herausfordernd, denn in den westlichen Ländern wird sich eine Rezession zu Beginn des Jahres kaum vermeiden lassen. Während das Wachstum in den USA durch die schnelle und scharfe Straffung der Geldpolitik nachgeben dürfte, ist der Abschwung in Europa das Ergebnis der Energiekrise und der hohen Inflation. Für das Gesamtjahr erwarten unsere Volkswirte für die USA ein leicht steigendes Bruttoinlandsprodukt (+0,3 Prozent), im Euroraum eine um 0,4 Prozent schrumpfende Wirtschaft. In Deutschland dürfte der Rückgang durch die hohen Energiekosten sowie eine schwache Nachfrage von Konsumenten und aus dem Ausland noch etwas stärker ausfallen. In China sollte sich nach der Beendigung der Null-Covid-Politik das Wachstum 2023 wieder etwas beschleunigen.

Die Inflation wird nach unserer Einschätzung strukturell höher bleiben, als wir es in den vergangenen zehn Jahren gewohnt waren. Der bereits Ende 2022 ersichtliche Trend zu sinkenden Inflationsraten sollt sich 2023 fortsetzen. Gründe dafür sind neben statistischen Basiseffekten die sich verlangsamende Wirtschaft, eine Normalisierung der Lieferketten sowie Bremseffekte durch die weltweit gestraffte Geldpolitik. Im Ergebnis dürfte die Teuerung in den USA in diesem Jahr um 4,0 Prozent zulegen, während sie im Euroraum noch bei 6,8 Prozent liegen sollte.

Die sinkenden Inflationsraten verringern zwar den geldpolitischen Handlungsdruck, so dass die Zentralbanken Ende 2022 das geldpolitische Straffungstempo drosseln konnten. Dennoch werden die Notenbanker in Washington, London und Frankfurt nicht müde zu betonen, dass die Inflation zuerst noch deutlich sinken muss, bevor sie die Zinserhöhungen stoppen werden. Unsere Volkswirte erwarten noch einen weiteren Zinsschritt der Fed von 25 Basispunkten im Februar. Die EZB dürfte hingegen noch bis Maidie Leitzinsen um insgesamt 125 Basispunkte anheben und dann pausieren. Zudem rückt der Abbau der Notenbankbilanz im Jahresverlauf auf die Tagesordnung, der die Liquidität im Finanzsystem verknappen wird.

Durch die Bremseffekte der Geldpolitik dürfte das Umfeld für die Kapitalmärkte zunächst anfällig bleiben. Im weiteren Verlauf sollte das Ausbleiben einer schweren Rezession stärker die Sicht der Investoren prägen, so dass zunehmend mit verhaltenem Konjunktur- und Inflationsoptimismus zu rechnen ist. Somit bergen die ersten Handelswochen des neuen Jahres die Gefahr von Rücksetzern an den Kapitalmärkten, ehe sich im weiteren Jahresverlauf die Aussichten nach und nach aufhellen dürften. Je stärker wir uns dem bevorstehenden Wendepunkt bei der Geldpolitik nähern, desto begrenzter wird das Potenzial für weitere Renditeanstiege an den Rentenmärkten. Gleichzeitig befinden wir uns wieder auf Renditeniveaus, die für viele Investoren eine Anlage in sicheren Anleihen attraktiv machen. Aufgrund der begrenzten fundamentalen Risiken bei qualitativ hochwertigen Schuldnern sind besonders Unternehmensanleihen gute Bonität attraktiv. Bei den anderen Rentensegmenten steht aufgrund konjunktureller und politischer Risiken besonders die sorgfältige Titelauswahl im Fokus.

Dies gilt auch für die Aktienmärkte. Die milde Rezession wird dazu führen, dass die Unternehmensgewinne global um bis zu rund zehn Prozent schrumpfen. Mittelfristig wird das Wachstum aber zulegen und damit ein weniger knappes Gut werden als in den zurückliegenden Jahren, wovon vor allem Substanzaktien profitieren dürften. Zudem sollte der Druck auf die Bewertungen über die Zinsseite im Jahresverlauf nachlassen. Bei den Rohstoffen dürften Industriemetalle im Zuge des Ausbaus erneuerbarer Energien gefragt bleiben. Insgesamt wird sich im Jahr 2023 unserer Erwartung nach Geduld auszahlen.

2. Immobilienmärkte

Nachdem die Auswirkungen der Corona-Pandemie weitgehend überwunden waren, begann das Jahr 2022 mit einer sehr starken Nachfrage nach Immobilien. In den ersten beiden Quartalen wurden jeweils neue Transaktionsrekorde auf den europäischen Immobilienmärkten aufgestellt. Bedingt durch die stark steigenden Inflationsraten, die eine Folge der Coronapandemie sowie des Krieges in der Ukraine waren, erhöhten die Zentralbanken dann aber weltweit die Zinsen. Auch die Immobilienmärkte blieben von dieser Entwicklung nicht unberührt. Auf der einen Seite sind die Finanzierungskosten für Immobilienkredite deutlich gestiegen, was dazu geführt hat, dass Investoren, die mit einem hohen Fremdkapitaleinsatz agieren, sich weitgehend vom Markt zurückgezogen haben. Gleichzeitig sind die Renditeanforderungen der am Markt verbliebenen eigenkapitalstarken Investoren jetzt höher, so dass die Immobilienpreise unter Druck geraten sind und spürbar korrigiert haben. Auf der anderen Seite profitierten Bestandsportfolios durch indexierte Mietverträge von den hohen Inflationsraten.

Im Bürobereich war im Jahresverlauf 2022 auf zahlreichen Immobilienmärkten eine spürbare Erholung der Mieternachfrage zu beobachten. Dennoch wurde bei der Mehrzahl der internationalen Büromärkte ein Anstieg der Leerstandsrate registriert, da die zuletzt hohen Fertigstellungen neuer Büroflächen noch nicht vollständig von der wieder anziehenden Nachfrage absorbiert werden konnten. Die Büromieten in den USA zeigten sich weiterhin überwiegend stabil, in Europa und in Asien-Pazifikwar bei der Mehrzahl der bedeutsamsten Büromärkte Mietpreiswachstum zu beobachten.

Die Nachfrage nach Logistikflächen war auch im Jahr 2022 sehr hoch. Die derzeitigen geopolitischen und wirtschaftlichen Herausforderungen haben sich demnach nicht negativ auf die Flächenumsätze ausgewirkt. Nach wie vor bauen viele Unternehmen ihre Lagerkapazitäten aus, um die Abhängigkeit von äußeren Einflüssen zu reduzieren, und auch der weiterhin kontinuierlich wachsende E-Commerce erhöht die Flächennachfrage. Gleichzeitig besteht ein Angebotsmangel, der sich perspektivisch vor dem Hintergrund der verteuerten Finanzierungskonditionen sowie dem Anstieg der Baukosten fortsetzen dürfte. Der sehr hohe Wettbewerb gerade um urbane Flächen und moderne Gebäude dürfte dafür sorgen, dass die Mieten für Logistikflächen auch in Zukunft noch weiter steigen werden.

Bedingt durch die hohen Inflationsraten hat sich die Konsumentenstimmung deutlich eingetrübt. Die Haushalte sind aufgrund der gestiegenen Energiepreise und der überall gestiegenen Preise vielfach zum Sparen gezwungen. Dennoch zeigten sich die Spitzenmieten im Einzelhandel fast überall stabil, da die Umsätze nominal deutlich gestiegen sind und sich die Relation Miete zu Umsatz für viele Händler verbessert hat. Auch im Einzelhandelsbereich waren steigende Spitzenrenditen zu beobachten, wobei die Anstiege jedoch oftmals geringer ausfielen als in anderen Nutzungsarten.

Im Jahr 2022 verzeichneten alle europäischen Hotelmärkte gegenüber den beiden noch stark durch die Corona-Pandemie geprägten Vorjahren steigende Hotelzimmer-Auslastungsraten, Zimmerpreise und Zimmererlöse. Insbesondere in der durch Freizeittourismus geprägten Sommersaison erreichten die wichtigen Hotelkennzahlen vielerorts bereits wieder das Vorkrisenniveau von 2019. Im Gesamtjahr verbuchte sogar die Mehrzahl der europäischen Hotelmärkte gegenüber 2019 einen Anstieg der durchschnittlichen Zimmerpreise. Allerdings blieben die Auslastungsraten der Hotels flächendeckend noch hinter denen des Jahres 2019 zurück, sodass auch die Zimmererlöse vielerorts noch nicht wieder das Vorkrisenniveau erreichten. Die Erholung der europäischen Hotelmärkte sollte mittelfristig weiter voranschreiten, wobei die aktuell hohe Inflation die Nachfrage zunächst wieder etwas dämpfen dürfte.

Das Jahr 2023 wird vermutlich in fast allen Weltregionen durch rezessive Tendenzen geprägt sein. Dennoch wird sich der Mietpreisanstieg in den meisten Nutzungsarten voraussichtlich in abgeschwächter Form fortsetzen, da qualitativ hochwertige Flächen in den zentralen Lagen weiterhin knapp und gefragt sein dürften. Auch wird voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 der Anpassungsprozess bei den Renditen weitgehend abgeschlossen sein, so dass sich der Transaktionsmarkt langsam wieder beleben wird. Dann dürfte auch wieder der Ankauf von attraktiven Immobilen zu guten Konditionen möglich sein. Der Markt wird auch 2023 und 2024 durch eigenkapitalstarke Investoren geprägt sein.

3. Absatz und Fondsvermögen

Branchensituation Publikumsfonds

Die deutsche Investmentbranche verzeichnete in diesem Umfeld bis einschließlich September 2022 bei den Wertpapier-Publikumsfonds insgesamt Nettomittelrückflüsse in Höhe von -12,4 Mrd. Euro. Besonders hohe Rückflüsse wiesen Rentenfonds (-13,5 Mrd. Euro) und Geldmarktfonds (-9,0 Mrd. Euro) aus, während zuvorderst Mischfonds mit 14,8 Mrd. Euro merkliche Nettomittelzuflüsse verbuchten. Die anderen Assetklassen im Bereich der Wertpapier-Publikumsfonds verbuchten per Saldo Nettomittelrückflüsse in Höhe von -7,7 Mrd. Euro. Die Offenen Immobilienfonds erreichten einen positiven Nettoabsatz in Höhe von 4,0 Mrd. Euro (Quelle: BVl-lnvestmentstatistik September 2022).

Branchensituation Spezialfonds

Die deutsche Investmentbranche erzielte im Jahr 2022 in den von ihr verwalteten offenen Wertpapierspezialfonds Nettomittelzuflüsse in Höhe von 52,4 Mrd. Euro (Stand: 30. November 2022), die sich damit niedriger als im Vorjahr (30. November 2021: 105,5 Mrd. Euro) bewegten. Das in offenen Wertpapierspezialfonds verwaltete Volumen lag Ende November 2022 mit 1.986,9 Mrd. Euro im Vergleich zum Vorjahr (2.166,4 Mrd. Euro per 30. November 2021) auf niedrigerem Niveau (Quelle: BVl-Statistik).

Branchensituation Immobilienfonds

Während die Auswirkungen der COVID-19 Pandemie im Geschäftsjahr 2022 abflachten, sah sich die Branche mit neuen Herausforderungen konfrontiert. Geopolitische Verschiebungen, der Krieg in der Ukraine, eine schwächelnde Weltwirtschaft, steigende Zinsen, die wiederum zu einer hohen Volatilität an den Kapitalmärkten und schwierigeren Rahmenbedingungen an den Immobilienmärkten führten, verlangsamten das Wachstum des Marktes für offene Immobilienfonds. Laut BVI erreichten die 64 offenen Immobilienfonds (ohne offene Spezialfonds) am deutschen Markt mit Stand November 2022 ein Fondsvolumen von 131,0 Mrd. Euro (Stand November 2021: 124,9 Mrd. Euro). Durch die aktiv am Markt vertriebenen Produkte flossen der Branche bis Ende November 2022 insgesamt 4,3 Mrd. Euro netto an neuen Mitteln zu. Dies belegt zwar das grundsätzliche Vertrauen der Anleger in diese Anlageklasse, liegt jedoch unter dem Wert des Vorjahres (Stand November 2021: 6,6 Mrd. Euro). Nachrichtlich ist zu erwähnen, dass sich weiterhin 14 Fonds mit 0,6 Mrd. Euro Fondsvolumen in Abwicklung befinden.

II. Geschäftsentwicklung im Einzelnen

1. Assets under Management und Wertentwicklungen im Überblick

1.1 Fondsgeschäft/Assets under Management

Die Anzahl der aufgelegten beziehungsweise als Verwaltungsmandate übernommenen Produkte bei den Beteiligungsgesellschaften der UMH lag 2022 mit 1.196 Produkten (Vorjahr 1.197) auf dem Niveau des Vorjahres.

Das Volumen der Assets under Management verringerte sich 2022 von 454,1 Mrd. Euro (Stand per 31. Dezember 2021) auf 413,1 Mrd. Euro (-41,0 Mrd. Euro). Die Verringerung resultierte aus der negativen Wertentwicklung an den internationalen Kapitalmärkten. Gegenläufig wirkten die positiven Nettomittelzuflüsse.

Die Entwicklung der Assets under Management im Jahr 2022 lässt sich insgesamt wie folgt zusammenfassen:

Das Volumen der Publikumsfondsverringerte sich um -28,7 Mrd. Euro auf 235,1 Mrd. Euro.

Das Volumen der Spezialfonds verringerte sich um -4,8 Mrd. Euro auf 141,7 Mrd. Euro.

Das Volumen der anderen Formate (Advisory-Mandate und Vermögensverwaltung) abzüglich der fremdvergebenen Mandate lag mit 36,3 Mrd. Euro unter dem Vorjahresniveau (43,8 Mrd. Euro).

Volumen der Assets under Management

Das Volumen der Assets under Management der Union Investment Gruppe stellt sich zum Stichtag wie folgt dar:

Unter dem Dach der UMH verwaltet die Union Investment Gruppe zum Berichtsstichtag insgesamt 413.115.340 TEuro Assets under Management (Vorjahr: 454.099.510 TEuro). Das Fondsvermögen verteilt sich auf von ihr aufgelegte Aktienfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds, Mischfonds, Sonstige Wertpapierfonds, Wertgesicherte Fonds, Immobilienfonds, Alternative Anlagefonds und Hybridfonds.

Daneben verwaltet die Union Investment Gruppe Assets im Rahmen von fondsgebundener Vermögensverwaltung, institutioneller Vermögensverwaltung, Advisory und Outsourcing sowie Private Banking. Als Abzugsposten wird das Fondsvolumen derjenigen Fonds berücksichtigt, die von der Union Investment Gruppe aufgelegt werden, deren Portfoliomanagement aber fremdvergeben ist. Die Definition der Assets under Management orientiert sich hierbei an der Gesamtstatistik des BVI Bundesverbands Investment und Asset Management e.V. (BVI), Frankfurt am Main.

Nettoabsatz der Assets under Management

Der Nettoabsatz der Assets under Management der Union Investment Gruppe verteilt sich wie folgt:

Der Nettoabsatz der Assets under Management ergibt sich als Saldo der Zu- und Rückflüsse in den zu den Assets under Management zählenden Produktformaten. Er beträgt im Geschäftsjahr 17.526.904 TEuro (Vorjahr: 40.515.147 TEuro).

Volumen der Fondsvermögen

Das Volumen der Fondsvermögen der Union Investment Gruppe stellt sich zum Stichtag wie folgt dar:

1.2 Wertentwicklung der Fonds der Union Investment Gruppe

Im Angesicht der schwachen Konjunkturdynamik, der hohen Inflation, der Zinswende der Notenbanken sowie des Kriegs in der Ukraine und seiner anderen Folgen gaben alle Haupt-Composites im Jahr 2022 sowohl absolut wie auch in der relativen Betrachtung nach. Über längere Zeiträume (drei bzw. fünf Jahre) liegt sowohl absolut wie relativ nur noch der Composite Aktien deutlich im Plus. Die volumengewichtete Outperformerquote über alle Fonds lag auf Jahressicht bei 33,5 Prozent, in den längeren Zeiträumen bei 61,1 und 77,8 Prozent.

Union Composites im Benchmark-Vergleich (1 Jahr) ¹
(Angaben in %)

Quelle: Union Investment auf Basis PEARL; Stand: 30. Dezember 2022.

¹ Wertentwicklung seit 1. Januar 2022; Rundungsdifferenzen sind möglich; Geld markt/Renten 0 -1: Geldmarktfonds und Kurzläufer-Rentenfonds, die mit Geldmarktfonds vergleichbar sind (Restlaufzeit der Titel < 1 Jahr); Balanced: Mischfonds/MultiAsset Fonds; Asymmetrische dynamische Fonds: IMMUNO & KONVEXO Fonds ohne Laufzeitbegrenzung.

Die verwalteten Aktienfonds verloren absolut im Durchschnitt 13,9 Prozent und lagen damit 1,4 Prozentpunkte unter dem Mittel ihrer Vergleichsindizes. Am geringsten fielen die Verluste in den Composites Aktien Euroland (-12,3 Prozent) und Aktien Europa (-12,7 Prozent) aus. Die globalen Aktienfonds folgten mit einem Minus von 13,0 Prozent mit geringem Abstand. Deutlich höher waren die Rückgänge bei den Aktien Deutschland-Fonds, die im Mittel 24,2 Prozent abgaben. In der Betrachtung gegenüber ihrer Vergleichsindizes erzielten nur die Composites Aktien Nordamerika Blend und Aktien Euroland mit +1,1 bzw. +0,1 Prozentpunkten ein positives Alpha. Die übrigen Composites konnten ihre Benchmarks nicht schlagen.

Bei den Rentenfonds verloren die wichtigen Composites Renten EUR Staatsanleihen, Renten EUR Aggregate und Renten EUR Unternehmensanleihen IG (ohne Laufzeitbegrenzung) im Jahresvergleich 8,7, 11,6 bzw. 14,7 Prozent. Während der erstgenannte damit leicht vor seiner Benchmark lag (+0,1 Prozentpunkte), rangierten die beiden anderen mit-0,3 bzw. -0,9 Prozentpunkte etwas stärker dahinter. Grund dafür ist das schwierige Rentenmarktumfeld der letzten zwölf Monate, in dem sowohl die Renditen als auch die Risikoaufschläge gestiegen sind. Daher lag auch die Wertentwicklung der Geldmarkt- und Rentenfonds mit Restlaufzeit bis zu einem Jahr auf Jahressicht bei -1,5 Prozent, womit sie um einen Prozentpunkt schlechter als ihre Benchmark abschnitten.

Die gemischten Mandate gaben im Schnitt um 14,2 Prozent nach, 1,2 Prozentpunkte mehr als ihre Vergleichsindizes. Die asymmetrisch-dynamischen Wertsicherungsprodukte verloren 6,8 Prozent und lagen damit 1,4 Prozentpunkte hinter ihren Benchmarks. Im Bereich Absolute Return verzeichneten die Mandate im Durchschnitt Verluste von 6,8 Prozent, 3,4 Prozentpunkte mehr als ihre Vergleichsindizes.

Immobilienfonds für Privatanleger

Nach einem herausfordernden Pandemie-Jahr 2021 sah sich Union Investment auch im Geschäftsjahr 2022 durch geopolitische, wirtschaftliche und zuletzt finanzielle Verwerfungen stark herausgefordert. Nach dem kontinuierlichen Wachstum der letzten Jahre konzentrierte sich das Unternehmen im Jahr 2022 in vielen Bereichen auf die Chancen, die das herausfordernde Marktumfeld bot und konnte den bisherigen Wachstumspfad weiterverfolgen. Als eigenkapitalstarker Investor hat Union Investment auch bei steigenden Immobilienrenditen erfolgreich Investments verfolgt und ein weiteres Wachstum im Privatkundenbereich verzeichnet. Das Vermietungsgeschäft wurde trotz der wirtschaftlichen Unsicherheiten erfolgreich vorangetrieben und das Inflationsumfeld für Mieterhöhungen per Indizes genutzt. Eine Risikovorsorge aufgrund bonitätsschwacher Mieterstrukturen wurde nur noch in ausgewählten Fällen umgesetzt. Der Gebäudebestand wurde vor dem aktuellen Hintergrund auf seine Energieeffizienz geprüft und entsprechende Maßnahmen umgesetzt.

Trotz der Herausforderungen an den Investmentmärkten, standen die Zeichen im Jahr 2022 weiter auf Wachstum. Die Fonds (UIR, URA, ZBI) konnten im Jahresverlauf erfolgreich 10 Liegenschaften mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von 1.157 Mio. EUR erwerben. Das Fondsvermögen der Publikumsfonds (UIR, URA, ZBI) stieg von 38.910 Mio. EUR (30.12.2021) auf 41.148 Mio. EUR (30.12.2022) und die Fonds verzeichneten einen Mittelabsatz in Höhe von 1.796 Mio. EUR. Die durchschnittlich gewichtete Zwölf-Monats-Performance der Fonds für Privatanleger stieg im Jahresverlauf um +22 Basispunkte an und lag am Jahresende bei 2,2 Prozent.

Immobilienfonds für Institutionelle Anleger

Union Investment hat ihr Geschäft mit institutionellen Immobilienfonds, Clubfonds und Service-KVG-Mandaten im Jahr 2022 weiter ausgebaut. Das Immobilienfondsvermögen der institutionellen Produkte stieg im laufenden Geschäftsjahr von 17.283 Mio. EUR (31.12.2021) auf 19.871 Mio. EUR (31.12.2022). Zusätzlich zu einem Catch-of-the-Day Deal über 216 Mio. EUR investierten die Fonds für institutionelle Anleger in insgesamt 51 Immobilien mit einem Gesamtinvestitionsvolumen i.H.v. 1.744 Mio. EUR. Die Kapitalzusagen institutioneller Immobilienanleger beliefen sich auf 2.758 Mio. EUR. Per Ultimo Dezember wiesen die Fonds eine Jahresperformance von 3,3 Prozent und zeigten damit einen leichten Anstieg über den Jahresverlauf von +50 Basispunkten auf.

Im Bereich des institutionellen aktiven Geschäfts wurde ein neuer Fonds aufgelegt: der UH SCE 2 Immobilien GmbH & Co. geschlossene InvKG. Hinzu kamen zwei neue Fonds im Bereich der Service-KVG Mandate.

1.3 Auszeichnungen, Ranking und Ratings ¹

Als einzige Kapitalanlagegesellschaft erhielt Union Investment im Februar 2022 zum nunmehr 20. Mal in Folge von "Capital" die Höchstnote von fünf Sternen und belegte im Gesamtvergleich der Universalanbieter Platz 1. Darüber hinaus bekam die Gesellschaft für vier Fonds das €uro ECO-Rating Avon der Finanzen Verlag GmbH und 33 Euro-Fund-Awards 2022 für Einzelfonds von €uro, €uro am Sonntag, Börse-Online und TIAM-Fund-Research verliehen. ImTelos ESG Company Check wurde Union Investment mit "Platin" ausgezeichnet. Im November erhielt die Gesellschaft die Scope Awards als bester Asset Manager in der Kategorie "Aktienfonds Dividende" und für den UniGlobal als bester Einzelfonds in der Kategorie "Aktien Welt".

Im Ranking der Kapitalverwaltungsgesellschaften von Scope liegt Union Investment per 31. Dezember 2022 mit einer Quote von 46,7 Prozent der Fonds mit Top-Rating auf Platz 11 und ist damit die zweitbeste deutsche KVG (Deka: Platz 3, 58,3 Prozent; DWS: Platz 15, 44,4 Prozent; Allianz Global Investors: Platz 33, 35,2 Prozent).

Bei der Ratingagentur Morningstar belegt Union Investment per 31. Dezember 2022 im Vergleich mit den inländischen Hauptwettbewerbern in der Betrachtung über ein und fünf Jahre jeweils den dritten sowie über drei Jahre den vierten Platz. Die Quoten der Fonds in der oberen Hälfte der jeweiligen Vergleichsgruppe lagen auf Jahressicht bei 38,1 Prozent, in den längeren Betrachtungszeiträumen bei 46,2 bzw. 50,8 Prozent.

¹ Quellen: PFA Wettbewerbsvergleiche Morningstar und Scope; Union Rating Portal.
² Quellen: Investmentstatistiken des Bundesverbandes Investment und Asset Management e.V. per 31.12.2022 sowie per 31.12.2021; interne Berechnungen.

2. Absatz- und Fondsvermögensentwicklung

2.1 Absatz und Fondsvermögen Union Investment Gruppe ²

Zum 31. Dezember 2022 hatte die Union Investment Gruppe einen Bestand von 413,1 Mrd. Euro Assets under Management (2021:454,1 Mrd. Euro). In der Investmentstatistik des Bundesverbandes Investment und Asset Management e.V. (BVI) erreichte sie per Ende 2022 einen Marktanteil an den branchenweiten Assets under Management von 14,7 Prozent (Dezember 2021:14,3 Prozent). Damit liegt Union Investment, aktuell auf Position 2 im Gesamtmarkt, mittlerweile nahezu gleichauf mit dem Marktführer (2021: Rang 2). Die Assets verteilen sich auf die zwei Geschäftsbereiche Privatkunden und Institutionelle Kunden.

Absatz- und Vermögensentwicklung im Geschäft mit Privatanlegern

Alle Fonds der Marke Union Investment werden Privatkunden ausschließlich über die genossenschaftlichen Partnerbanken angeboten. Mit diesem Vorgehen unterscheidet sich Union Investment von den meisten Wettbewerbern.

Die rein auf die Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken ausgerichtete Strategie war bereits in der Vergangenheit die Basis für die erfolgreiche Entwicklung der Union Investment Gruppe. Die vertrauensvolle Zusammenarbeit in der Genossenschaftlichen Finanz-Gruppe bewährte sich auch im Jahr 2022.

Assets under Management und Nettoabsatz im Geschäftsbereich Privatkunden

(in Mrd. Euro)

Assets under Management und Nettoabsatz im Geschäftsbereich Institutionelle Kunden

(in Mrd. Euro)

Marktanteile

Assets under Management

Quelle: Investmentstatistik des Bundesverbandes Investment und Asset Management (BVI) per Dezember 2022.

Der Bruttoabsatz im Privatkundengeschäft erreichte 34,3 Mrd. Euro (2021: 40,2 Mrd. Euro). Nach Berücksichtigung der Rückflüsse verblieb ein Nettoabsatz von 10,7 Mrd. Euro zu (2021:19,7 Mrd. Euro). Dieser floss insbesondere in die Assetklassen der Aktien- und Mischfonds sowie die offenen Immobilienfonds. Aus Rentenfonds zogen Kunden hingegen Mittel ab.

Die Assets under Management im Geschäft mit Privatkunden nahmen per 31. Dezember 2022 um knapp 9 Prozent auf 190,4 Mrd. Euro ab (2021: 209,0 Mrd. Euro).

In der Investmentstatistik des BVI hatte die Union Investment Gruppe beim Bestand an gemanagten Publikumsfonds per Ende 2022 einen Marktanteil von 22,3 Prozent (Dezember 2021: 22,1 Prozent). Union Investment belegte damit weiterhin den ersten Rang unter den größten Publikumsfonds-Managern Deutschlands (2021: Rang 1).

Absatz- und Vermögensentwicklung im Geschäft mit institutionellen Anlegern

Die Assets under Management bei institutionellen Anlegern nahmen im Jahr 2022 auf 222,8 Mrd. Euro ab (2021:245,1 Mrd. Euro). Das darin enthaltene Vermögen in Spezialfonds erreichte 134,5 Mrd. Euro (2021: 137,9 Mrd. Euro). Die Assets under Management derweiteren Formate des institutionellen Geschäfts (Publikumsfonds, Advisory und institutionelle Vermögensverwaltung) beliefen sich auf 88,2 Mrd. Euro (2021:107,2 Mrd. Euro).

Im Jahr 2022 flossen dem institutionellen Geschäft 6,8 Mrd. Euro netto zu (2021: 20,8 Mrd. Euro). Der Nettoabsatz konzentrierte sich dabei insbesondere auf Spezialfonds. Institutionelle Fonds verzeichneten hingegen Nettomittelabflüsse, die anderen Formate beendeten das Jahr ausgeglichen.

In der BVl-lnvestmentstatistik hatte die Union Investment Gruppe per Ende 2022 beim Bestand an Spezialfonds einen Marktanteil von 13,8 Prozent (2021: 13,2 Prozent). Damit ist sie nun der größte Spezialfonds-Manager in Deutschland (2021: Rang 2).

2.2 Depotgeschäft und Fondsbrokerage

In der Union Investment Gruppe wurden zum Jahresende 2022 für mehr als 5,3 Mio. Kunden Depots mit Beständen gruppeneigener und gruppenfremder Investmentfonds geführt. Das Bestandsvolumen reduzierte sich von insgesamt 204,3 Mrd. Euro um -12,0 Mrd. Euro auf 192,3 Mrd. Euro.

Die Zahl der verwalteten Depots mit Drittfonds (Fonds gruppenfremder Kapitalverwaltungsgesellschaften) belief sich zum Ende des Berichtsjahrs auf ca. 603.000 Depots (2021: 545.000 Depots). Ende 2022 betrug das Volumen der in Drittfonds angelegten Assets 13,8 Mrd. Euro (2021: 13,6 Mrd. Euro).

Insgesamt wickelte die Union Investment Service Bank AG im Jahr 2022 rund 100,6 Mio. Kundentransaktionen ab, davon entfallen

2,0 Mio. Transaktionen wurden direkt vom Endanleger und den Banken über den Onlineservice erfasst. Der Automatisierungsgrad bei der Transaktionsbearbeitung liegt mit 99,4 Prozent (Vorjahr: 99,3 Prozent) weiterhin auf dem betriebswirtschaftlichen Optimum.

Im Geschäftsfeld Fondsbrokerage wurden im Berichtsjahr insgesamt rund 0,7 Mio. Kundenorders von attrax S.A. mit einem Volumen von rund 43,8 Mrd. Euro abgewickelt.

Weiterhin sind 0,1 Mio. Orders in Fonds der Union Investment Gruppe über 5,9 Mrd. Euro verbucht worden.

Das für die Kunden der attrax verwahrte Bestandsvolumen betrug zum Ende des Berichtszeitraums 77,8 Mrd. Euro (Vorjahr: 85,9 Mrd. Euro). Der Anteil des auf die genossenschaftlichen Partnerbanken entfallenden Bestandsvolumens lag bei 30,4 Mrd. Euro (Vorjahr: 32,1 Mrd. Euro), der Anteil des Bestandsvolumens der institutionellen Kunden bei 47,4 Mrd. Euro (Vorjahr: 53,8 Mrd. Euro). Das im Jahr 2022 ausgezahlte Provisionsvolumen aus Kontinuitätsprovision (Auskehr) belief sich auf circa 155,4 Mio. Euro (Vorjahr: 165,6 Mio. Euro).

Die Anzahl der im Geschäftsfeld Fondsbrokerage aktiv betreuten Genossenschaftsbanken liegt bei 148, die der betreuten institutionellen Kunden veränderte sich zum Jahresende 2022 von 46 auf 45.

III. Geschäftspolitische Rahmenbedingungen

Das Jahr 2022 ist einerseits geprägt von den Auswirkungen des Virus Sars-Cov-2 (COVID-19) und dessen Varianten, wobei in Deutschland der Omikron-Subtyp BA.5 dominiert. Die europäische Seuchenschutzbehörde ECDC hat vor der schnellen Verbreitung neuer Sublinien gewarnt. Dabei wird durch neue Sublinien mit einer zunehmenden Anzahl von Infektionen gerechnet, aber nicht mehr mit einem Anstieg von schweren Krankheitsverläufen.

Andererseits haben sich gravierende Auswirkungen durch den russischen Überfall auf die Ukraine am 24. Februar 2022 ergeben. Infolgedessen wurden seitens der Europäischen Union verschiedene Sanktionen gegen Russland beschlossen. Daraufhin beschränkte Russland die Lieferung von Gas. Beim Gipfeltreffen der 27 EU-Staats- und Regierungschefs zum Ukraine-Konflikt am 30. Mai 2022 verständigten diese sich darauf, bis Ende des Jahres 2022 mehr als zwei Drittel der russischen Öl-Lieferungen in die EU mit einem Einfuhrverbot zu belegen. Diese Umstände führten zu einem extremen Anstieg der Energiepreise.

Die Ukraine ist zudem einer der wichtigsten Agrarlieferanten der Welt. Der Europäischen Kommission zufolge werden zehn Prozent des Weltweizenmarktes, 15 Prozent des Maismarktes und 13 Prozent des Gerstenmarktes produziert. Darüber hinaus ist die Ukraine der wichtigste Akteur auf dem Markt für Sonnenblumenöl mit über 50 Prozent des Welthandels. Die entsprechenden Agrarprodukte werden mit Schiffen durch das Schwarze Meer befördert, welches zu großen Teilen durch Russland beherrscht wird, sodass eine gesicherte Lieferung in Abnehmerländer nicht gewährleistet ist und sich dadurch die Beschaffungspreise deutlich erhöht haben.

Die vorgenannten Faktoren und die damit einhergehenden Unsicherheiten belasteten das Unternehmer- und Verbrauchervertrauen schwer und wirkten auf die Inflation in Deutschland ein, sodass diese im Jahresverlauf auf den höchsten Stand seit etwa 70 Jahren anstieg. Die Inflationsrate bleibt nach der Herbstprojektion der Bundesregierung zur wirtschaftlichen Entwicklung auch in den Folgejahren auf einem hohen Niveau, wobei damit gerechnet wird, dass im Jahresdurchschnitt 2022 die Inflationsrate 8 Prozent und im Jahr 2023 diese noch 7 Prozent betragen wird.

Der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung geht in seinem am 9. November 2022 vorgelegten Jahresgutachten davon aus, dass für Deutschland im Jahr 2022 eine Zunahme des Bruttoinlandsprodukts um 1,7 Prozent erwartet wird, jedoch zu berücksichtigen ist, dass im zweiten Halbjahr von einer Stagnation auszugehen ist und für das Jahr 2023 erhebliche Abwärtsrisiken für den konjunkturellen Ausblick bestehen.

Um sicherzustellen, dass die Inflation mittelfristig auf einen angestrebten Zielwert von 2 Prozent zurückkehrt hat die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinssätze für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte sowie die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität mehrfach angehoben, sodass diese seit dem 15. Dezember 2022 bei 2,50%, 2,75 % bzw. 2,00% liegen. Der EZB-Rat geht zudem davon aus, dass zur Zielerreichung die Zinsen noch deutlich und in einem gleichmäßigen Tempo weiter angehoben werden müssen.

Union Investment hat auf nationaler und internationaler Ebene darauf hingewirkt, dass die Rahmenbedingungen für Investmentvermögen weiterentwickelt werden. Ferner findet ein kontinuierlicher Austausch mit anderen Aufsichtsbehörden sowie mit Vertretern der regionalen und europäischen Politik statt.

Gesetzgebung zur Förderung eines nachhaltigen Finanzsystems

Im Jahr 2022 erfolgten weitere Schritte zur Umsetzung der EU-Regulierung im Bereich "Sustainable Finance".

Bei der Taxonomie-Verordnung (EU 2020/852) geht es um ein Klassifizierungssystem für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. Die Taxonomie ist in erster Linie ein Instrument zur Erhöhung der Transparenz, denn sie beinhaltet keine Investitionsvorgaben oder -verböte. Die delegierte Verordnung, die die Taxonomie-Kriterien für die ersten beiden von insgesamt sechs Umweltzielen enthält, gilt grundsätzlich seit dem 1. Januar 2022. Im Fokus steht dabei der Klimaschutz und die Anpassung an den Klimawandel. Die ergänzende delegierte Verordnung mit Taxonomie-Kriterien für Atomkraft und Erdgas wurde am 15. Juli 2022 im EU-Amtsblatt veröffentlicht und gilt ab dem 1. Januar 2023.

Darüber hinaus hat die "Platform on Sustainable Finance" als zuständige Expertengruppe der EU-Kommission im Laufe des Jahres 2022 verschiedene Berichte zu Nachhaltigkeitsthemen vorgelegt. Diese Dokumente binden zwar die EU-Kommission nicht, schließen aber auch nicht aus, dass die ausgewiesenen Ergebnisse in politischen Entscheidungen einfließen.

Zudem besteht seit dem 2. August 2022 eine Pflicht zu einer Nachhaltigkeitspräferenzabfrage (NHPA) im Rahmen der Anlageberatung. Die Union-Investment-Gruppe hat sich gemeinsam mit den Vertriebspartnern intensiv auf diese Neuerung vorbereitet, um die NHPA fristgerecht umsetzen zu können. Die finalen Leitlinien der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (European Securities and Markets Authority- ESMA) zur NHPA (ESMA35-43-3172) wurden am 23. September 2022 veröffentlicht, wobei deren Anwendungsbeginn noch offen ist.

Die sogenannte Offenlegungs-Verordnung (EU 2019/2088, Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor) trat grundsätzlich bereits im März 2021 in Kraft. Die konkretisierenden technischen Regulierungsstandards (RTS) zu Inhalt, Methodik und Darstellung traten jedoch erst am 14. August 2022 in Kraft und sind ab dem 1. Januar 2023 anzuwenden.

Mit Blick auf neue nachhaltigkeitsbezogene Berichtspflichten im Rahmen der "Corporate Sustainability Reporting Directive" (CSRD) haben sich die EU-Gesetzgeber auf einen Rechtstext geeinigt, dessen Veröffentlichung im EU-Amtsblatt jedoch noch nicht erfolgt ist. Die schrittweise Anwendung startet voraussichtlich im Jahr 2025.

Ferner führt die ESMA seit dem 18. November 2022 eine Konsultation zur Namensgebung nachhaltiger Fonds bis zum 20. Februar 2023 durch. Dabei geht es um die Einführung quantitativer Kriterien für die Nutzung eines ESG- oder nachhaltigkeitsbezogenen Begriffs bei der Verwendung von Fondsbezeichnungen.

Auf nationaler Ebene hat in der aktuellen Legislaturperiode ein neu zusammengesetzter Sustainable Finance-Beirat der Bundesregierung seine Arbeit aufgenommen. Dieser Beirat hat bereits Arbeitsschwerpunkte festgelegt, jedoch stehen konkrete Empfehlungen an die Bundesregierung noch aus.

Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht hat die geplante Richtlinie für nachhaltige Investmentvermögen nach einer im Jahr 2021 erfolgten Konsultation im Mai 2022 vorerst zurückgestellt. Die Richtlinie soll konkretisierende Vorgaben dazu enthalten, wie Publikumsinvestmentvermögen künftig materiell ausgestaltet sein müssen, damit diese sich als nachhaltig bezeichnen sowie als nachhaltig vertrieben werden dürfen.

Basisinformationsblätter für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger

Die europäische Verordnung (EU) Nr. 1286/2014 über Basisinformationsblätter für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte ("PRIIPs-VO") ist am 1. Januar 2018 in Kraft getreten. Details in Bezug auf die Darstellung, den Inhalt, die Überprüfung und die Überarbeitung dieser Basisinformationsblätter werden in der Delegierten Verordnung (EU) 2017/653 und in der Delegierten Verordnung (EU) 2021/2268 geregelt. Verpackte Anlageprodukte sind insbesondere auch Investmentvermögen. Für diese Produkte ist ein einheitliches Basisinformationsblatt zu erstellen. Die PRIIPs-VO regelt sowohl Form und Inhalt dieses Basisinformationsblatts als auch die Anforderungen an die Bereitstellung des Basisinformationsblatts durch den Hersteller und/oder diejenigen Personen, die über ein verpacktes Produkt beraten oder es verkaufen.

Für OGAW-Sondervermögen sowie für Investmentvermögen, bei denen nach nationalem Recht wesentliche Anlegerinformationen entsprechend den Vorgaben für OGAW-Sondervermögen erstellt werden, galt eine Übergangsvorschrift bis zum Jahresende 2022. Ab dem 1. Januar 2023 wird daher für die verwalteten OGAW und AIF in der Union-Investment-Gruppe, die Kleinanlegern angeboten werden sollen, ein Basisinformationsblatt erstellt und veröffentlicht.

Geldwäscheprävention/Finanzsanktionen/Hinweisgeberstelle

In regulatorischer Hinsicht lag der Fokus im Jahr 2022 insbesondere auf dem Thema EU-Finanzsanktionen. Anlässlich des russischen Überfalls auf die Ukraine wurden durch die EU eine große Anzahl von Verordnungen erlassen. Die Sanktionen richten sich gegen Personen und Einrichtungen in Russland und im Ausland, die den Krieg gegen die Ukraine unterstützen oder zu verantworten haben. Insgesamt wurden im Laufe des Jahres mehr als 118 Organisationen und 1.200 Einzelpersonen mit Sanktionen belegt, wobei diese Liste durch ein neuntes Maßnahmenpaket der EU-Staats- und Regierungschefs, welches am 16. Dezember 2022 in Kraft getreten ist, um 141 Personen und 49 Einrichtungen erweitert wurde.

Zur Überwachung der Sanktionen wurden die internen Prozesse und Richtlinien entsprechend angepasst. Dabei wurde insbesondere im Rahmen des Projektes "Sankt Roger" eine digitale Möglichkeit geschaffen, die Einhaltung der Vorgaben im Rahmen des Portfoliomanagements systemisch zu gewährleisten.

Das Projekt "Sankt Roger" startete bereits im Jahr 2021, um sowohl den gestiegenen rechtlichen Anforderungen und Aufwänden gerecht zu werden als auch zur Vereinheitlichung von Prozessen und einer stärkeren Digitalisierung von Geldwäschepräventionsprozessen nachzukommen. Um den komplexen Aufgabenstellungen durch unterjährig sich ergebende Aktualisierungen bei den Finanzsanktionen gerecht zu werden, wurde das Umsetzungsprojekt auf das Jahr 2023 ausgeweitet.

Im Vorgriff auf das geplante Hinweisgeberschutzgesetz, welches voraussichtlich Mitte 2023 in Kraft treten wird, wurde ein weiterer Meldekanal für Hinweisgeber (sog. Whistleblower) etabliert, der insbesondere für externe Hinweisgeber die Möglichkeit zur Meldung von Verdachtsmomenten für kriminelle Handlungen oder sonstige Unregelmäßigkeiten genutzt werden kann, welche zu Reputations- oder Vermögensschäden führen können. Das Verfahren gewährleistet dabei die Vertraulichkeit der Identität des Hinweisgebers.

Änderung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie und MiFID Il-Quick-Fix

Auch im Jahr 2022 stand die zweite europäische Finanzmarktrichtlinie (Richtlinie 2014/65/EU -MiFID II) nebst den hierzu ergangenen Durchführungsbestimmungen (sog. Level 2-Maßnahmen) im Mittelpunkt zahlreicher regulatorischer Initiativen. Hierbei wurden entweder in den Vorjahren begonnene Maßnahmen weitergeführt oder es fanden neue Überlegungen zur Optimierung oder Ausgestaltung der Vorgaben zu einzelnen Themen, letzteres insbesondere über sog. Level-3-Maßnahmen der ESMA in Form von Leitlinien und Empfehlungen, statt. Der Regulierungsdruck in den EU-Mitgliedstaaten sowie bei den lokalen Aufsichtsbehörden bleibt insoweit hoch. Entsprechendes gilt für die entsprechenden Arbeiten in Projekten oder bei Verbänden (bspw. BVR, BVI und EFAMA), die zur Analyse und Umsetzung neuer regulatorischer Vorgaben erforderlich sind.

Besondere Aufmerksamkeit galt hierbei dem sog. "MiFID II Quick Fix" (EU-Richtlinie 2021/338 vom 16. Februar 2021 zur Änderung der Richtlinie 2014/65/EU) und den neuen Anforderungen an die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten im Product-Governance-Prozess der Banken sowie in der Anlageberatung und Finanzportfolioverwaltung (Delegierte Richtlinie (EU) 2021/1269 vom 21. April 2021 zur Änderung der Delegierten Richtlinie (EU) 2017/593 sowie Delegierte Verordnung (EU) 2021/1253 vom 21. April 2021 zur Änderung der Delegierten Verordnung (EU) 2017/565)). In beiden Fällen wurden die notwendigen Umsetzungsarbeiten im Rahmen von Projekten koordiniert (Projekte PHASE und Projekt EU Action Plan).

Das Projekt PHASE war der Umsetzung des MiFID II Quick Fix gewidmet. Hierbei war der bisherige Standard einer papierhaften Zur-Verfügung-Stellung von Pflichtinformationen an Depotkunden bei der Union Investment Service Bank AG auf ein elektronisches Format umzustellen, mit der Möglichkeit, auf Kundenwunsch weiterhin Informationen auf Papier zu erhalten. Das Projekt konnte im Herbst 2022 abgeschlossen werden.

Im Projekt EU Action Plan wurden die Voraussetzungen zur Einführung der sog. Nachhaltigkeitspräferenzabfrage in der Anlageberatung der Vertriebspartner und in den gemeinsam mit den Primärbanken angebotenen Fondsvermögensverwaltungen geschaffen. In Zusammenarbeit mit den zuständigen BVR-Gremien wurde eine Logik zur Erhebung und Auswertung der Nachhaltigkeitspräferenzen entwickelt sowie die hierfür notwendigen Prozesse für Datenlieferungen eingerichtet. Diese wurden technisch in die Beratungsprozesse für Einzelfondsanlagen und die Fondsvermögensverwaltungen integriert.

Zur weiteren Entwicklung ihrer "Retail Investment Strategie" (RIS) hat die EU-Kommission, aufbauend auf den Ergebnissen einer bereits im Vorjahr zum Thema RIS durchgeführten Studie, im Frühling 2022 neue Ansätze zur Optimierung der Geeignetheits- und Angemessenheitsprüfung vorgestellt und konsultiert. Kern der Konsultation ist es, die bisherige Produktzentrierte Geeignetheitsprüfung durch einen Anleger-orientierten Prozess (sog. "personalised asset allocation strategy") zu ersetzen oder zu ergänzen. Ergänzend ist eine Neuregulierung des zuwendungsbasierten Vertriebs in der Diskussion. Entsprechende gesetzgeberische Maßnahmen im Zusammenhang mit RIS werden im kommenden Jahr erwartet.

Auch auf Ebene der Aufsichtsbehörden (BaFin und ESMA) wurde intensiv an der Weiterentwicklung und Klärung des EU-Rechts gearbeitet. So erfolgte im Frühjahr durch die ESMA im Zuge ihrer Level-3-Kompetenz eine Überarbeitung der bestehenden Leitlinien zu bestimmten Aspekten der MiFID Il-Anforderungen an die Geeignetheit. Hierbei wurden die neuen Vorgaben aus der Delegierten Verordnung zu MiFID II zur Nachhaltigkeitspräferenzabfrage der Kunden eingearbeitet. Anpassungen waren auch an den ESMA-Leitlinien zur Product Governance erforderlich. Die BaFin wiederum ergänzte im FAQ zu den "MiFID Il-Wohlverhaltensregeln nach §§ 63 ff. WpHG" weitere Klarstellungen, insbesondere zum Thema Kundeninformationen und Zuwendungen.

Digital Operational Resilience Act

Die Europäische Kommission hatte Ende September 2020 ein Maßnahmenpaket zur Digitalisierung des Finanzsektors vorgelegt, in welcher ein "Digital Operational Resilience Act" (DORA) als Teil enthalten ist. Dieser hat zum Ziel, den wachsenden Cyberrisiken, im Hinblick auf die zunehmende Digitalisierung der Finanzgeschäfte und den damit verbundenen zunehmenden Bedrohungen durch Cyberangriffe, zu begegnen. Die geplante DORA-Verordnung beinhaltet dabei Anforderungen für Unternehmen, die im Finanzsektor tätig sind, sowie für kritische Dienstleister, die Leistungen in den Bereichen IKT (Informations- und Kommunikationstechnologie) wie Cloudplattformen oder Datenanalysen erbringen.

Die DORA-Verordnung wurde am 27. Dezember im Amtsblatt der EU veröffentlicht. Ab dem 17. Januar 2025 sind die entsprechenden Vorgaben zu beachten.

Die betroffenen Unternehmen -hierzu gehören u. a. Kreditinstitute, Wertpapierfirmen, Verwalter alternativer Investmentfonds sowie OGAW-Verwaltungsgesellschaften -haben dabei sicherzustellen, dass diese in der Lage sind, Störungen und Bedrohungen im Zusammenhang mit IKT standzuhalten. Finanzunternehmen werden zudem verpflichtet, einen Managementprozess zur Überwachung und Protokollierung IKT-bezogener Vorfälle einzurichten, diese Vorfälle zu klassifizieren und beim Erreichen von Wesentlichkeitsschwellen den zuständigen Aufsichtsbehörden zu melden.

Mit der Verordnung sollen insbesondere auch IKT-Drittanbieter überwacht werden. Für kritische Anbieter aus Drittländern sind daher ergänzende Vorgaben zu beachten, um auf Ebene der EU eine gesamthafte Aufsicht sicherzustellen.

IV. Produktpolitik und -auflegungen

1. Privatkunden

Die Produktpolitik im Segment Privatkunden orientiert sich im Jahr 2022 weiterhin vorrangig an den Kundenbedürfnissen. Dabei richtet sich die Marktbearbeitung unverändert auf die Fokusthemen "Vermögen anlegen und Vermögen optimieren", "Für das Alter vorsorgen" und "Vermögen ansparen" aus. Das Thema Nachhaltigkeit spielt ebenfalls eine große Rolle für die Marktbearbeitung. Die Steuerung der produktpolitischen Themen des Privatkundengeschäfts erfolgt gesamthaft durch die Abteilung Produktmanagement der Union Investment Privatfonds GmbH (UIP) und umfasst auch die Fonds der Schwestergesellschaften sowie das R+V-Kooperationsgeschäft.

Entwicklungen in Bezug auf die Produktpalette

Entwicklung der Neuauflegungen

Ziehung einer ausgabeaufschlagfreien Anteilklasse UniNachhaltig Aktien Deutschland -net- A mit Umstellung des indexnahen Fonds UniDeutschland auf ein nachhaltiges Anlagekonzept zum 17. Januar 2022.

Zum 01. Juni 2022 wurde die nachhaltige Produktpalette um einen weiteren wirkungsbezogenen Fonds für Privatkunden ergänzt. Der Fonds UniZukunft Welt A (inkl. Anteilklasse ohne Ausgabeaufschlag) ist ein breiter Aktienfonds mit Ausrichtung auf die globalen Ziele für nachhaltige Entwicklung (SDG) der Vereinten Nationen.

Ebenfalls zum 01. Juni 2022 wurde ein weiterer Fonds zur Ergänzung der nachhaltigen Produktpalette aufgelegt. Der Fonds UniNachhaltig Aktien Infrastruktur (inkl. Anteilklasse ohne Ausgabeaufschlag) investiert weltweit in Unternehmen aus ausgewählten Infrastrukturbranchen unter Anwendung des nachhaltigen Investmentprozesses.

Am 01. Juli 2022 wurde der internationale Aktienfonds UniThemen Aktien A (inkl. Anteilklasse ohne Ausgabeaufschlag) aufgelegt. Der Fonds investiert in die Themen, die von Research und Fondsmanagement als besonders Wachstums- und zukunftsträchtig eingestuft werden.

Das UnionDepot Komfort hatte nach einer Pilotphase in der zweiten Jahreshälfte 2021 zum 01. Januar 2022 bundesweiten Marktstart. Kern des neues Depotmodells ist ein Komplettpreis, den der Kunde direkt an seine Bank zahlt. Dieser Preis deckt sämtliche Kosten für Transaktionen und Beratung ab. Es fallen keine Ausgabeaufschläge und Depotgebühren an. Zudem werden Provisionen an den Kunden zurückerstattet.

Per 31. Dezember 2022 sind 133 Banken für das UnionDepot Komfort freigeschaltet. Weitere 87 Banken befinden sich im Onboardingprozess. Der Bestand per Ende Dezember 2022 beträgt 1,5 Mrd. Euro.

Finanzportfolioverwaltung

Der digitale Anlage-Assistent Meinlnvest bietet als standardisierte Finanzportfolioverwaltung drei klassische und drei nachhaltige Portfolios mit jeweils unterschiedlichen Risikoausrichtungen an. In diesen werden überwiegend Union-Fonds eingesetzt und zusätzlich Drittfonds (z. B. ETFs) beigemischt. Bislang haben über 400 Banken Meinlnvest freigeschaltet. Seit Marktstart 2017 bestehen zum Stichtag 31. Dezember 2022 mehr als 100 Tsd. Depots. Der Bestand des Anlagevermögens beträgt dabei 443 Mio. Euro. Darüber hinaus kam das 12-Monatssparvolumen in Meinlnvest auf 95 Mio. Euro.

Vermögen-Plus, eine fondsbasierte Finanzportfolioverwaltung, wird über die Banken für das Segment der Beratungs- und Betreuungskunden angeboten. Dabei wird die persönliche Beratung des Kunden mittels moderner Technologie unterstützt. Vermögen-Plus liegt ein aktiver Portfoliomanagementansatz zu Grunde. Darunter exklusiv für Vermögen-Plus gemanagte Multi-Asset-Portfolios in Verbindung mit Drittfonds und dem gezielten Einsatz von ETFs. Es werden drei klassische sowie drei nachhaltige Anlagestrategien angeboten, mit jeweils unterschiedlicher Risikoausrichtung. Bislang wurden über 400 Banken für Vermögen-Plus freigeschaltet. Seit Marktstart wurden zum Stichtag 31. Dezember 2022 mehr als 238 Tsd. Vermögen Plus-Depots eröffnet, das Anlagevolumen beträgt 4.8 Mrd. Euro. Darüber hinaus kommt das 12-Monatssparvolumen in Vermögen-Plus auf 477 Mio. Euro.

Fondsmaßnahmen

Mit Blick auf die Fondsmaßnahmen erfolgte zum 30. September 2022 die Auflösung des Garantiefonds UniGarantTop: Europa V. Der Fonds mit einer rollierenden, 5-jährigen Garantieperiode kann im aktuellen Umfeld nicht den gewünschten Kundenmehrwert erzielen und wurde daher zum Garantietermin aufgelöst.

Auch im Jahr 2022 hält die hohe Nachfrage nach nachhaltigen Fonds weiter an. So konnten seit Jahresbeginn über 6,0 Mrd. Euro Nettoabsätze durch die Fonds mit Nachhaltigkeitsansatz (inkl. Anteilklassen ohne Ausgabeaufschlag) des Segments Privatkunden erzielt werden.

2. Institutionelle Anleger

Die Union Investment Institutional GmbH (UIN) weist weiterhin stetiges Wachstum im Bereich der Advisory- und Insourcing-Mandate auf. Hierzu erbringt sie bereits für zahlreiche Master-Kapitalverwaltungsgesellschaften und Kunden Portfoliomanagementleistungen. Im Jahr 2022 wurden in der UIN insgesamt 37 neue Spezial-AIF (12 aktiv gemanagte Spezial-AIFs und 25 Spezial-AIF, bei denen ein Berater eingeschaltet ist) aufgelegt. Neue Anteilscheinklassen zu Spezial-AIF der UIN wurden nicht gebildet. In Bezug auf das Mandatsgeschäft wurden zwei neue Advisory-Mandate und zehn neue Insourcing-Mandate (hierunter fallen auch Mandatsauflagen, bei denen ein UIN-Spezialfonds auf eine Master-KVG übertragen wurde, die Union aber das Management fortführen durfte) entwickelt und aufgelegt oder in Managementfunktion übernommen. Zusätzlich gab es bei den Insourcing-Mandaten sechs KVG-Wechsel (d.h. das Mandat wurde schon von UIN gemanagt, der Vertragsaufsatz musste aber neu erfolgen, da der Anleger die KVG gewechselt hat). Von einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft wurde für die Übernahme von Portfoliomanagementleistungen im Kontext von Auslagerungsmandaten und den damit verbundenen Leistungen die Angemessenheit und Wirksamkeit der in den Prozess implementierten Kontrollen bescheinigt (Prüfung nach ISAE-3402-Standard), welches die kontinuierliche Einhaltung des hohen Qualitätsanspruchs der Gesellschaft untermauert.

Unter dem Gesichtspunkt eines schwierigen Umfeldes war das abgelaufene Geschäftsjahr für Union Investment im Geschäftsbereich Institutionelle Kunden erfolgreich. Der Nettoabsatz (inklusive Advisory- und institutioneller Vermögensverwaltungsmandate) betrug 6,8 Mrd. Euro (nach 20,8 Mrd. Euro im Vorjahr). Insgesamt wurden im Berichtsjahr 33 (2021: 59) neue Kunden gewonnen, 33 davon im nicht-genossenschaftlichen Sektor. Der Nettoabsatz bei den Neukunden lag bei 1,8 Mrd. Euro.

Aufgrund der Störung von Lieferketten sowie Verwerfungen an den Kapitalmärkten steigt der Liquiditätsbedarf bei institutionellen Anlegern. Die Risikotragfähigkeit der Anleger ist aktuell stark begrenzt. Ein Abbau der Risikoaktiva sowie Abschreibungsrisiken auf den Wertpapierbestand bestehen.

Die gruppenzugehörige Quoniam Asset Management GmbH, Frankfurt am Main (Quoniam), hatte im Berichtsjahr einen Nettomittelrückfluss von -3,3 Mrd. Euro zu verzeichnen. Dennoch konnte die Kundenbasis durch 7 neue Kunden mit einem Anlagevolumen von 0,4 Mrd. Euro verstärkt werden. Quoniam agiert als Spezialist für quantitative Investmentstrategien über alle Asset-Klassen hinweg. Die Gesellschaft betreut aktuell 21,3 Mrd. Euro in 109 institutionellen Mandaten.

Das gemeinsam mit der Hongkonger The Bank of East Asia Limited gegründete Joint Venture BEA Union Investment Management Limited, Hongkong, ist mit einem positiven Nettoabsatz (exkl. Fund-of-Fund) in Höhe von rund 0,2 Mrd. Euro weiterhin auf Erfolgskurs. Die Assets under Management nahmen gegenüber 2021 um -10,4% auf umgerechnet rund 7,4 Mrd. EUR ab.

3. Immobilienfonds für Privatanleger

Nach einem herausfordernden Pandemie-Jahr 2021 sah sich Union Investment Real Estate auch im Geschäftsjahr 2022 durch geopolitische, wirtschaftliche und zuletzt finanzielle Verwerfungen stark herausgefordert. Nach dem kontinuierlichen Wachstum der letzten Jahre konzentrierte sich das Unternehmen im Jahr 2022 in vielen Bereichen auf die Chancen, die das herausfordernde Marktumfeld bot und konnte den bisherigen Wachstumspfad weiterverfolgen. Als eigenkapitalstarker Investor konnte Union Investment Real Estate auch bei steigenden Immobilienrenditen erfolgreich Investments verfolgen und ein weiteres Wachstum im Privatkundenbereichverzeichnen. Die Anteilscheine der Publikums-Investmentvermögen sowie der institutionellen Publikumsfonds wurden von den Banken der genossenschaftlichen FinanzGruppe sowie der Union Investment Privatfonds GmbH bzw. der Union Investment Institutional GmbH vertrieben. Die Publikums-Investmentvermögen umfassen den Unilmmo: Deutschland, den Unilmmo: Europa und den Unilmmo: Global. Zu den institutionellen Publikumsfonds/Spezialfonds gehören der Unilnstitutional European Real Estate sowie die weitere Anteilscheinklasse Unilnstitutional European Real Estate FK für Firmenkunden, der Unilnstitutional German Real Estate und die Anteilscheine des Spezialfonds DIFA-Fonds Nr. 3. Die Mittelzuflüsse der Union Investment Real Estate GmbH beliefen sich im Berichtsjahr auf 3.091 Mio. Euro, einschließlich Wiederanlage der Ertragsausschüttungen. Die Anteilscheinrückgaben beliefen sich auf 786,2 Mio. Euro, so dass im Kalenderjahr 2022 ein Nettomittelzufluss von 2.304,8 Mio. Euro zu verzeichnen war.

Zum Jahresende 2022 wurde die Genehmigung zum Vertrieb der Fonds Unilmmo: Deutschland, Unilmmo: Europa und Unilmmo: Global in Österreich erteilt.

4. Immobilienfonds für Institutioneile Anleger

Produktauflagen und Produkte in Konzeption

Im Jahr 2022 lag der Schwerpunkt auf dem Sourcing der aktiven Bestandsfonds sowie dem Ausbau des Service-KVG-Geschäfts mit der Entwicklung neuer Produktideen und -auflagen bei Club-Deals.

Für den im Jahr 2020 für die genossenschaftlichen Primärinstitute aufgelegten Ull German Prime Select Fonds für die genossenschaftlichen Primärinstitute wurde eine Beteiligung am Uptown-Tower in München erworben. Das Fondsvermögen ist somit auf rund 1,1 Mrd. EUR angestiegen.

Weitere Ankäufe mit einem Gesamtvolumen von rund 500 Mio. EUR wurden u.a. für den Ull Garbe Logistik Fonds, den Ull Garbe Logistics Real Estate Fund sowie den Ull EuropeanM getätigt.

Mit der "OHM 2"-Transaktion wurde zudem ein so genannter "Catch-of-the-day" erfolgreich umgesetzt. Nachdem bereits 2018 ein erster Teil des Siemens-Campus in Erlangen durch einen Club von Investoren im Rahmen einer Investment-KG zusammen ("OHM 1") geführt wurde, erfolgte Ende September 2022 der Ankauf und das Closing eines zweiten Teils. Hier wurden vier Anleger in einer Investment-KG zusammengeführt, die zusammen mit dem Ull EuropeanM und dem Unilnsitutional German Real Estate eine Beteiligung von 60% am zweiten Teil des Siemens-Campus in Erlangen erworben haben. Der Siemens Konzern bleibt mit 40% beteiligt.

Das Gesamtvolumen der Transaktion beträgt rund 210 Mio. EUR Eigenkapital, was angesichts der Rahmenumstände besonders hervorzuheben ist.

Im Service-KVG-Bereich ist weiterhin ein ordentliches Wachstum der verwalteten Vermögen zu verzeichnen. Im Berichtszeitraum wurden bislang zwei neue Vehikel aufgelegt; eines ist in der Auflagephase.

So wurde bei den Service-Mandaten mit dem Redos Einzelhandel Deutschland IV bereits ein weiteres Produkt der erfolgreichen Reihe aufgelegt, nachdem der Redos Einzelhandel Deutschland III seine finale Vertriebsphase in Q1 abgeschlossen hat und sämtliche eingeworbenen Mittelzusagen abgerufen wurden. Aufgrund der vorgenannten Rahmenumstände wurde seitens UIN-IK-GBM die Vertriebsphase des Reods Einzelhandel Deutschland IV auf Q1 2023 verschoben.

Final konzeptioniert wurde ein Immobilien-Dachfonds in Zusammenarbeit mit den Luxemburger Kollegen. Mit diesem Fonds soll für kleinere Geno-Banken die Möglichkeit geschaffen werden, in spezialisierte Fonds zu investieren, die aufgrund der Mindestzeichnungssummen sonst nicht zur Verfügung stünden. Die Produktauflage und -platzierung wurde bis auf Weiteres verschoben.

Für einen Versicherungskonzern wurde ein Bündelungsvehikel aufgelegt und ein erstes Investment über 30 Mio. EUR vollzogen. Zurzeit wird mit den Anlegern über die Einbringung von weiteren Immobilienanlagen und die zukünftige Strategie gesprochen.

Für einen öffentlichen Anleger wird aktuell die Auflage eines Individualmandates im Bereich Wohnen Deutschland mit einem Zielvolumen von anfänglich 400 Mio. EUR, perspektivisch bis zu 1,0 Mrd. EUR möglich, vorangetrieben. Als Anlagemanager soll auf Wunsch des Anlegers NUVEEN angebunden werden.

Für die in den vergangenen Jahren aufgelegten Investment-Kommanditgesellschaften für die Eigenbestände zweier Primärinstitute wurden weitere Einbringungen bzw. ein Verkauf vollzogen.

Bei den genossenschaftlichen Primärinstituten ist das Interesse nach Individualmandaten, entweder als Einbringungslösung oder als Neuauflage eines Spezial-AIF, nicht zuletzt aufgrund der positiven Erfahrungswerte der Anleger aus den letzten Jahren, weiter vorhanden. Hier stehen wir mit einer Vielzahl von Instituten im Austausch und sind optimistisch, weitere Mandate zu gewinnen.

5. Ausblick 2023

5.1 Privatkunden

Zusätzlich zur regelmäßigen Adjustierung des Sortiments erfolgt auch die Pflege bestehender Produkte. Vor dem Hintergrund gesetzlicher Änderungen strebt das Segment Privatkunden an, den Anlegern marktaktuelle Fonds und Lösungen anzubieten, die alle zur Verfügung stehenden Möglichkeiten nutzen, um attraktive Mehrwerte zu schaffen.

Aufgrund der hohen Nachfrage vonseiten der Kooperationspartner nach einer offensiveren Vermögen-Plus Strategie wird im März 2023 das Portfolioangebot erweitert. Diese offensivere vierte Strategie wird es sowohl für die klassische als auch nachhaltige Variante geben. Der bekannte Portfoliomanagementansatz kommt auch hier zum Tragen. Dafür werden im Januar 2023 zwei neue offensivere Multi-Asset-Fonds aufgelegt - UniMultiAsset: Chance IV und UniMultiAsset Chance IV Nachhaltig.

Im Rahmen des jährlich stattfindenden Innovationsprozesses "Ideenscreening" des Segments Privatkunden wurden neue Produktideen vorgestellt und für die Auflegung ausgewählt. In diesem Zusammenhang wurde die Neuauflegung von zwei Fonds beschlossen. Die Konzepte der Fonds mit den vorläufigen Arbeitstiteln UniNachhaltig Aktien Wasser und UniNachhaltig Aktien Dividende sollen die nachhaltige Produktpalette erweitern und werden derzeit erarbeitet.

Bei UniNachhaltig Aktien Dividende (Arbeitstitel) handelt es sich um einen breiten Aktienfonds, der in aussichtsreiche nachhaltige Dividendentitel investieren wird. Der Fonds UniNachhaltig Aktien Wasser ist ein nachhaltiger, thematischer Aktienfonds mit Fokus auf das Thema Wasser. Die nachhaltige Wasserversorgung, Extremwetter durch Klimawandel und der unaufhaltsam steigende Wasserverbrauch sind globale Herausforderungen. Dementsprechend investiert der UniNachhaltig Aktien Wasser in ein dediziertes Investmentuniversum, mit Fokus auf Unternehmen mit Expertise im Bereich der Frischwasserversorgung als auch Unternehmen, die versuchen Extremwetteranpassungen vorzubeugen, zu verhindern und entgegenzuwirken.

Nach der unterlassenen Auflegung des ersten geplanten Privatmarkt-ELTIF im Juli 2022, aufgrund einer hohen Verunsicherung auf Anlegerseite (Krieg, Inflation, Zinsentwicklung), wurde die Vorbereitung eines Infrastruktur-ELTIF aufgenommen. Dieser setzt auf die in Überarbeitung befindliche ELTIF-Verordnung auf, die absatzerleichternde Regelungen vorsieht (Verzicht auf Prüfung von Mindestanlage und Mindestvermögen etc.). Insofern kann eine Auflegung erst im 4. Quartal 2023 mit Anwendbarkeit des angepassten Verordnungstextes erwartet werden.

5.2 Institutionelle Anleger

Aktuell besteht weiterhin ein sehr herausforderndes Marktumfeld für institutionelle Anleger, das durch Belastungsfaktoren Inflation und Geldpolitik, Wachstumsverlangsamung, geopolitische Spannungen und die Auswirkungen des russischen Angriffskrieges gegen die Ukraine beeinflusst wird. Aufgrund der Störung von Lieferketten sowie Verwerfungen an den Kapitalmärkten steigt der Liquiditätsbedarf bei institutionellen Anlegern. Die Risikotragfähigkeit der Anleger ist aktuell stark begrenzt. Ein Abbau der Risikoaktiva sowie Abschreibungsrisiken auf den Wertpapierbestand bestehen.

Dementsprechend wird aus heutiger Sicht mit Portfolioumschichtungen und Mittelabflüssen im weiteren Verlauf gerechnet. Die Zurückhaltung bei neuen Anlageaktivitäten besteht ebenfalls weiterhin.

In diesem Umfeld ergeben sich folgende Chancen:

Union Investment ist ein renommierter, lösungsorientierter Asset Manager und bietet institutionellen Anlegern attraktive Ertragschancen durch ein breites Spektrum an aktiven Anlagestrategien über verschiedene Assetklassen, -Stile und Regionen an. Zusätzlich positioniert sich die Gesellschaft im Bereich der illiquiden Alternative Investments, um den bestehenden Diversifikationsbedarf der Anleger abzudecken und eine Erhöhung der Ertragsmarge zu erreichen. Mit Blick auf nachhaltige Anlagestrategien zielt Union Investment auf eine stärkere Fokussierung ab, um sich weitestgehend einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen.

Mittel- bis langfristig ist Union Investment weiterhin auf profitables Wachstum ausgerichtet. Durch Identifikation von Handlungsfeldern in den operativen Bereichen wird eine Steigerung der Effektivität und Effizienz angestrebt. Ein wesentlicher Erfolgsfaktor hierfür ist eine time to market Kundenorientierung, die die Gesellschaft durch langjähriges Kundenvertrauen und -nähe erbringt.

Trotz des herausfordernden Marktumfelds und steigenden Wettbewerbsdruck sieht sich Union Investment gut positioniert, zukünftig den Nettoabsatz sowie die Assets under Management kontinuierlich zu steigern und den damit einhergehenden Provisionsüberschuss zu erhöhen.

5.3 Immobilienfonds

Immobilienfonds für Privatanleger

Aktuell bieten sich an den Immobilienmärkten mehr Chancen als Risiken. Es wird nach wie vor attraktive Opportunitäten geben. Auch im Jahr 2023 werden unsere Anleger Immobilien für ihre Portfolien nachfragen, da diese auch in schwierigen Zeiten als Stabilitätsanker wirken. Eigenkapitalstarke, langfristig orientierte Investoren, wie Union Investment können diese Chancen entschlossen nutzen. Es besteht aus heutiger Sicht die Chance, im zweiten Halbjahr 2023 hochwertige Objekte, die in anderen Marktphasen nur selten gehandelt werden, zu attraktiven Konditionen zu erwerben.

Es gilt, die Balance zwischen Chancenorientierung und Sicherheitsbedürfnis der Anleger im aktuellen Marktumfeld im Blick zu behalten.

Union Investment analysiert und bewertet fortlaufend die Entwicklung der weltweiten Volkswirtschaften sowie deren relevanten Immobilienmärkte. Die Ergebnisse werden dann in der Investitionsstrategie berücksichtigt. Dies umfasst die Identifizierung attraktiver Teilmärkte sowie die Diversifikation bzw. sinnvolle Internationalisierung des Portfolios.

Diese Internationalisierung setzt Union Investment konsequent fort, um attraktive Investmentmöglichkeiten in den bedeutenden Immobilienmärkten der Welt wahrzunehmen. Durch ein eigenes Immobilien-Projektmanagement hat Union Investment darüber hinaus eine besondere Kompetenz darin, das Potenzial von Immobilien im Entwicklungsstadium zu beurteilen und einen Neubau von der Konzeption bis zur Fertigstellung fachkundig zu begleiten.

Die Einstiege in neue Geschäftsfelder und in veränderte Anlagestrategien bieten Chancen zur Erwirtschaftung höherer Renditen. Anleger sind bereit, kontrollierte Risiken einzugehen. Deshalb realisiert Union Investment auch Ankäufe, die der Risikoklasse "Manage to Core" zuzurechnen sind und zu Core-Immobilien weiterentwickelt werden. Manage to Core-Objekte haben ihr Potential noch nicht ausgeschöpft und sind am Markt häufig unterbewertet. Union Investment sieht vor diesem Hintergrund die Möglichkeit, ihre Position als aktiver Risikomanager weiter zu etablieren und das Fondsgeschäft nachhaltig auszubauen.

Neben der regelmäßigen Überprüfung der Produktpalette nimmt deren bedarfsorientierte Adjustierung einen hohen Stellenwert ein. Den Anlegern werden dadurch marktaktuelle Fonds und Lösungen angeboten, um attraktive Mehrwerte zu schaffen.

Union Investment hat sich daher auch zum Ziel gesetzt, das Immobilienportfolio stetig zu überprüfen und angemessen zu optimieren, um so das Portfolio für einen langfristigen wirtschaftlichen Erfolg stetig weiterzuentwickeln. Damit die Immobilien wettbewerbsfähig bleiben, wird regelmäßig der Bestand überprüft und individuelle Objektstrategien entwickelt, die sowohl Instandhaltungen und Refurbishments, aber auch Erweiterungsmaßnahmen oder Verkäufe beinhalten.

Nachhaltigkeit: "Manage to Green"-Strategie

Ergänzend zur wirtschaftlichen Betrachtung stehen nachhaltige Aspekte im Fokus. Hierzu zählen sowohl die Schaffung von Transparenz bei allen relevanten Gebäude- und Portfoliodaten als auch die Kontinuität der Verbrauchserfassung der Immobilien. Mit der in 2018 verabschiedeten "Manage to Green"-Strategie wurde zudem das Ziel formuliert, die Klimaneutralität des Gebäudebestandes sicherzustellen und damit den Klimaschutzplan 2050 zu erfüllen. In Anbetracht der Tatsache, dass die Union Investment Real Estate GmbH weltweit vor der Herausforderung steht, mit den Ressourcen sinnvoll und schonend umzugehen, kommt die Union Investment Real Estate GmbH durch diese Maßnahmen nicht nur dem gesteigerten Interesse der Kunden nach, sondern stärkt somit auch die Positionierung als verantwortungsvoller Real Estate Asset Manager.

Digitalisierungsinitiativen: Zukunftsfähigkeit der Immobilienportfolios langfristig sicherstellen

Zudem nutzt Union Investment als vorausschauender Immobilienmanager offensiv die Chancen der Digitalisierung für ein nachhaltiges Wachstum. Als Impulsgeber entwickelt sie gemeinsam mit ihren Partnern zukunftsfähige Standards für die Immobilienwirtschaft. Im Fokus stehen hierbei die Optimierung von Standardprozessen und Schnittstellen entlang der gesamten Wertschöpfungskette, die Verbesserung der IT-Sicherheit und des Datenschutzes, die Optimierung der Kundenkommunikation sowie die digitale Aus- und Weiterbildung der Mitarbeiter.

Durch die identifizierten Chancen sieht Union Investment die Perspektive, den Nettoabsatz sowie das Fondsvermögen kontinuierlich zu steigern und somit aktiv zum Erfolg der Union Investment Gruppe beizutragen. Des Weiteren arbeitet die Union Investment Real Estate GmbH kontinuierlich an der Optimierung der Prozesse und einhergehender Zeit- und Kosteneinsparungen. Insgesamt ergeben sich dadurch sowohl absatz- als auch kostenseitige Chancen für eine verstetigte Ergebnisentwicklung.

Immobilienfonds für Institutionelle Anleger

Im Jahr 2023 strebt Union einen Ausbau der bestehenden Produkte -unter der Prämisse, dass neue Mittelzusagen eingeworben werden können -an. Hierbei sollen speziell vor dem Hintergrund der neuen Marktgegebenheiten insbesondere auch große institutionelle Anleger, z. B. durch das Format "Catch of the Day", gewonnen werden.

Für Service-KVG-Mandate wird weiterhin eine intensive Marktansprache betrieben. Hier sind bspw. individuelle Fondslösungen für kleinere genossenschaftliche Institute im Bereich von jeweils ca. 150 Mio. bis 200 Mio. EUR als Beispiele zu nennen. Hier sollen vor allem auch die Produktgattung geschlossene Investment-KG, u.a. mit Einbringungsmandaten, weiter ausgebaut werden.

V. Lage der Gesellschaft

1. Ertragslage

Der Zinsüberschuss nach Risikovorsorge lag im Berichtsjahr mit 8,8 Mio. Euro stark unter dem Niveau des Vorjahres. Dies resultierte im Wesentlichen aus geringeren Erträgen aus Anteilen an Tochterunternehmen und geringeren Erträgen aus in den Eigenanlagen gehaltenen Investmentanteilen. Gegenläufig stiegen die Zinserträge.

Der Provisionsüberschuss setzt sich im Detail wie folgt zusammen:

Wesentlicher Treiber des Provisionsüberschusses sind die Assets under Management des jeweiligen Geschäftsjahres. Ihre Entwicklung wird maßgeblich vom Nettoneugeschäft sowie der Kapitalmarktentwicklung bestimmt. 2022 verringerten sich die Assets under Management bis zum Jahresende mäßig um -41,0 Milliarden Euro auf nunmehr 413,1 Milliarden Euro. Die Verringerung resultierte aus der negativen Wertentwicklung an den internationalen Kapitalmärkten. Gegenläufig wirkten die positiven Nettomittelzuflüsse.

Über achtzig Prozent des Provisionsüberschusses waren vom Volumen der Assets under Management abhängig, insbesondere der wesentliche Anteil der Provisionserträge aus Verwaltungsvergütungen (exklusive der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung und der Transaktionsvergütungen aus den Immobilien-Investmentvermögen) und die Provisionsaufwendungen für volumenabhängige Provisionen (bestehend aus Kontinuitätsprovision, Vertriebsprovision und Sonstige). Per Saldo stiegen diese beiden Positionen leicht an (+54,0 Mio. Euro). Ursächlich hierfür war das leicht gestiegene durchschnittliche Volumen der Assets under Management (+1,9 Prozent).

Der deutliche Anstieg der Verwaltungsvergütung aus den Immobilien-Investmentvermögen resultierte im Wesentlichen aus dem spürbaren Anstieg des durchschnittlichen Volumens der Immobilien-Investmentvermögen (+9,7 Prozent).

Die Erträge aus erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütungen lagen mit 25,9 Mio. Euro stark unter dem Vorjahr (382,8 Mio. Euro).

Die Provisionserträge aus Absatzprovisionen enthalten im Wesentlichen den Bruttoausweis des erzielten Ausgabeaufschlags. Die daraus an die Vertriebspartner als Absatzprovision gezahlten Anteile sind in den Sonstigen Provisionsaufwendungen enthalten. Per Saldo lagen diese stark unter dem Niveau des Vorjahres.

Der Rückgang im Ergebnis aus Finanzanlagen um -63,1 Mio. Euro auf -59,9 Mio. Euro (Vorjahr: 3,2 Mio. Euro) war im Wesentlichen in dem negativen realisierten Ergebnis aus der Veräußerung von Investmentanteilen aus den Eigenanlagen von Union Investment begründet.

Das Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten betrug -155,0 Mio. Euro nach 39,8 Mio. Euro im Vorjahr. Der Rückgang resultierte im Wesentlichen aus einer starken Veränderung der bewerteten Garantieversprechen für Anlageprodukte. Des Weiteren verringerte sich das Ergebnis aus der Bewertung von Investmentanteilen der Eigenanlagen von Union Investment kräftig.

Das Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen lag mit 3,2 Mio. Euro stark unter dem Vorjahr (6,2 Mio. Euro) und beinhaltet im Wesentlichen den Ergebnisanteil der BEA Union Investment Management Limited, Hongkong. Des Weiteren spiegeln sich hier die Ergebnisanteile der Union Investment Gruppe an der R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden, und der compertis Beratungsgesellschaft für betriebliches Vorsorgemanagement mbH, Wiesbaden, wider.

Die Verwaltungsaufwendungen lagen mit -1.193,5 Mio. Euro um -75,1 Mio. Euro spürbar über dem Vorjahreswert-1.118,4 Mio. Euro):

Die Personalaufwendungen lagen mit -566,5 Mio. Euro um -10,4 Mio. Euro leicht über dem Vorjahreswert -556,1 Mio. Euro). Der Personalaufwand stieg im Wesentlichen aufgrund des Anstieges der Personalaufwendungen für Altersteilzeit und Altersversorgung.

Weitere Abweichungen des Personalaufwands entstanden aufgrund der durchschnittlichen Gehaltsanpassungen in 2022.

Die Sachaufwendungen lagen mit -535,9 Mio. Euro um -65,6 Mio. Euro spürbar über dem Vorjahreswert-470,3 Mio. Euro).

Die Sachaufwendungen stiegen im Wesentlichen aufgrund von IT-Aufwendungen, Beratung, Bürobetrieb, Informationsbeschaffung und Öffentlichkeitsarbeit/Marketing.

Die Abschreibungen lagen mit -91,1 Mio. Euro um 0,9 Mio. Euro unter dem Wert des Vorjahres (-92,0 Mio. Euro) und blieben somit nahezu unverändert.

Das Sonstiges betriebliches Ergebnis betrug im Berichtszeitraum 54,0 Mio. Euro und lag damit stark über dem Vorjahreswert (0 Mio. Euro). Diese Abweichung resultierte im Wesentlichen aus der Auflösung von Rückstellungen.

Bei einem Konzernsteuersatz von 31,26 Prozent beträgt die Steuerquote im UMH-Konzern 29,31 Prozent (Vorjahr 30,28 Prozent). Der Ertragsteueraufwand sank im Berichtsjahr im Vergleich zum Vorjahr um 170,6 Mio. Euro auf -203,3 Mio. Euro. Er setzt sich aus -2T&J Mio. Euro laufendem Steueraufwand (Vorjahr: -369,0 Mio. Euro) und 75,4 Mio. Euro latentem Steuerertrag (Vorjahr: -4,9 Mio. Euro Steueraufwand) zusammen. Bei den laufenden Steuern erklärt sich die Abnahme im Wesentlichen durch das im Vergleich zum Vorjahr geringer ausgefallene Konzernergebnis vor Steuern. Der latente Steuerertrag ergibt sich im Wesentlichen aus der Bildung von aktiven Latenzen für negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten.

Die beschriebenen Entwicklungen führten insgesamt im Vergleich zum Vorjahr zu einem starken Rückgang des Konzernergebnisses um -370,5 Mio. Euro auf 490,3 Mio. Euro (Vorjahr: 860,8 Mio. Euro).

Des Weiteren zeugt der niedrige Wert der Cost Income Ratio (CIR) von 63,2 Prozent von einem weiterhin effizienten Ressourceneinsatz der Union Investment Gruppe. Im Vorjahresvergleich erhöhte sich die CIR um 15,7 Prozentpunkte.

Vergleich mit dem ursprünglich prognostizierten Ergebnis 2022

Die ursprünglichen Erwartungen an das Konzernergebnis 2022 wurden mäßig unterschritten. Ursächlich für diese Entwicklung war der kräftige Rückgang des Finanzergebnisses -bestehend aus Zinsüberschuss, Ergebnis aus Finanzanlagen und Sonstigem Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten. Im Wesentlichen war dies der starken Veränderung der Bewertung von Garantieversprechen für Anlageprodukte geschuldet sowie dem stark gesunkenen Wertbeitrag aus den Eigenanlagen. Gegenläufig erhöhte sich der Provisionsüberschuss leicht. Ursächlich für diese Entwicklung war der leichte Anstieg des volumenabhängigen Provisionsüberschusses sowie der starke Anstieg der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung. Der Verwaltungsaufwand blieb gegenüber der ursprünglichen Planung konstant. Der Personalaufwand erhöhte sich leicht gegenüber dem prognostizierten Ergebnis 2022; hauptsächlich aufgrund der angepassten Sonderzahlungen sowie der Altersversorgung. Die Sachaufwendungen stiegen ebenfalls leicht an, hauptsächlich aufgrund von höheren Aufwendungen für IT-Kosten und Beratung. Gegenläufig sanken die Abschreibungen, insbesondere auf Software, spürbar. Das sonstige betriebliche Ergebnis stieg kräftig an, im Wesentlichen resultiert dies aus der Auflösung von Rückstellungen. Per Saldo führte dies zu einem mäßigen Rückgang des Ergebnisses und einem leichten Anstieg der CIR gegenüber der ursprünglichen Planung.

Ausschüttung

Der Hauptversammlung am 23. Mai 2023 soll eine Dividende in Höhe von 8,61 Euro je Aktie vorgeschlagen werden. Das Ausschüttungsvolumen würde demnach 250,1 Mio. Euro betragen. Der Aufsichtsrat der UMH AG hat in seiner Sitzung am 23. Februar 2023 dem Gewinnverwendungsvorschlag zugestimmt.

2. Liquiditätssteuerung und Finanzlage

2.1 Liquiditätssteuerung

Ziel der Liquiditätssteuerung ist neben der Sicherstellung einer permanenten Zahlungsfähigkeit der Gesellschaften in der Union Investment Gruppe die rendite- und risikoorientierte Anlage verfügbarer Finanzmittel.

Die Steuerung basiert auf einer laufenden Überwachung und Analyse sämtlicher Finanzmittelbestände und Zahlungsströme der Gesellschaften. Hierauf aufbauend wird im Rahmen einer regelmäßigen Liquiditätsplanung die kurz- bis mittelfristige Liquiditätssituation abgeleitet. Die Planung erfolgt System gestützt, monatlich rollierend für einen Planungszeitraum von 15 Monaten auf Basis der jeweils aktuellen Ergebnisplanungen. Die geplanten Mittelzu- und -abflüsse leiten sich unmittelbar aus den budgetierten Erträgen und Aufwendungen sowie aus absehbaren liquiditätswirksamen Veränderungen von Bilanzpositionen ab.

Die Ergebnisse der Liquiditätsplanung bilden die Grundlage für die Disposition der Finanzmittel innerhalb der folgenden vier Finanzmittelklassen.

Aufbauend auf der Prognose der Zahlungsströme aus dem operativen Geschäft erfolgt innerhalb des Liquiditätsmanagements die konkrete Auswahl von Anlagealternativen. In die Anlagenentscheidung fließen als weiteres Steuerungselement regelmäßige Stresstests zur Untersuchung des Einflusses von Zinsänderungen auf die Liquiditätspositionen ein. Die Anlagestrategie ist insgesamt konservativ.

Die vier Finanzmittelklassen unterliegen einer fortlaufenden Risikoüberwachung.

2.2 Finanzlage Konzern

Der Gesamtbestand an finanziellen Mitteln ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen:

Der Wertpapierbestand setzt sich wie folgt aus den vier Finanzmittelklassen zusammen:

Unter Berücksichtigung des Bestandes der verfügbaren finanziellen Mittel zum Abschlussstichtag und der auf Basis der rollierenden 15-Monats-Liquiditätsplanung erwarteten Liquiditätsentwicklung sind die Gesellschaften der Union Investment Gruppe zum Zeitpunkt der Aufstellung des Lageberichts bei plangemäßem Geschäftsverlauf jederzeit in der Lage, ihre im genannten Planungszeitraum fällig werdenden finanziellen Verpflichtungen aus liquiden Mitteln bedienen zu können.

3. Vermögenslage

3.1 Übersicht über die Vermögenslage

In der nachfolgenden Übersicht sind die einzelnen Posten der Konzernbilanz nach finanziellen Gesichtspunkten zusammengefasst.

Aktiva

Die Konzernbilanzsumme ist mit 4.740,8 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahresstichtag um 3 Prozent angestiegen. Das für Kunden der Union Investment Gruppe verwaltete Vermögen - Investmentvermögen und sonstige Asset Management-Formate -schlägt sich branchentypisch nicht in der Bilanz nieder.

Die Aktivseite der Konzernbilanz ist durch die finanziellen Mittel Bankbestände und Wertpapiere geprägt. Der Gesamtbestand an finanziellen Mitteln ist um 68,8 Mio. Euro auf 3.333,6 Mio. Euro angestiegen. Die Bankbestände sind in der Bilanzposition Forderungen an Kreditinstitute enthalten und stiegen um 639,3 Mio. Euro auf 1.877,9 Mio. Euro. Die Wertpapiere sind überwiegend in der Bilanzposition Finanzanlagen enthalten. Der Wertpapierbestand sank um 570,5 Mio. Euro auf 1.455,7 Mio. Euro. Die Zusammensetzung der finanziellen Mittel wird im Abschnitt "Finanzlage" erläutert.

Die Positiven Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten enthalten Optionen, welche die UMH berechtigt, zukünftig Anteile an einem Unternehmen zu erwerben.

Den Investitionen in das Sachanlagevermögen in Höhe von 8,0 Mio. Euro standen Abschreibungen in Höhe von -8,1 Mio. Euro gegenüber. Einschließlich sonstiger Veränderungen verminderte sich der Restbuchwert des Sachanlagevermögens von 50,5 Mio. Euro im Vorjahr um -0,6 Mio. Euro auf 49,9 Mio. Euro.

Für Investitionen in Immaterielle Vermögenswerte wurden im Berichtsjahr 36,3 Mio. Euro aufgewendet, denen Abschreibungen in Höhe von -40,9 Mio. Euro gegenüberstanden. Einschließlich sonstiger Veränderungen verminderte sich der Restbuchwert der Immateriellen Vermögenswerte von 322,5 Mio. Euro im Vorjahr um -7,1 Mio. Euro auf 315,4 Mio. Euro.

In den Übrigen Aktiva sind in Höhe von 200,7 Mio. Euro Forderungen an Sondervermögen (Vorjahr: 229,0 Mio. Euro) und in Höhe von 19,0 Mio. Euro Forderungen aus sonstigen Steuern (Vorjahr: 28,4 Mio. Euro) enthalten. Bei den Forderungen an Sondervermögen handelt es sich dabei im Wesentlichen um die abgegrenzten Forderungen aus der Verwaltungsvergütung und den Pauschalgebühren für den Monat Dezember.

Die Nutzungsrechte stiegen insbesondere aufgrund der Verlängerung des Mietvertrages für das MainTorPorta in Frankfurt am Main.

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten stiegen um 31,7 Mio. Euro auf 96,6 Mio. Euro und resultieren im Wesentlichen aus Provisionsverbindlichkeiten aus dem Anteilscheingeschäft und Servicegebühren.

Die Negativen Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten enthalten in Höhe von 262,4 Mio. Euro (Vorjahr: 140,8 Mio. Euro) bewertete Unterdeckungsbeträge aus Kapitalerhaltungszusagen nach AltZertG und aus Mindestzahlungszusagen im Rahmen von echten Garantiefonds. Der starke Anstieg resultiert aus der negativen Entwicklung der Kapitalmärkte und dem Anstieg der Bundrendite.

Die Rückstellungen entwickelten sich von 291,3 Mio. Euro um -82,0 Mio. Euro auf 209,3 Mio. Euro. Die Rückstellungen für Leistungsorientierte Verpflichtungen entwickelten sich von 140,2 Mio. Euro um -60,7 Mio. Euro auf 79,5 Mio. Euro. Der Rechnungszins beträgt 3,7 Prozent (im Vorjahr 1,1 Prozent). Die Rückstellungen für andere langfristige Leistungen an Arbeitnehmer stiegen von 102,9 Mio. Euro um 5,5 Mio. Euro auf 108,4 Mio. Euro. Die Anderen Rückstellungen sanken von 48,0 Mio. Euro um -26,6 Mio. Euro auf 21,4 Mio. Euro.

Die Übrige Passiva sinkt insbesondere durch niedrigere abgegrenzte Schulden für Provisionen an die Vermittlerbanken. Diese entwickelten sich um -38,0 Mio. Euro auf 758,0 Mio. Euro.

Das Eigenkapital entwickelte sich von 2.435,1 Mio. Euro um 159,6 Mio. Euro auf 2.594,7 Mio. Euro. Der Anstieg ist hauptsächlich auf die im Geschäftsjahr gezahlte Dividende für das Vorjahr (350,3 Mio. Euro) im Vergleich zum Gesamtkonzernergebnis des Berichtsjahres (521,3 Mio. Euro) zurück zu führen. Die Eigenkapitalquote beträgt 54,7 Prozent und liegt um 1,6 Prozentpunkte über dem Vorjahreswert in Höhe von 53,1 Prozent.

3.2 Nichtfinanzielle Leistungsindikatoren

Mitarbeiter

Für die Entwicklung und die Zukunftsfähigkeit der Union Investment Gruppe sowie für ihre Stellung im Wettbewerb sind die Mitarbeiter der entscheidende Erfolgsfaktor. Das Leistungsvermögen und die Einsatzfähigkeit der Mitarbeiter werden entsprechend ihrer Aufgaben und Potenziale im Rahmen einer innovativen und bedarfsorientierten Personalentwicklung bestmöglich gefördert. Im Geschäftsjahr 2022 wurden für Personalentwicklungsmaßnahmen insgesamt rund 4,8 Mio. Euro (Vorjahr: 3,3 Mio. Euro) investiert. Zielorientierte Mitarbeiterführung sowie der Einsatz leistungsorientierter Vergütungsinstrumente bewirken, dass die Mitarbeiter auf allen hierarchischen Ebenen eine unternehmerische Denk- und Handlungsweise entwickeln. Variable, an individuellen Leistungszielen bemessene Gehaltsbestandteile unterstützen zudem den Leistungswillen und die Zielorientierung der Mitarbeiter.

Zum 31. Dezember 2022 beschäftigte die UMH 360 Mitarbeiter (Vorjahr: 349 Mitarbeiter) mit einem durchschnittlichen Alter von 43,4 Jahren (Vorjahr: 43,4 Jahre) und einer durchschnittlichen Betriebszugehörigkeit von 11,1 Jahren (Vorjahr: 11,1 Jahre). Die Union Investment Gruppe beschäftigte 4.305 Mitarbeiter (Vorjahr: 4.109 Mitarbeiter) zum Ende des Jahres 2022. Konzernweit betrugen das durchschnittliche Alter 43,2 Jahre (Vorjahr: 43,2 Jahre) und die durchschnittliche Betriebszugehörigkeit 10,2 Jahre (Vorjahr: 10,1 Jahre).

Die Mitarbeiteranzahl der Union Investment Gruppe zum Stichtag 31.12.2022 ist inkl. der neuen Gesellschaft ZBI. Die Kennzahlen Durchschnittsalter und durchschnittliche Betriebszugehörigkeit der UIG wurden hingegen exkl. ZBI ausgewertet, da aufgrund der Erstkonsolidierung, die entsprechenden Daten nicht zur Verfügung standen.

Markenleistung

Die Werte der klassischen Parameter zur Messung der Markenleistung haben sich 2022 auf hohem Niveau gehalten. Die gestützte Bekanntheit der Marke Union Investment stieg von 61,4 Prozent bevölkerungsweit im Dezember 2021 auf 63,1 Prozent per November 2022. Die gestützte Werbeerinnerung fiel geringfügig von 33,9 Prozent im Dezember 2021 auf 30,3 Prozent per November 2022, die Kaufbereitschaft stieg im selben Zeitraum von 38,0 auf 40,4 Prozent. Letzterer KPI darf nicht zu direkt bewertet werden, da die Angabe zur Kaufbereitschaft in einem anonymen Interview hochgradig unverbindlich ist, die Quote tatsächlicher Abschlüsse korreliert mit der Kaufbereitschaft nur gering. Dies gilt vor allem auch, da der Einfluss des Bankberaters bei der Kaufentscheidung hoch ist, dieser Einfluss in der Abfragesituation allerdings nicht abgebildet werden kann.

Im Rahmen der aus der UMH heraus vorgenommenen strategischen Markenführung wird seit 2013 bei allen markenrelevanten Zielgruppen der sogenannte Markenstärkeindex erhoben. Er wird aus den gängigen Parametern der Markenführung gebildet und kann Werte zwischen 0 und 100 annehmen. Der aktuelle Wert des Markenstärkeindex sank bei Bankberatern im Privatkundengeschäft gegenüber dem Vorjahr um 6 Punkte auf 88,2 Punkte. Bei Privatanlegern liegt der Wert des Markenstärkeindex 2022 gegenüber 2021 um 6,8 Punkte niedriger bei nun 68,7 Punkten. Bei institutionellen Anlegern liegt der letzte Messpunkt im Berichtsjahr 2021, der dabei ermittelte Indexwert lag bei 87,5 Punkten. 2020 konnte der Index in der Zielgruppe institutionelle Anleger aus erhebungstechnischen Gründen nicht ermittelt werden. Der letzte zuvor ermittelte Wert des Markenstärkeindex stammt aus 2019, dort wurden 85 Punkte gemessen.

Der alternierend zweijährig erhobene Indexwert bei Immobilienmarktteilnehmern betrug im Jahr 2021 82,2 Punkte. Im Jahr 2022 wurde er nicht erhoben. Bei der voranstehenden Messung aus dem Jahr 2019 betrug der Indexwert 84,4 Punkte. Zu beachten ist, dass sich die Erhebungsbasis geändert hat. Bis 2019 wurden ausschließlich eigene Geschäftspartner befragt. Der aktuelle Indexwert beruht auf einer Marktbefragung, somit wurden auch Immobilienmarktteilnehmer befragt, mit denen die UIR nicht in Geschäftsbeziehung steht. Obwohl der 2021 gemessene Wert numerisch niedriger ist, ist er aufgrund der breiteren Befragtenbasis als Verbesserung zu werten. Bei Mietern wurde der Markenindex sowohl 2020, 2021 als auch 2022 aufgrund der bei den Kernmietergruppen - Mieter großer Büroflächen, Hotels und Einzelhandelsgeschäfte in Shopping-Centern -infolge der Corona-Pandemie schwierigen Lage nicht erhoben. Der Wert des Markenstärkeindex bei Mietern in Objekten der UIR/Uli lag 2018 bei 72,2 Indexpunkten. Bei der Erhebung zuvor (2016) betrug der Wert für diese Zielgruppe 71 Punkte.

Angesichts der in den verschiedenen Zielgruppen unterschiedlichen Relevanz der Marke im Entscheidungsprozess sind die aktuellen Werte aller Zielgruppen aus markenfachlicher Sicht positiv einzuwerten.

Da Marke im Zug der Digitalisierung wichtiger wird, bei Union Investment einen hohen Stellenwert besitzt und zahlreiche Maßnahmen zur Stärkung der Marke verfolgt werden, erwarten wir perspektivisch, dass die vom Niveau her sehr guten Werte sich weiter verfestigen.

In der Wettbewerbsbetrachtung bleibt das Bild der letzten Jahre stabil: Union Investment setzt sich in der Markenstärke deutlich von den meisten Mitbewerbern ab. Die Marke bildet somit nachhaltig ein klares Asset der Union Investment Gruppe.

Kundenzufriedenheit

Unter den Kundengruppen von Union Investment liegen im Berichtsjahr lediglich für Vermittlerbanken und Privatanleger neue Werte zur Gesamtzufriedenheit mit der Geschäftsbeziehung vor, nicht aber für institutionelle Kunden und Mieter.

Der im Berichtsjahr 2022 gemessene Durchschnittswert der Zufriedenheit mit Union Investment liegt bei Geno-Bankführungskräften bei 2,2. Für beide Zielgruppen der genossenschaftlichen Vertriebspartnerbanken sind diese Ergebnisse als stabil einzuordnen. Bei Privatanlegern beträgt der Durchschnittswert für die Kundenzufriedenheit 2022 wie im Vorjahr 2,2 auf der 5er-Skala von 1 = .außerordentlich zufrieden' bis 5 = .unzufrieden'.

Für das Geschäftsjahr 2023 kann man davon ausgehen, dass es wie in den Vorjahren ambitioniert, aber durchaus möglich ist, die guten Werte bei den Vertriebspartnern und Privatanlegern halten zu können. Bei beiden Gruppen kommt es erfahrungsgemäß zu Abstrahleffekten in Abhängigkeit von der Kapitalmarktsituation: ungünstige Kapitalmarktkonstellationen führen zu einer "gefühlt" niedrigeren Zufriedenheit mit Fonds-Anbietern. Positiv ist zu vermerken, dass die im Jahresverlauf 2022 infolge des Ukraine-Kriegs und des Zinsanstiegs durchaus herausfordernden Rahmenbedingungen für das Fondsgeschäft noch nicht zu einer nennenswerten Stimmungsbeeinträchtigung bei Vertriebspartnerbanken und Privatanlegern geführt hat.

Bei institutionellen Kunden von Union Investment werden im zweijährigen Rhythmus eigene Zufriedenheitsbefragungen durchgeführt. Die Befragungen werden in Jahren mit ungeraden Jahreszahlen durchgeführt, daher fand im Berichtsjahr keine Befragungswelle statt. Auf einer Skala von 1 = .außerordentlich zufrieden' bis 5 = .unzufrieden' lag der Wert für die Gesamtzufriedenheit institutioneller Anleger mit der Geschäftsbeziehung im Jahr2021 bei 1,75. Er verbesserte sich von bereits sehr hohem Niveau gegenüber der Befragung aus dem Jahr 2019 leicht, dort betrug der Gesamtzufriedenheitswert 1,81.

Bei Mietern in den Objekten von Union Investment Real Estate GmbH und Union Investment Institutional Property GmbH werden in zweijährigem Rhythmus Zufriedenheitsbefragungen durchgeführt. Aufgrund der Corona-Pandemie, die bei vielen Mietern der wichtigsten Mietergruppen Büromieter, Hotels und Einzelhandelsmieter in Shopping-Centern zu kritischen Ertragslagen führte, haben UIR und Ull in Abstimmung mit der die Befragung durchführenden UMH (dort ist die zentrale Marktforschung der UIG angesiedelt) die ursprünglich für 2020 geplante, dann zunächst für das Berichtsjahr 2021 angesetzte Kundenzufriedenheitsbefragung ein weiteres Mal auf das Jahr 2023 verschoben. Die aktuelle Befragung stammt daher aus dem Jahr 2018.

2018 hatten sich die Zufriedenheitswerte gegenüber dem vorherigen Messzeitpunkt auf dem bestehenden guten Niveau gehalten: Auf einer Skala von 1 = .außerordentlich zufrieden' bis 5 = .unzufrieden' liegt der Wert 2018 für die Zufriedenheit von Mietern in deutschen Objekten der Union Investment Real Estate GmbH/Union Investment Institutional Property GmbH wie zuvor bei 2,3.

Wie sich die Mieterzufriedenheit im Geschäftsjahr 2023 entwickelt, ist schwer zu prognostizieren. Einer der Treiber der Entwicklung wird sicher der weitere Verlauf des Ukraine-Kriegs mit den damit einhergehenden Herausforderungen für die Energieversorgung sowie Zinsanstieg und Inflation sein.

Unseres Erachtens sollte Union Investment über vielfältige Maßnahmen zur Steigerung der Energieeffizienz sowie die ausgeprägte Qualitätsausrichtung ihrer Immobilien für die Mieter weiterhin ein geschätzter Vertragspartner bleiben und damit Impact auf stabile Mieterzufriedenheit geben.

Nachhaltigkeitsmanagement in der Union Investment Gruppe

Nachhaltigkeit ist fest im Wertegerüst und den Strukturen der Union Investment Gruppe verankert. Nachhaltigkeit ist Teil unseres Selbstverständnisses, welches wir in unserem Leitbild zum Ausdruck bringen. In unserem unternehmensweiten Nachhaltigkeitskodex sind die Grundprinzipien und Leitideen, nach denen sich Nachhaltigkeit in unserem Denken und Handeln widerspiegelt, verankert.

Nachhaltigkeitsstrategie

Union Investment strebt an, bis 2025 eine führende Position als Asset Manager in Deutschland zu übernehmen. Hierfür sind im Rahmen der Nachhaltigkeitsstrategie die nachfolgenden fünf strategischen Handlungsfeldern definiert worden: Positionierung und Kommunikation, Leistungen und Kompetenzen, Vermarktung, Produkte und Betrieb.

Die Nachhaltigkeitsstrategie ist durch den Gesamtvorstand von Union Investment verabschiedet. Auf Unternehmensebene wird unsere Nachhaltigkeitsstrategie von unserem Gesamtvorstand verantwortet und von der Gruppe Nachhaltigkeitsmanagement sowie unserem unternehmensweiten Steuerungskreis Nachhaltigkeit (SKN) umgesetzt und weiterentwickelt. Die Nachhaltigkeitsstrategie wird in regelmäßigen Abständen geprüft und bei Bedarf weiterentwickelt.

Produkte

Union Investment verwaltete per 31.12.2022 122 Mrd. Euro Anlegergelder, die entsprechend der EU-Offenlegungsverordnung als Artikel-8-Fonds (Fonds mit Nachhaltigkeitsstrategie) und Artikel-9-Fonds (Fonds, die zu Nachhaltigkeitszielen beitragen) eingestuft sind. Zusammenfassend lassen sich diese Produkte als Fonds mit Nachhaltigkeitsmerkmalen bezeichnen. Vermögensanlagen, die ökologische oder soziale Merkmale fördern, können in eine breite Palette von Assets investieren, von denen einige nicht unbedingt selbst als nachhaltige Anlagen gelten oder zu den spezifischen ökologischen oder sozialen Merkmalen beitragen, die durch das Finanzprodukt gefördert werden.

Weitere Details sind in unseren Leitlinien für verantwortliches investieren veröffentlicht.

Klimastrategie

Die Klimastrategie von Union Investment zielt auf eine Klimaneutralität im Geschäftsbetrieb bis 2045 und bei unseren durch die Produkte finanzierte Emissionen bis 2050 ab.

Mit einem Anteil von 40 Prozent an den weltweiten CO ₂ -Emissionen sind Gebäude "schlafende Klimariesen". Sie sind darum ein wichtiger Hebel im Kampf gegen den Klimawandel. Für das gewerbliche Immobilienportfolio besteht daher eine "Manage to Green"-Strategie mit dem Ziel, unser weltweites Immobilienportfolio bis zum Jahr 2050 klimaneutral zu machen.

Der Vorstand von Union Investment hat 2022 eine Strategie für die Erreichung der kurz- und mittelfristigen Klimaschutzziele in der Verwaltung von Wertpapierprodukten beschlossen. Die Strategie ergänzt das langfristige Ziel, die finanzierten Treibhausgasemissionen im Wertpapiervermögen bis vor 2050 auf netto null zu bewegen. Im ersten Schritt steht die Fokussierung auf die Konzerne mit dem höchsten Treibhausgasausstoß. Denn fast drei Viertel der CO ₂ -Emissionen in den Fonds von Union Investment werden von knapp 50 Unternehmen verursachen.

Konkret bedeutet das, dass wir die ausgewählten Firmen in den kommenden Jahren immer wieder konsequent auf ihre lang-, sowie mittel- und kurzfristigen Emissionsreduktionsziele sowie die dafür notwendigen Umsetzungs- und Investitionspläne prüfen. Diejenigen Emissionsschwergewichte, die diesen Anforderungen innerhalb der gesetzten Fristen nicht nachkommen, werden schrittweise aus den Wertpapierportfolios herausgesteuert. Das gilt ab 2025 global für die langfristigen Reduktionsziele und ab 2030 auch für kurz- und mittelfristige Ziele. In den darauffolgenden Jahren verlangen wir von den Zielunternehmen eine klare Kommunikation über den Plan, wie diese Ziele erreicht werden sollen. Spätestens 2040 müssen sich die Unternehmen auf dem richtigen Reduktionspfad befinden oder bereits klimaneutral sein.

3.3 Kapitalflussrechnung

Die Kapitalflussrechnung dient der Ermittlung und Darstellung des Zahlungsmittelflusses, den die Union Investment Gruppe im Geschäftsjahr aus der betrieblichen Tätigkeit, aus der Investitionstätigkeit und aus der Finanzierungstätigkeit erwirtschaftet oder verwendet hat.

Für Investmentgesellschaften ist die Aussagefähigkeit der Kapitalflussrechnung als gering anzusehen. Die Kapitalflussrechnung ersetzt in der Union Investment Gruppe weder die Liquiditäts- beziehungsweise Finanzplanung, noch wird sie als Steuerungsinstrument eingesetzt.

Als Zahlungsmittelbestand ist der Bilanzposten Barreserve definiert, der sich aus Kassenbestand, Guthaben bei Zentralnotenbanken sowie Schuldtiteln öffentlicher Stellen und Wechseln, die zur Refinanzierung bei Zentralnotenbanken zugelassen sind, wenn die Restlaufzeit kürzer als drei Monate und der Bestand als Liquiditätshaltung zu sehen ist, zusammensetzt. Nicht einbezogen werden täglich fällige Forderungen an Kreditinstitute, die wir der betrieblichen Tätigkeit zuordnen.

Der Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit wurde nach der indirekten Methode ermittelt und gibt die Zahlungsströme aus den wesentlichen erlöswirksamen Tätigkeiten sowie aus der Veränderung von Bilanzpositionen aus dem operativen Geschäft der Union Investment Gruppe wieder, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzurechnen sind. Er kennzeichnet die Fähigkeit der Union Investment Gruppe, Zahlungsmittel aus eigener Kraft aus dem operativen Geschäft zu generieren, um Verpflichtungen nachzukommen, den Geschäftsbetrieb aufrechtzuerhalten, Dividenden zu zahlen und Investitionen zu tätigen, ohne dabei auf eine Außenfinanzierung zurückgreifen zu müssen.

Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit ist im Berichtsjahr durch Einzahlungen in Höhe von 1.535,2 Mio. Euro aus dem Verkauf und in Höhe von 1.053,9 Mio. Euro Auszahlungen für den Erwerb von Finanzanlagen geprägt. Zudem wurden Auszahlungen aus dem Erwerb von Immateriellen Vermögenswerten in Höhe von 36,3 Mio. Euro und Auszahlungen aus dem Erwerb von Sachanlagen in Höhe von 8,0 Mio. Euro getätigt.

Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit setzt sich (gemäß der Definition nach IAS 7.17) aus den Zahlungsströmen aus Transaktionen mit Eigenkapitalgebern und anderen Gesellschaftern konsolidierter Tochterunternehmen sowie Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital, der Tilgung von Leasingverbindlichkeiten, den Ein- und Auszahlungen aus Darlehen und anderen Ausleihungen zusammen. Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit entfällt überwiegend auf die Auszahlungen der durch die UMH gezahlten Dividende für das Geschäftsjahr 2021 in Höhe von 350,3 Mio. Euro und die auf nicht beherrschende Anteilseigner entfallenden Ausschüttungen von Tochterunternehmen der UMH in Höhe von 8,6 Mio. Euro. Die Auszahlungen für den Tilgungsanteil von Leasingverbindlichkeiten betragen 44,4 Mio. Euro und die Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital 0,6 Mio. Euro.

VI. Bericht des Vorstands über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen

Die Gesellschaft hat bei den in dem Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen aufgeführten Rechtsgeschäften und Maßnahmen nach den Umständen, die dem Vorstand zum Zeitpunkt, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommen oder die Maßnahmen getroffen wurden, bekannt waren, bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhalten. Die Gesellschaft ist dadurch, dass Maßnahmen getroffen wurden, nicht benachteiligt worden.

Eine Unterlassung von Maßnahmen auf Veranlassung oder im Interesse der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank (DZ BANK AG), Frankfurt am Main, oder eines mit ihr verbundenen Unternehmens, die nach den dem Vorstand bekannten Umständen für die Gesellschaft einen Vorteil hätten haben können, erfolgte nicht.

C Erklärung zur Unternehmensführung ¹

Bericht gemäß § 289f Absatz 4 in Verbindung mit Absatz 2 Nr. 4 HGB

Der Aufsichtsrat der Union Asset Management Holding AG (UMH) hat gemäß § 111 Absatz 5 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2026 für den Frauenanteil in Aufsichtsrat und Vorstand der UMH festgelegt.

Der für den Aufsichtsrat beschlossene Zielanteil beträgt 26,7% (4 von 15). Im Berichtszeitraum betrug der Frauenanteil im Aufsichtsrat 26,7 % (4 von 15).

Der für den Vorstand beschlossene Zielanteil beträgt 20% (1 von 5). Im Berichtszeitraum betrug der Frauenanteil im Vorstand 20% (1 von 5).

Außerdem hat der Vorstand der UMH gemäß § 76 Absatz 4 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2026 für die beiden Führungsebenen unterhalb des Vorstands festgelegt.

Auf Bereichsleiterebene (erste Ebene nach Vorstand) beträgt die Zielgröße 25 % (1 von 4). Sie wurde im Berichtszeitraum eingehalten.

Auf Abteilungsleiterebene (zweite Ebene nach Vorstand) beträgt die Zielgröße bis zum 31. Dezember 2026 7,14% (1 von 14). Im Berichtszeitraum betrug der Frauenanteil 0% (0 von 15). Aktuell liegt eine Unterschreitung der Zielgröße vor. Bei der Besetzung einer offenen Stelle in 2022 hat sich im Auswahlprozess im Rahmen der erfolgten Gesamtwürdigung der fachlichen und persönlichen Eignung ein männlicher Bewerber durchgesetzt.

¹ Die Erklärung zur Unternehmensführung nach § 289f Absatz 4 HGB (Angabe zur Frauenquote) wird in Einklang mit den deutschen gesetzlichen Vorschriften nicht inhaltlich geprüft.

D Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Chancenbericht

Union Investment verfolgt eine wertorientierte Unternehmenspolitik, das heißt das Ziel einer stetigen Steigerung des Unternehmenswertes. Erreicht werden soll diese Steigerung grundsätzlich durch dauerhaftes und profitables Wachstum unter Berücksichtigung von Rendite-Risiko-Gesichtspunkten. Im Einzelnen versteht es die Gesellschaft als ihren Auftrag, das Vermögen der Kunden zu vermehren und Vertrauen zu gewinnen. Hierzu stellt sie sich den zentralen Herausforderungen an den Kapitalmärkten und entwickelt bedarfsorientierte Anlagelösungen. Die Geschäftsentwicklung der Union Investment Gruppe spiegelt sich in den Aufwendungen, Erträgen und dem Ergebnis im UMH-Konzernabschluss wider. In diesem Zusammenhang werden die folgenden Chancen gesehen:

Aktuell besteht ein herausforderndes Marktumfeld im Asset Management. Zu den geopolitischen Spannungen, insbesondere im Zusammenhang mit dem Russland-Ukraine-Krieg, kommen weitere Unsicherheitsfaktoren wie Wachstumsverlangsamung, Störung von Lieferketten, Inflation und Geldpolitik. Die aktuell hohen Preissteigerungsraten führen trotz eines steigenden Zinsniveaus zu einer realen Entwertung von Zinsanlagen. In diesem Kontext können Anleger nur dann eine positive reale Rendite erwirtschaften, wenn sie bereit sind, kontrollierte Risiken einzugehen. Hier sieht Union Investment die Möglichkeit, ihre Position als Lösungsanbieter und Risikomanager zu nutzen, um das Fondsgeschäft weiter auszubauen. Hierfür stehen den Anlegern eine Vielzahl von Assetklassen, Anlagestrategien und Anlageregionen mit Ertragschancen zur Verfügung.

Im institutionellen Geschäft wird mit Diversifikationsbedarf der Kunden aufgrund der Umfeldbedingten Unsicherheit gerechnet, dem Union Investment mit entsprechenden Angeboten begegnet. In Bezug auf die Entwicklung nachhaltiger Produkte und Leistungen wird eine stärkere Fokussierung angestrebt, um sich im Wettbewerb hervorzuheben.

Für Privatkunden liegt der Schwerpunkt weiterhin auf marktaktuellen Fonds und Lösungen, um Mehrwert für die Kunden zu schaffen. Daneben wird die Digitalisierung von Prozessen und Leistungen weiterverfolgt mit Potenzial für neuen Kundennutzen auf allen Wertschöpfungsstufen.

Bereits in den vergangenen Jahren wurden zahlreiche gesetzgeberische Maßnahmen umgesetzt oder angestoßen, die das Wertpapiergeschäft stark beeinflussen; auch zukünftig werden weitere Maßnahmen erwartet. Im Rahmen dieser Veränderungen sieht Union Investment sowohl bei Privatais auch institutionellen Anlegern die Chance, individuelle lösungsorientierte Produkte zu entwickeln und die Kundenbindung zu stärken. Institutionellen Anlegern bietet Union Investment dabei spezifische Lösungen an, die die regulatorischen Erfordernisse und Meldeanforderungen abbilden. Auf diese Weise trägt Union Investment dazu bei, dass institutionelle Anleger ihren Aufwand für die Erfüllung regulatorischer Anforderungen bei der Erfassung in den eigenen Systemen reduzieren können.

Durch die identifizierten Chancen sieht Union Investment die Perspektive, den Nettoabsatz sowie die Assets under Management kontinuierlich zu steigern und den damit einhergehenden Provisionsüberschuss der Unternehmensgruppe weiter zu erhöhen. Des Weiteren arbeitet Union Investment kontinuierlich an der Verbesserung der Prozesse und damit einhergehenden Zeit- und Kosteneinsparungen. In Summe ergeben sich dadurch sowohl aufwands- als auch ertragsseitige Chancen für eine positive Ergebnisentwicklung.

II. Risikobericht

Mit dem vorliegenden Risikobericht setzt die Union Asset Management Holding die für die Union Investment Gruppe geltenden risikobezogenen Transparenzanforderungen nach § 315 des Handelsgesetzbuches (HGB) um. Des Weiteren werden in dem vorliegenden Bericht die Anforderungen des IAS 1.134-136 und des IFRS 7.31-42 umgesetzt, ausgenommen von einzelnen Angaben, die bereits im Konzernanhang erfolgen. Dies betrifft insbesondere die Angaben zum Eigenkapitalmanagement des Konzernanhangs, zum Kreditrisiko gemäß IFRS 7.35A-38 des Konzernanhangs sowie zum Liquiditätsrisiko gemäß IFRS 7.39 des Konzernanhangs.

Die quantitativen Angaben in diesem Risikobericht beruhen auf Informationen, die dem Vorstand vorgelegt und zur internen Steuerung verwendet werden (sogenannter Management Approach). Um einen gesamthaften Blick auf die Risikolage der Gruppe zu gewährleisten, schließt dies neben finanziellen Risiken auch nicht-finanzielle Risiken ein. Mit der Offenlegung dieser für den verständigen Adressaten wesentlichen Angaben soll die Entscheidungsnützlichkeit der externen Berichterstattung sichergestellt werden.

1. Bewährte Systeme zur Identifizierung und Steuerung von Risiken

Die Union Investment Gruppe ist als Asset Manager in hohem Maße von der Entwicklung der Kapital- und Immobilienmärkte sowie dem Anlageverhalten der Fondsanleger abhängig. Sie handelt im Interesse der Fondsanleger und verfolgt eine wertorientierte Unternehmenspolitik mit dem langfristigen Ziel, den Unternehmenswert unter Berücksichtigung von Rendite und Risiko nachhaltig zu steigern.

Die internen Steuerungssysteme sind dabei u.a. darauf ausgerichtet, Risiken zu identifizieren, regelmäßig zu überwachen und aktiv zu steuern. So sollen Risiken, die zu negativen Abweichungen vom prognostizierten Geschäftsverlauf führen können, möglichst frühzeitig erkannt und Maßnahmen zur Risikoreduzierung eingeleitet werden. Gleichzeitig soll sichergestellt werden, dass unternehmerische Chancen unter Beachtung von Risikotragfähigkeit und Profitabilität genutzt werden können.

Das Risikomanagementsystem (RMS) der Union Investment Gruppe ist ein fortlaufender Prozess, der die Gesamtheit aller organisatorischen Maßnahmen und Regelungen zur Identifizierung, Bewertung, Überwachung und Steuerung von Risiken umfasst. Das RMS ist gemäß den aufsichtsrechtlichen Anforderungen organisiert. Als Konzerngesellschaft des DZ BANK-Konzerns ist die UMH in das Risikomanagement des Konzerns eingebunden.

Die Verantwortung für die Risikosteuerung der Union Investment Gruppe obliegt dem Vorstand der UMH. Im Risikoappetitstatement (RAS) triff der Vorstand die wesentlichen Aussagen zum Risikoappetit. Es beinhaltet neben der Beschreibung des Geschäftsmodells und der Risiken insbesondere qualitative Vorgaben für das Eingehen von Risiken (risikopolitische Leitsätze) sowie Vorgaben zur deren quantitativen Steuerung. In der Risikostrategie sind die identifizierten wesentlichen Risikoarten abgegrenzt, die grundlegenden Verfahren zur Risikomessung festgelegt und konkrete Leitlinien für den Umgang mit dem jeweiligen Risiko vorgegeben. Die Risikostrategie steht im Einklang mit den Risikostrategien des DZ BANK-Konzerns. Für alle im Rahmen der Risikoinventur identifizierten wesentlichen Risikoarten, Risikokonzentrationen und Wechselwirkungen mit Investmentvermögen wurden Verfahren für die Risikomessung und Steuerung entwickelt. Das Risk and Data Quality Management Committee, als zentrales Risikokomitee der Union Investment Gruppe, diskutiert in seinen Sitzungen die Risikosituation der Gruppe und bereitet Entscheidungen für den Vorstand der UMH vor. Der Chief Risk Officer und die zentrale Einheit Risikomanagement sind vom Vorstand beauftragt, die Funktionsfähigkeit des gruppenweiten RMS sicherzustellen. Im Rahmen des regelmäßigen Berichtswesens werden für die UMH und die wesentlichen Gesellschaften der Gruppe quartalsweise Risikoberichte für die Geschäftsleitungen und Aufsichtsräte erstellt.

Die Details zum RMS inklusive aller Richtlinien und Fachkonzepte sind im Risikohandbuch der Union Investment Gruppe dokumentiert.

Die Interne Revision überprüft die Funktionsfähigkeit des RMS im jährlichen Rhythmus.

Im Folgenden sind die wesentlichen Elemente des RMS der Union Investment Gruppe dargestellt:

Risikotragfähigkeitsanalyse

Zur Sicherung des Fortbestandes der Gesellschaften und der Gruppe wird die Risikotragfähigkeit im Rahmen der ökonomischen Risiko- und Kapitalsteuerung regelmäßig überwacht. Die wesentlichen Risikoarten werden gemäß den Vorgaben der Risikostrategie und unter Beachtung der zur Verfügung stehenden Risikodeckungsmasse limitiert und mit Risikokapital unterlegt. Dabei wird, entsprechend der Risikoneigung, das maximal zulässige Risiko durch ein Gesamtlimit so begrenzt, dass die UMH und die Union Investment Gruppe nicht im Bestand gefährdet werden. Diversifikationseffekte zwischen den Risikoarten werden berücksichtigt. Die Ermittlung des Risikokapitalbedarfs und die Überwachung der Limite erfolgen nach marktüblichen Standards und Methoden durch eine unabhängige Stelle. Für die wesentlichen Risikoarten werden regelmäßig Stresstests durchgeführt. Die angewandten Methoden unterliegen einer jährlichen Angemessenheitsprüfung.

Frühwarnsystem

In dem Frühwarnsystem werden Risikoindikatoren regelmäßig erhoben und zu verschiedenen Kategorien aggregiert. Sofern die vordefinierten Toleranzgrenzen überschritten sind oder das Risiko als erhöht eingestuft wird, wird ein Frühwarnimpuls ausgelöst, der eine Ursachenanalyse und Maßnahmen zur Risikobewältigung bei den für die Risikosteuerung Verantwortlichen auslöst. Die aus dem System generierten Steuerungsimpulse gewährleisten damit frühzeitige Steuerungsmaßnahmen. Das Risikoindikatorensystem umfasst operationelle Risiken, Geschäftsrisiken, Marktpreisrisiken sowie Risiken, die sich aus ausgelagerten Tätigkeiten ergeben können. Ergänzend hierzu besteht ein Ad-hoc-Meldewesen zur Früherkennung außerordentlicher Risikosituationen mit kurzfristigem Handlungsbedarf.

Risikoberichtswesen

Der Vorstand der UMH wird quartalsweise in schriftlicher Form über die Entwicklung der Risikolage in dem Berichtszeitraum informiert. Im Risikobericht wird die Gesamtrisikolage dargestellt und beurteilt. Es werden kritische Risikopotenziale aufgezeigt und bei Bedarf Handlungsempfehlungen zur Bewältigung der kritischen Risikopotenziale dargestellt. Auf Basis dieses Berichtes informiert der Vorstand den Aufsichtsrat. Außerhalb der regelmäßigen Risikoberichte werden unter Risikogesichtspunkten kritische Informationen unverzüglich an den Vorstand und bei Bedarf an den Aufsichtsrat eskaliert.

2. Darstellung der wesentlichen Risiken ¹

Die im Rahmen der jährlichen Risikoinventur identifizierten und als wesentlich bewerteten Risiken sind Gegenstand der Risikostrategie der Union Investment Gruppe. Auf Basis der in der Strategie festgelegten Leitlinien werden diese Risiken mit Hilfe des Risikomanagementsystems regelmäßig überwacht und gesteuert.

Operationelles Risiko

Das operationelle Risiko bezeichnet die Gefahr von Verlusten durch menschliches Verhalten, technologisches Versagen, Prozess- oder Projektmanagementschwächen oder durch externe Ereignisse. Das Rechtsrisiko ist in dieser Definition eingeschlossen. Diesem Risiko kommt im Vergleich zu den anderen Risiken große Bedeutung zu, da der Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit der Gruppe in der Erbringung von Dienstleistungen für Dritte und nicht in der Übernahme von Risiken auf eigene Rechnung liegt.

Die Quantifizierung des operationellen Risikos erfolgt zentral durch die DZ BANK AG mit einem ökonomischen Portfoliomodell. Zum 31.12.2022 wurde für die UMH ein Risikobeitrag in Höhe von 160,0 Mio. Euro (Vorjahr 153,9 Mio. Euro) ermittelt. Das Limit belief sich auf 192,0 Mio. Euro (Vorjahr 192,0 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Risikobeitrag jederzeit unterhalb des Limits.

Das ergänzend eingesetzte Risikoindikatorensystem setzte bestimmungsgemäß durch verschiedene Risikoindikatoren Impulse. Aus diesen leiteten sich Maßnahmen für die Risikosteuerung ab. Im Jahresverlauf gab es keine Hinweise auf eine unternehmenskritische Situation.

In der Internen Verlustdatensammlung erfasst die Gruppe alle Verluste ab einem Betrag von 1.000 Euro brutto, die beim Eintritt von operationellen Risiken entstehen. Als Konsequenz aus dem Risikoeintritt kann es neben den entstandenen Verlusten auch zu Verzögerungen oder Unterbrechungen im Betriebsablauf oder in der Folge zu Reputationsrisiken kommen. Die Sammlung der Verlustereignisse ermöglicht es, die schlagend gewordenen operationellen Risiken zu analysieren sowie Trends und Konzentrationen zu erkennen. Somit können die im Weiteren dargestellten Maßnahmen zur Minderung oder Vermeidung des Risikoeintrittes gezielter ausgestaltet werden. Bei Verlusten ab einer Schadenshöhe von 500.000 Euro brutto wird ein standardisierter Maßnahmen-Management-Prozess eingeleitet. Aufgrund von in Einzelfällen sehr geringen Eintrittswahrscheinlichkeiten für größere Schäden treten regelmäßig Schwankungen der Schadenverläufe im Zeitablauf auf. Der Schadenverlauf war im Berichtszeitraum in Bezug auf das Limit zu jeder Zeit unkritisch.

¹ Quelle: eigene Berechnungen bzw. Berechnungen durch DZ BANK AG entsprechend der im Risikohandbuch beschriebenen Methoden, Stand 31.12.2022.

In dem jährlichen Risk Self Assessment wird durch szenariobasierte Analysen das Risikoprofil aus operationellen Risiken geschärft. Dabei spielen gerade Worst-Case-Szenarien eine wesentliche Rolle. Sie geben steuerungsrelevante Hinweise auf den Umgang mit extremen Risikoausprägungen.

Zur Minderung oder Vermeidung der Auswirkungen aus operationellen Risiken hat die Gruppe verschiedene organisatorische Vorkehrungen getroffen:

Für alle wesentlichen Geschäftsvorgänge existieren Richtlinien und Prozesse in der Geschäftsprozesslandkarte, in denen Zuständigkeiten und Abläufe beschrieben sind. Die Angemessenheit und Aktualität der Richtlinien und Prozesse unterliegen der regelmäßigen Prüfung durch die interne Revision.

Die in der Union Investment Gruppe praktizierte Bündelung von Aktivitäten und die damit verbundene Spezialisierung auf einzelne Wertschöpfungsstufen trägt elementar zur Reduktion operationeller Risiken bei. Beispielsweise werden IT-Dienstleistungen und damit verbundene Aufgaben auf einen spezialisierten IT-Dienstleister in der Gruppe ausgelagert. Die Back-Office-Tätigkeiten sind ebenfalls organisatorisch zusammengefasst.

Zusätzlich zu der internen Aufgabenbündelung erfolgt die Auslagerung von Leistungen auf spezialisierte, externe Anbieter, beispielsweise im IT-Betrieb. Die wesentlichen IT-Dienstleister für die UMH sind die T-Systems, die Atruvia AG, die Ratiodata und die Computacenter AG & Co. oHG. Darüber hinaus wurden weitere Tätigkeiten, beispielsweise im Investmentdepotgeschäft oder im Portfoliomanagement, ausgelagert.

Alle geplanten Auslagerungen durchlaufen dabei einen standardisierten Outsourcingprozess, der auch eine Risikoanalyse des Auslagerungsvorhabens umfasst. In Abhängigkeit vom Ergebnis der Analyse werden ausgelagerte Aktivitäten und Prozesse im Risikomanagementsystem berücksichtigt. Bestehende Auslagerungen werden überwacht und darüber regelmäßig an die Geschäftsleitungen berichtet. Bei Bedarf werden erforderliche Maßnahmen eingeleitet.

Ergänzend sind verschiedene organisatorische, technische und personelle Maßnahmen umgesetzt, die die Prozessstabilität verbessern und Risiken reduzieren. Dieses sind beispielsweise die Implementierung eines internen Kontrollsystems, die Einrichtung einer zentralen Stelle zur Prävention strafbarer Handlungen, die Umsetzung der Funktionstrennung bis auf die Ebene des Vorstandes, die Einrichtung einer angemessenen technischen Infrastruktur, die Qualifikation der Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter und die Bereitstellung ausreichender Personalressourcen.

Die Ausgestaltung der Vergütungssysteme unterliegt in der Union Investment Gruppe dem Bereich Konzern-Personal und ist in der Vergütungsrichtlinie verankert. Ziel der Vergütungssysteme ist es, die Leistungen der Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter angemessen zu honorieren und wirksame Leistungsanreize zu setzen. Dabei sollen ausdrücklich keine Ziele vereinbart werden, die zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risiken verleiten. Dies trägt zur Minimierung der operationellen Risiken bei. Die Vergütungssysteme sind so ausgestaltet, dass sie den jeweils gültigen regulatorischen Vorschriften entsprechen.

Für bestimmte Risiken, die sich zum Teil auch der Steuerung entziehen, werden Versicherungen abgeschlossen.

Zur Verminderung der Auswirkungen von extern verursachten Risiken mit sehr hohen bis hin zu existenzbedrohenden Schadenspotenzialen besteht ein gruppenweites Konzept zur Notfall- und Krisenvorsorge.

Marktpreisrisiko

Das Marktpreisrisiko setzt sich aus dem Marktpreisrisiko im engeren Sinne und dem Marktliquiditätsrisiko zusammen.

Das Marktpreisrisiko im engeren Sinne bezeichnet das Risiko von Verlusten aus Finanzinstrumenten beziehungsweise anderen Vermögenswerten, verursacht durch eine Veränderung der Marktpreise oder preisbeeinflussenden Parameter (zum Beispiel Zinsrisiko, Spread- und Migrationsrisiko, Währungsrisiko, Aktienrisiko, Fondspreisrisiko oder Asset Management-Risiko). Das Marktliquiditätsrisiko ist das Risiko eines Verlustes, der aufgrund nachteiliger Veränderungen der Marktliquidität, zum Beispiel durch Verschlechterung der Marktiefe oder durch Marktstörungen, eintreten kann. Das Marktliquiditätsrisiko hat nur geringe Bedeutung.

Für die UMH und die Union Investment Gruppe sind insbesondere die Kategorien Fondspreisrisiko und Asset Management-Risiko von Bedeutung. Das Fondspreisrisiko ergibt sich aus der Anlage der eigenen Mittel der Gesellschaften. Die eigenen Mittel werden ihrer Struktur nach überwiegend konservativ, vornehmlich in Fonds der Union Investment Gruppe investiert. Als Folge von erhöhten Volatilitäten an den Finanzmärkten kann es zu Wertveränderungen der Fondsanlagen kommen, die sich in der Gewinn- und Verlustrechnung niederschlagen. Bei der Überwachung und Steuerung der Eigenanlagen durch ein Dispositionsgremium verfolgt die UMH keine kurzfristige Gewinnerzielungsabsicht durch eine gezielte Handelstätigkeit. Im allgemeinen Marktpreisrisiko werden neben dem Fondspreisrisiko auch die Zinsrisiken im Zusammenhang mit der Bewertung von Pensionsverpflichtungen erfasst. Das allgemeine Marktpreisrisiko wird zentral durch die DZ BANK AG ermittelt.

Beim Asset Management-Risiko handelt es sich um das Risiko aus vertraglich vereinbarten Verpflichtungen zu Nachschusszahlungen an Fondsanleger bzw. Kunden. Die Relevanz dieser Risikokategorie ergibt sich aus möglichen Nachschusszahlungen bei den geförderten Altersvorsorgeprodukten (Riester Renten-Produkte, insbesondere UniProfiRente) und bei Garantiefonds. Solche Nachschusszahlungen an die Anleger würden sich als Aufwendungen für die Gesellschaft niederschlagen. Der Risikoquantifizierung der Altersvorsorgeprodukte liegt eine Simulation der erwarteten künftigen Nachschusspflichten zugrunde. Die Risikoquantifizierung der möglichen Nachschusszahlungen von Garantiefonds erfolgt in Abhängigkeit von der Produktgestaltung mit geeigneten Modellen und statistischen Verfahren. Die Entwicklung der Altersvorsorgeprodukte und der Garantiefonds unterliegen einer laufenden Überwachung.

Das Marktpreisrisiko der UMH wird unmittelbar auf Ebene des Risikokapitalbedarfs gesteuert und durch ein Limit limitiert, das sowohl das Fondspreisrisiko als auch das Asset Management-Risiko abdeckt. Die Quantifizierung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs für das Fondspreisrisiko und Asset Management-Risiko ergab zum 31.12.2022 einen Risikokapitalbedarf in Höhe von 392,1 Mio. Euro (Vorjahr 430,1 Mio. Euro). Das Limit belief sich auf 600,0 Mio. Euro (Vorjahr 515,0 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag das Risiko jederzeit unterhalb des Limits.

Beteiligungsrisiko

Das Beteiligungsrisiko bezeichnet die Gefahr von Verlusten aufgrund negativer Wertveränderungen für den Teil des Beteiligungsportfolios, für den die Risiken nicht im Rahmen der anderen Risikoarten berücksichtigt werden. In das Beteiligungsrisikowerden nur solche Beteiligungen einbezogen, die nicht in die differenzierte Risikomessung mit einer Durchschau auf die Einzelrisiken integriert sind. Bei Eintritt des Risikos drohen Abschreibungen auf die Buchwerte der relevanten Beteiligungen. Die Quantifizierung des Beteiligungsrisikos erfolgt zentral durch die DZ BANK AG. Zum 31.12.2022 wurde für die UMH ein Risikobeitrag in Höhe von 48,7 Mio. Euro (Vorjahr 94,3 Mio. Euro) ermittelt. Das Limit belief sich auf 70,0 Mio. Euro (Vorjahr 120,0 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Risikobeitrag jederzeit unterhalb des Limits.

Geschäftsrisiko

Das Geschäftsrisiko bezeichnet das Risiko eines Verlustes aus Ergebnisschwankungen, die sich bei gegebener Geschäftsstrategie ergeben können und die nicht durch andere Risikoarten abgedeckt sind. Insbesondere umfasst dies das Risiko, dass aufgrund von Veränderungen wesentlicher Rahmenbedingungen (z. B. Wirtschafts- und Produktumfeld, Kundenverhalten, Wettbewerbssituation) den Verlusten rein operativ nicht begegnet werden kann. Somit würde die Gesellschaft bei Risikoeintritt einen operativen Verlust ausweisen.

Die Ermittlung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs erfolgt mit einem Earnings-at-Risk Ansatz als Value-at-Risk im 1-Jahres-Horizont zum Konfidenzniveau von 99,9 Prozent zentral durch die DZ BANK AG. Zum 31.12.2022 wurde für die UMH ein Risikobeitrag in Höhe von Null Euro (Vorjahr Null Euro) ausgewiesen. Aufgrund des niedrigen Geschäftsrisikos und der Berechnungen der letzten Stichtage betrug das Limit für 2022 ebenfalls Null. Das ergänzend eingesetzte Risikoindikatorensystem setzte bestimmungsgemäß durch verschiedene Risikoindikatoren Impulse. Aus diesen leiteten sich Maßnahmen für die Risikosteuerung ab. Im Jahresverlauf gab es keine Hinweise auf eine unternehmenskritische Situation.

Reputationsrisiko

Das Reputationsrisiko bezeichnet das Risiko von Verlusten aus Ereignissen, die das Vertrauen in die Unternehmen der Union Investment Gruppe oder in die angebotenen Produkte und Dienstleistungen insbesondere bei Kunden, Distributoren, Anteilseignern, Mitarbeitern, auf dem Arbeitsmarkt, in der allgemeinen Öffentlichkeit und bei der Aufsicht beschädigen.

Aus dem Management der Investmentvermögen heraus können Reputationsrisiken für die Gruppe und die Gesellschaften entstehen. Der Eintritt von Reputationsrisiken könnte zum Abfluss von Kundengeldern und damit zu geringeren künftigen Erträgen führen. Die Auswirkungen aus Reputationsrisiken werden in der Risikomessung des Geschäftsrisikos berücksichtigt.

Zusätzlich wird das Reputationsrisiko in der Union Investment Gruppe über einen stakeholder-basierten Ansatz erfasst und gesteuert. Für jeden Stakeholder wird anhand von quantitativen und qualitativen Indikatoren eine Einwertung des Reputationsrisiko-Niveaus vorgenommen. Quartalsweise wird im Rahmen des Risikoberichts über die Einwertung der Reputation für die relevanten Stakeholder sowie möglicher Reputationsereignisse an den Vorstand berichtet.

Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko ist der Verlust, der dadurch entstehen kann, dass Geldmittel zur Erfüllung von Zahlungsverpflichtungen im Zeitpunkt der Fälligkeit nicht in ausreichendem Maße zur Verfügung stehen (Liquiditätsrisiko im engeren Sinne) oder dass Geldmittel bei Bedarf nur zu erhöhten Konditionen beschafft werden können (Refinanzierungsrisiko). Bei den Positionen, aus denen Liquiditätsrisiken entstehen können, handelt es sich im Wesentlichen um die Zahlungsverpflichtungen der Gesellschaften. Der Eintritt von Liquiditätsrisiken könnte zu Verzögerungen bei der Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen der Gesellschaften führen. Um dies zu vermeiden, unterliegen die Liquiditätspositionen einem laufenden Liquiditätsmanagement. Dabei zielen die aktive Planung und Steuerung der Liquiditätspositionen darauf ab, die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaften jederzeit sicherzustellen. Im Berichtszeitraum war die Zahlungsfähigkeit zu keinem Zeitpunkt gefährdet.

Kreditrisiko

Das Kreditrisiko bezeichnet das Risiko unerwarteter Verluste durch den Ausfall von Gegenparteien. Das Kreditrisiko der UMH ergibt sich im Wesentlichen aus Eigenanlagen in Fonds, Bankeinlagen/ Termingelder, Forderungen gegenüber Kunden und sonstigen Positionen. Das Risiko wird derzeit nicht auf UMH-Ebene limitiert, sondern im zentralen Pufferkapitalbedarf (zPKB) auf DZ BANK-Ebene berücksichtigt. Die Quantifizierung des Kreditrisikos erfolgt dabei halbjährlich durch die UMH auf Basis der Eigenkapitalanforderungen nach Kreditrisikostandardansatz (KSA). Hierbei werden alle kreditrisikorelevanten Positionen für die Kapitalpufferberechnung verwendet. Zum 31.12.2022 belief sich der zentrale Pufferkapitalbedarf für das Kreditrisiko auf 121,7 Mio. Euro (Vorjahr: 166,0 Mio. Euro).

Langlebigkeitsrisiko

Das Langlebigkeitsrisiko resultiert aus Zusagen zu Pensionszahlungen bei Renteneintritt. Das Risiko besteht darin, dass sich der Wert der Rückstellungen für die Pensionsverpflichtungen aufgrund einer sich ändernden Lebenserwartung erhöhen kann. Das Langlebigkeitsrisiko wird derzeit nicht auf UMH-Ebene limitiert, sondern im zentralen Pufferkapitalbedarf (zPKB) auf DZ BANK-Ebene berücksichtigt. Die Ermittlung des Langlebigkeitsrisikos erfolgt mit den üblichen aktuariellen Methoden und Sterbetafeln. Zum 31.12.2022 belief sich der zentrale Pufferkapitalbedarf für das Langlebigkeitsrisiko auf 20,8 Mio. Euro (Vorjahr: 20,5 Mio. Euro).

Nachhaltigkeitsrisiko

Nachhaltigkeitsrisiken werden im Sinne von Umwelt-, sozialen- oder Governance-Risiken nicht als eigenständige Risikoart betrachtet, sondern als Treiber bestehender Risikoarten verstanden, deren Eintreten tatsächlich oder potenziell erhebliche negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage sowie auf die Reputation eines Unternehmens haben kann. Dies schließt klimabezogene Risiken in Form von physischen Risiken und Transitionsrisiken ein, aber auch Risiken, die sich aus regulatorischen Anforderungen mit Klima- oder Nachhaltigkeitsbezug ergeben.

Im Rahmen der jährlichen Risikoinventur werden Nachhaltigkeitsrisiken als Treiber der finanziellen und nicht-finanziellen Risikoarten berücksichtigt und eine Betroffenheitsanalyse durchgeführt.

So können Nachhaltigkeitsrisikotreiber beispielsweise die operationellen Risiken beeinflussen, indem sich finanzielle Verluste aus nachhaltigkeitsbedingten Rechtsansprüchen oder im Fall von Klima- und Umweltereignissen auch aus der Beeinträchtigung der Geschäftskontinuität aufgrund extremer Wetterereignisse ergeben.

Nachhaltigkeitsrisikotreiber können auch zu einer Veränderung der Ertragslage und der Reputationsrisiken führen, in dem sich beispielsweise eine negative Wirkung auf die Reputation durch Produkte oder Geschäftsbeziehungen ergibt, die hinsichtlich klima- und umweltschädlicher Einflüsse kontrovers von den Stakeholdern gesehen werden. Reputationsrisiken können darüber hinaus auch aufgrund eines aktiven nicht nachhaltigen Handelns entstehen oder auch, wenn sich die Union Investment Gruppe in der Wahrnehmung ihrer Stakeholder zu passiv verhält und nachhaltiges Handeln unterlässt.

Die Nachhaltigkeitsrisikotreiber werden wie andere Risikotreiber implizit in der Risikomessung berücksichtigt. So werden nachhaltigkeitsgetriebene operationelle Risiken in den Instrumenten Verlustdatensammlung, szenariobasiertes Risk Self Assessment und Risikoindikatoren berücksichtigt und darüber gesteuert und überwacht. Auch im Geschäftsrisiko und Reputationsrisiko werden verschiedene Risikoindikatoren erhoben, die Nachhaltigkeitsaspekte berücksichtigen.

Art und Umfang der Prozesse zur Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken im Risikomanagementsystem werden vor dem Hintergrund der aktuellen Umfeldbedingungen kontinuierlich weiterentwickelt bzw. ergänzt.

Gesamtrisiko

Das Gesamtrisiko wird auf Basis der einzelnen Risikoarten ermittelt. Bei der Aggregation werden Diversifikationseffekte berücksichtigt. Der zentrale Pufferkapitalbedarf wird dabei sowohl auf der Limit- als auch auf der Risikoseite zu dem korrelierten Wert addiert. Zum 31.12.2022 belief sich der Gesamtkapitalbedarf auf 701,2 Mio. Euro (Vorjahr 815,0 Mio. Euro). Das Gesamtlimit betrug zum 31.12.2022 947,3 Mio. Euro (Vorjahr 954,7 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Gesamtkapitalbedarf jederzeit unterhalb des Gesamtlimits.

Die Risikodeckungsmasse wird gemäß den Vorgaben der DZ BANK quartalsweise ermittelt. Zum 31.12.2022 betrug die Risikodeckungsmasse 1.879,1 Mio. Euro (Vorjahr 1.665,9 Mio. Euro). Damit entspricht die Auslastung der Risikodeckungsmasse durch das Gesamtlimit zum 31.12.2022 50,4 Prozent (Vorjahr 57,3 Prozent). Die Risikotragfähigkeit der Union Investment Gruppe war im Jahresverlauf jederzeit gewährleistet.

3. Zusammenfassende Darstellung der Risikolage im Berichtszeitraum

Die Ergebnisse der Risikoüberwachung wurden in den regelmäßigen Sitzungen des Risk and Data Quality Management Committees diskutiert und bei Bedarf Maßnahmen abgeleitet. Mit den quartalsweisen Risikoberichten und bei Bedarf durch die Ad hoc-Eskalation kritischer Sachverhalte wurde der Vorstand der UMH über die risikorelevanten Sachverhalte informiert. Auf Basis dieser Informationen hat der Vorstand Maßnahmen zur Risikosteuerung ergriffen und den Aufsichtsrat der UMH über die Risikolage in Kenntnis gesetzt. Einzelnen risikobehafteten Entwicklungen konnte durch gezielte Maßnahmen der Risikosteuerung begegnet werden.

Die Risikosituation im Geschäftsjahr 2022 war geprägt durch den Krieg in der Ukraine und die damit einhergehende Inflation insbesondere bei Energie- und Lebensmittelpreisen. Marktseitig führte der Krieg und dessen Folgen zu erhöhter Volatilität und steigenden Zinsen. Entsprechend kam es bei den Altersvorsorgeprodukten zu einem Anstieg der Drohverlustrückstellung. Die Marktsituation wirkte sich auch negativ auf die Performance der Fonds aus. Der operative Betrieb von Union Investment lief trotz der Umstände stabil. Im Rahmen des Krieges befürchtete Cyberangriffe auf Union Investment konnten bisher nicht festgestellt werden, die Situation wird weiterhin eng beobachtet.

Der Einfluss der Covid-19-Pandemie auf die Risikosituation war im Geschäftsjahr 2022 rückläufig. Trotz zeitweise erhöhter Inzidenzwerte und einer erhöhten Krankheitsquote kam es zu keiner signifikanten Beeinträchtigung des operativen Tagesgeschäfts.

Die Analyse der Risikotragfähigkeit zeigt keine auffälligen Entwicklungen, die nicht mit den eingeleiteten Maßnahmen zu bewältigen waren. Die Risikotragfähigkeit der Union Investment Gruppe war jederzeit sichergestellt. Das Gesamtlimit wurde während des Berichtszeitraums durchgängig eingehalten. Für geschäftliche und steuerliche Risiken wurden im Jahresabschluss nach vernünftigem kaufmännischem Ermessen Rückstellungen gebildet. Die Zahlungsfähigkeit der UMH und der Gesellschaften der Union Investment Gruppe war zu keiner Zeit gefährdet.

III. Prognosebericht

Hinsichtlich der nichtfinanziellen Leistungsindikatoren wird auf die Ausführungen im Kapitel B V. 3.2. verwiesen.

Das konjunkturelle Umfeld ist unverändert von abnehmender Konjunkturdynamik, hoher Inflation und restriktiverer Geldpolitik gekennzeichnet. Die Notenbanken haben in diesem Zuge klar den Fokus auf die Bekämpfung der Inflation gelegt und nehmen dafür eine weitere Wachstumsabschwächung in Kauf. Diese Entwicklung wird voraussichtlich auch in den kommenden Monaten des Geschäftsjahres 2023 die Weltwirtschaft dominieren. Zudem belasten geopolitische Risiken die Märkte. In diesem Umfeld beabsichtigt die UMH eine Fortsetzung des profitablen Wachstums.

Dies setzt voraus, dass die UMH, wie in den Vorjahren, im Vergleich zur Konkurrenz deutlich erfolgreicher agiert. Erreicht werden soll dieses Ziel durch die Stärkung der Agilität und Innovationskraft. Die hohe Kundenorientierung erfordert im veränderten Umfeld eine deutlich höhere Geschwindigkeit im unternehmerischen Handeln. Es ist wichtiger denn je, flexibel und schnell auf Anforderungen zu reagieren. Zusätzlich beabsichtigt die UMH, durch die zunehmende Nutzung der Möglichkeiten der Digitalisierung innerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe weitere Effizienzsteigerungen zu erzielen. Um diese Ziele zu erreichen, insbesondere unsere Wettbewerbsfähigkeit zu sichern, aber auch zur Erfüllung der fortlaufenden regulatorischen Anforderungen, sind erhebliche Investitionen erforderlich.

Die UMH strebt zum Ende des Geschäftsjahres 2023 einen deutlich höheren Stand der Assets under Management an. Das Neugeschäft wird auf dem Niveau des Geschäftsjahres erwartet. Die Wertentwicklung wird im Geschäftsjahr 2023 leicht positiv erwartet.

Der Provisionsüberschuss wird für das Geschäftsjahr 2023 leicht rückläufig erwartet. Grund hierfür sind die stark gesunkenen Ertragserwartungen für die erfolgsabhängige Verwaltungsvergütung sowie ein geringer Rückgang des volumenabhängigen Provisionsüberschusses bei konstanten durchschnittlichen Assets under Management.

Das Finanzergebnis -bestehend aus Zinsüberschuss, Ergebnis aus Finanzanlagen und Sonstigem Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten -wird im Geschäftsjahr 2023 voraussichtlich stark steigen. Dies liegt im Wesentlichen an einem erwartungsgemäß stark steigenden Ergebniseffekt aus der Bewertung von Garantieversprechen für Anlageprodukte sowie dem starken Anstieg aus dem Wertbeitrag der in den Eigenanlagen gehaltenen Investmentanteile.

Die Verwaltungsaufwendungen werden im Geschäftsjahr 2023 voraussichtlich leicht ansteigen. Der Personalaufwand der UMH steigt dabei plangemäß leicht an. Aus heutiger Sicht erhöht sich der Sachaufwand spürbar, im Wesentlichen aufgrund höherer Aufwendungen für Öffentlichkeitsarbeit/Marketing, Beratung sowie Grundstücks- und Raummieten. Bei den Abschreibungen, insbesondere auf Software, wird ein spürbarer Anstieg erwartet.

Beim Sonstigen betrieblichen Ergebnis wird ein starker Rückgang erwartet. Im Wesentlichen sinken annahmegemäß die Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen.

Aufgrund der beschriebenen Effekte wird für das Geschäftsjahr 2023 im Vergleich zum Geschäftsjahr ein spürbar höheres Ergebnis vor Steuern erwartet. Aus heutiger Sicht wird die Aufwand-Ertrags-Relation leicht sinken.

E Nichtfinanzielle Erklärung ¹

Die UMH ist in den nichtfinanziellen Konzernbericht der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, einbezogen und damit von der Abgabe einer eigenen nichtfinanziellen Erklärung befreit. Der nichtfinanzielle Konzernbericht ist Bestandteil des Nachhaltigkeitsberichts der DZ BANK Gruppe und in deutscher Sprache auf der folgenden Internetseite abrufbar: www.dzbank.de/berichte

Der Verweis auf die Nichtfinanzielle Berichterstattung der DZ BANK AG erfolgt auf freiwilliger Basis. Hiervon unbenommen ist die freiwillige Fortführung der auch bisher erfolgten Nachhaltigkeitsberichterstattung (Nachhaltigkeitsbericht).

¹ Die Erklärung nach § 289b Abs. 2 S. 3 HGB wird in Einklang mit den deutschen gesetzlichen Vorschriften nicht inhaltlich geprüft.

Konzernabschluss nach IFRS der Union Asset Management Holding AG für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Gesamtergebnisrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2022

Aktiva

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Als Zahlungsmittelbestand ist der Bilanzposten Barreserve definiert, der sich aus Kassenbestand, Guthaben bei Zentralnotenbanken sowie Schuldtiteln öffentlicher Stellen und Wechseln, die zur Refinanzierung bei Zentralnotenbanken zugelassen sind, wenn die Restlaufzeit kürzer als drei Monate und der Bestand als Liquiditätshaltung zu sehen ist, zusammensetzt. Nicht einbezogen werden täglich fällige Forderungen an Kreditinstitute, die der betrieblichen Tätigkeit zugeordnet werden.

Die Kapitalflussrechnung zeigt die Zusammensetzung und Veränderung des Zahlungsmittelbestands des Geschäftsjahres. Sie ist aufgeteilt in die Positionen betriebliche Tätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit.

Als Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit werden Zahlungsvorgänge (Zu- und Abflüsse) aus Forderungen an Kreditinstitute und Kunden, Anderen Aktiva, Positiven und Negativen Marktwerten aus derivativen Finanzinstrumenten, Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden sowie Anderen Passiva ausgewiesen. Zins- und Dividendenzahlungen sowie tatsächliche Ertragsteuerzahlungen werden ebenfalls dem Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit zugeordnet.

Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit zeigt Zahlungsvorgänge zum Bestand an Finanzanlagen, Sachanlagen und Immateriellen Vermögenswerten. Dabei werden auch Effekte aus der Veränderung des Konsolidierungskreises berücksichtigt.

Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit umfasst Einzahlungen aus Kapitalerhöhungen, Einzahlungen aus der Aufnahme oder Auszahlungen aus der Rückzahlung von Ausleihungen, Dividendenzahlungen, der Tilgung von Leasingverbindlichkeiten und Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital.

Für Gesellschaften der Asset Management-Branche ist die Aussagefähigkeit der Kapitalflussrechnung als gering anzusehen. Sie ersetzt im UMH Konzern weder die Liquiditäts- beziehungsweise Finanzplanung, noch wird sie als Steuerungsinstrument eingesetzt.

Anhang

Allgemeine Angaben

[1] Grundlagen der Konzernrechnungslegung

Die Union Asset Management Holding AG (UMH AG) ist die Holdinggesellschaft der Union Investment Gruppe. Sie ist ein Tochterunternehmen der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main (DZ BANK). Hauptzweck der von der UMH AG gehaltenen Beteiligungsunternehmen ist die Auflegung, der Vertrieb und die Verwahrung von Investmentanteilen sowie die Erbringung hiermit verbundener Dienstleistungen. Gleichzeitig ist die Union Investment Gruppe das Kompetenzzentrum für Asset Management in der Genossenschaftlichen FinanzGruppe.

Der Sitz der UMH AG befindet sich in der Bundesrepublik Deutschland in der Weißfrauenstraße 7 in 60311 Frankfurt am Main. Die Gesellschaft wurde am 16. Juni 1999 unter der Nummer HRB 47289 in das Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main eingetragen. Die Aktien der UMH AG werden nicht an einem öffentlichen Markt gehandelt.

Der Konzernabschluss der UMH AG wird in den Konzernabschluss der DZ BANK einbezogen. Diese stellt den Konzernabschluss für den größten Kreis einzubeziehender Unternehmen auf und wird unter der Nummer HRB 45651 im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main geführt. Die Konzernabschlüsse der DZ BANK und UMH AG werden im Bundesanzeiger veröffentlicht.

Der vorliegende Konzernabschluss umfasst die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, die Gesamtergebnisrechnung, die Konzernbilanz, die Eigenkapitalveränderungsrechnung, die Kapitalflussrechnung sowie den Anhang (Notes). Er fasst die Abschlüsse der UMH AG und ihrer Tochterunternehmen zusammen (im Folgenden auch "UMH Konzern" oder "Union Investment Gruppe" genannt). Der Konzernabschluss ist zum Bilanzstichtag der UMH AG, dem 31. Dezember 2022, aufgestellt. Die Bilanzstichtage der einbezogenen Tochterunternehmen stimmen hiermit überein. Das vollkonsolidierte Sondervermögen UI Vario: 2, dessen Fondsgeschäftsjahr am 31. Mai endet, wurde mit einem Zwischenabschluss per 31. Dezember 2022 einbezogen.

Nach international üblichen Gepflogenheiten werden die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung und die Konzernbilanz in einer übersichtlichen Kurzform, die den Vorschriften des IAS 1 entspricht und durch zusätzliche Angaben im Anhang ergänzt.

Die Konzernrechnungslegung erfolgt in Euro (EUR). Aus Gründen der Klarheit und Übersichtlichkeit wird der Konzernabschluss, soweit nicht anders gekennzeichnet, in Tausend Euro (TEuro) dargestellt. Aus rechentechnischen Gründen können in den Tabellen Rundungsdifferenzen auftreten.

Die Bilanzierung und Bewertung wurde unter der Annahme der Unternehmensfortführung (Going Concern) vorgenommen. Erträge und Aufwendungen werden zeitanteilig abgegrenzt und in der Periode erfolgswirksam, der sie wirtschaftlich zuzurechnen sind.

Die Angaben zu Art und Ausmaß von Risiken, die sich aus Finanzinstrumenten ergeben (IFRS 7.31-42), sind mit Ausnahme der Angaben zum Kreditrisiko gemäß IFRS 7.35A-38 (Textziffern [6], [58] und [59]) sowie der Angaben zum Liquiditätsrisiko gemäß IFRS 7.39 (Textziffer [63]) im Risikobericht des Konzernlageberichts enthalten. Zu den Auswirkungen der COVID-19-Pandemie und dem Krieg in der Ukraine verweisen wir auf Kapitel 3 im Risikobericht des Konzernlageberichts.

[2] Rechnungslegungsmethoden

Der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022 wurden nach den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB in Verbindung mit § 315e Abs. 3 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften erstellt.

Die Abschlüsse der in den UMH Konzern einbezogenen Unternehmen werden nach einheitlichen Rechnungslegungsmethoden erstellt.

Änderungen der Rechnungslegungsmethoden

Im Geschäftsjahr 2022 erstmalig berücksichtigte Änderungen der IFRS

Im UMH Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2022 werden die folgenden Änderungen an den IFRS erstmalig berücksichtigt:

Die Änderungen an IFRS 3 Unternehmenszusammenschlüsse umfassen eine Aktualisierung der Querverweise in IFRS 3 auf das überarbeitete Rahmenkonzept 2018 sowie die Einführung einer Ausnahmeregelung bei den Ansatzvorgaben in IFRS 3. Für separat erfasste Verbindlichkeiten und Eventualverbindlichkeiten im Anwendungsbereich von IAS 37 und IFRIC 21 sind demnach vom Erwerber für die Identifizierung einer Verpflichtung die Vorgaben von IAS 37 und IFRIC 21 anzuwenden. Schließlich beinhalten die Änderungen die Aufnahme eines ausdrücklichen Verbots im Standardtext für die Erfassung von Eventualforderungen.

Die Änderungen an IAS 37 Rückstellungen, Eventualverbindlichkeiten und Eventualforderungen stellen klar, welche Kosten in die Beurteilung, ob ein Vertrag belastend ist, einfließen. Bei der Ermittlung der "Kosten der Vertragserfüllung" sind sämtliche Kosten zu berücksichtigen, die sich direkt auf einen Vertrag beziehen.

Die Änderungen an IAS 16 Sachanlagen verbieten, von den Kosten einer Sachanlage die Einnahmen abzuziehen, die aus der Veräußerung von Artikeln entstehen, die produziert werden, während diese Sachanlage an den richtigen Ort und in den notwendigen Zustand gebracht wird, um sie in der von der Unternehmensführung beabsichtigten Weise zu nutzen. Stattdessen erfasst ein Unternehmen die Einnahmen aus derartigen Veräußerungen und die Kosten für die Produktion dieser Artikel im Betriebsergebnis.

Die Änderung an IFRS 9 Finanzinstrumente im Rahmen der jährlichen Verbesserungen, Zyklus 2018-2020 stellt klar, welche Gebühren, die zwischen dem Unternehmen und dem Gläubiger angefallen sind, während der Abgangsprüfung für finanzielle Verbindlichkeiten mit dem 10 Prozent-Test des IFRS 9.B3.3.6 künftig einzubeziehen sind. Führt die Abgangsprüfung für modifizierte oder ausgetauschte finanzielle Verbindlichkeiten zur Tilgung, sind jegliche Kosten und Gebühren ergebniswirksam im Gewinn oder Verlust zu erfassen. Resultieren die Modifikation oder der Austausch dagegen nicht in einer Tilgung, sind Kosten und Gebühren über die Restlaufzeit der modifizierten Verbindlichkeit durch Anpassung des Buchwerts und des Effektivzinses zu verteilen, soweit sie nicht eine Kompensation für die Modifikation der Zahlungsströme der Verbindlichkeit darstellen. Letztere sind im Rahmen der Modifikationsbuchung ergebniswirksam zu erfassen.

Im Rahmen der jährlichen Verbesserungen, Zyklus 2018-2020 wurde eine Passage in den begleitenden Beispielen des IFRS 16 Leasingverhältnisse gestrichen. Diese befasste sich mit der bilanziellen Berücksichtigung von Erstattungen des Leasinggebers für Mietereinbauten des Leasingnehmers.

Alle oben ausgeführten Änderungen beziehungsweise Verbesserungen der IFRS sind für Geschäftsjahre verpflichtend anzuwenden, die am 1. Januar 2022 oder später beginnen.

Aus den oben aufgeführten Änderungen beziehungsweise Verbesserungen der IFRS ergaben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Nicht angewendete übernommene Änderungen der IFRS

Von einer freiwilligen vorzeitigen Anwendung des folgenden neuen Rechnungslegungsstandards, sowie der aufgeführten Änderungen mehrerer Rechnungslegungsstandards und Verbesserungen der IFRS wird abgesehen:

Das IASB hat am 18. Mai 2017 IFRS 17 Versicherungsverträge veröffentlicht. Der neue Standard verfolgt das Ziel einer konsistenten, prinzipienbasierten Bilanzierung von Versicherungsverträgen und erfordert eine Bewertung von Versicherungsverbindlichkeiten mit einem aktuellen Erfüllungswert. Dies führt zu einer einheitlicheren Bewertung und Darstellung aller Versicherungsverträge. IFRS 17 ersetzt IFRS 4 Versicherungsverträge.

Nach IFRS 17 werden Versicherungsverträge entweder nach dem allgemeinen Modell oder nach einer vereinfachten Methode, dem Premium Allocation Approach, bewertet. Das allgemeine Modell legt fest, dass ein Unternehmen eine Gruppe von Versicherungsverträgen bei erstmaligem Ansatz als die Summe aus (a) dem Betrag des Erfüllungswerts (Fulfilment Cashflows) und (b) der vertraglichen Servicemarge (Contractual Service Margin) zu ermitteln hat. Die Fulfilment Cashflows setzen sich zusammen aus der wahrscheinlichkeitsgewichteten Schätzung der zukünftigen Zahlungsströme, einer Anpassung hinsichtlich des Zeitwerts des Geldes und den finanziellen Risiken, die mit den zukünftigen Zahlungsströmen verbunden sind, sowie einer risikobedingten Anpassung in Bezug auf die nichtfinanziellen Risiken.

Im UMH Konzern befinden sich weder Unternehmen, die über eine Zulassung als Versicherungsgesellschaft verfügen, noch hat der UMH Konzern Verträge in seinem Bestand identifiziert, aus denen signifikante Versicherungsrisiken im Sinne dieses Standards erwachsen. Aus diesem Grunde wird auf detailliertere Ausführungen zu den Inhalten dieses Standards verzichtet.

IFRS 17 ist verpflichtend anzuwenden für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2023 beginnen.

Die Änderungen an IAS 1 Darstellung des Abschlusses verlangen, dass Unternehmen ihre "wesentlichen" (material) anstatt wie bisher die "bedeutenden" (significant) Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden angeben. Gegenstand der Änderungen an IAS 8 Rechnungslegungsmethoden, Änderungen von rechnungslegungsbezogenen Schätzungen und Fehler sind Klarstellungen zur Abgrenzung von Änderungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und Änderungen von Schätzungen.

Die Änderung an IAS 12 Ertragsteuern sieht unter bestimmten Voraussetzungen eine Ausnahmeregelung vor, nach der im Zeitpunkt des Zugangs eines Vermögenswerts oder einer Schuld keine aktiven oder passiven latenten Steuern anzusetzen sind.

Diese Ausnahmeregelung darf nicht auf die Bilanzierung von latenten Steuern im Zusammenhang mit Leasingverhältnissen oder Stilllegungs- beziehungsweise Rückbauverpflichtungen angewendet werden.

Die Änderungen an IAS 1, IAS 8 und IAS 12 sind erstmals für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2023 beginnen, verpflichtend anzuwenden. Es sind keine wesentlichen Auswirkungen aus diesen Änderungen auf künftige Abschlüsse des UMH Konzerns zu erwarten.

Nicht übernommene verabschiedete Änderungen der IFRS

Für die folgenden Änderungen mehrerer Rechnungslegungsstandards ist eine Übernahme durch die EU noch nicht erfolgt:

Derzeit werden die Auswirkungen aus den oben genannten Änderungen der IFRS auf den UMH Konzernabschluss geprüft.

Die Erstanwendungszeitpunkte der verabschiedeten Änderungen der IFRS gelten vorbehaltlich ihrer Übernahme in das EU-Recht.

Freiwillige Änderungen von Rechnungslegungsmethoden

Im Geschäftsjahr erfolgten keine freiwilligen Änderungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden.

[3] Konsolidierungskreis

In den UMH Konzernabschluss sind neben der UMH AG als Mutterunternehmen 18 Tochterunternehmen (Vorjahr: 19) einbezogen, an denen die UMH AG direkt oder indirekt mehr als 50 Prozent der Anteile oder Stimmrechte hält. Von diesen Tochterunternehmen haben 14 (Vorjahr: 15) ihren Sitz im Inland und vier (Vorjahr: vier) ihren Sitz im Ausland.

22 Tochterunternehmen (Vorjahr: 22), die von untergeordneter Bedeutung für den Einblick in die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des UMH Konzerns sind, wurden nicht konsolidiert, sondern als Anteile an Tochterunternehmen unter den Finanzanlagen ausgewiesen.

Die Gesellschaft UIR Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg, wurde zum 31. Dezember 2022 entkonsolidiert, da der Einfluss der Gesellschaft auf die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des UMH Konzerns unwesentlich ist. Zum Abgangszeitpunkt entfielen auf die Gesellschaft Vermögenswerte in Höhe von 90 TEuro und Schulden in Höhe von 5 TEuro. Der Aufwand aus der Entkonsolidierung beträgt 54 TEuro.

Im UMH Konzernabschluss befinden sich keine Teilkonzerne, die einen eigenen Teilkonzernabschluss nach IFRS aufstellen.

Im Geschäftsjahr wird ein Investmentfonds (Vorjahr: eins) gemäß IFRS 10 als konsolidiertes strukturiertes Unternehmen in den Konzernabschluss einbezogen.

Ein Joint Venture (Vorjahr: eins) -davon eins im Ausland (Vorjahr: eins) -wird nach der Equity-Methode bewertet.

Zum Stichtag wird kein assoziiertes Unternehmen (Vorjahr: zwei inländische assoziierte Unternehmen) nach der Equity-Methode bewertet. Die Anteile an den bislang nach der Equity-Methode bewerteten assoziierten Unternehmen compertis Beratungsgesellschaft für betriebliches Vorsorgemanagement mbH, Wiesbaden, und R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden, wurden im Geschäftsjahr veräußert.

Ein assoziiertes Unternehmen (im Vorjahr: eins), das von untergeordneter Bedeutung für den Einblick in die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des UMH Konzerns ist, wird nicht nach der Equity-Methode bewertet, sondern als Anteile an assoziierten Unternehmen unter den Finanzanlagen ausgewiesen.

Zum Berichtsstichtag werden zwei Investmentfonds (Vorjahr: keine), bei denen die UMH AG in der Lage ist, Kontrolle auszuüben, "Zur Veräußerung gehalten" (Held for Sale).

Eine vollständige Aufzählung der zum Abschlussstichtag in den UMH Konzernabschluss einbezogenen Tochterunternehmen, Joint Ventures sowie Investmentfonds kann der Anteilsbesitzliste (Textziffer [68]) entnommen werden.

[4] Konsolidierungsgrundsätze

Die Konsolidierung von Tochterunternehmen und Investmentvermögen erfolgt nach der Erwerbsmethode. Danach werden alle Vermögenswerte und Verpflichtungen des Tochterunternehmens zum Erwerbszeitpunkt beziehungsweise zum Zeitpunkt der Erlangung des beherrschenden Einflusses mit ihrem beizulegenden Zeitwert (Fair Value) angesetzt.

Ein sich aus der Verrechnung der Anschaffungskosten mit dem beizulegenden Zeitwert der Vermögenswerte und Verpflichtungen ergebender Unterschiedsbetrag wird als Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill) unter den Immateriellen Vermögenswerten ausgewiesen. Der Buchwert des Geschäfts- oder Firmenwerts wird mindestens jährlich, sofern Anzeichen für eine mögliche Wertminderung bestehen, auch unterjährig, auf Werthaltigkeit überprüft. Wenn eine Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts festgestellt wird, erfolgt eine außerplanmäßige Abschreibung.

Negative Unterschiedsbeträge werden sofort erfolgswirksam erfasst.

Konzerninterne Vermögenswerte und Schulden sowie Erträge und Aufwendungen werden miteinander verrechnet. Zwischenergebnisse aufgrund konzerninterner Umsätze werden eliminiert, soweit sie nicht von untergeordneter Bedeutung sind.

Joint Ventures und assoziierte Unternehmen werden nach der Equity-Methode bewertet und als Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen ausgewiesen. Die Anschaffungskosten dieser Beteiligungen und die in den Folgeperioden in einer Nebenrechnung fortgeschriebenen Geschäfts- oder Firmenwerte werden zum Zeitpunkt der erstmaligen Einbeziehung in den Konzernabschluss bestimmt. Dabei werden die gleichen Regeln wie bei Tochterunternehmen angewendet.

Die Fortschreibung des Equity-Buchwerts basiert auf den nach lokalen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellten und auf IFRS übergeleiteten Abschlüssen der assoziierten Unternehmen und Joint Ventures.

Der UMH Konzern hält von Zeit zu Zeit Dotationsbestände bei einer Anzahl von Investmentvermögen, bei denen er in der Lage ist, Kontrolle auszuüben. Diese Bestände werden -sofern Beherrschung vorliegt -vollkonsolidiert. Erfüllen die Dotationsbestände die Kriterien des IFRS 5, erfolgt der Ausweis wie in Textziffer [17] beschrieben.

Anteile an Tochterunternehmen, Joint Ventures und assoziierten Unternehmen, die aufgrund untergeordneter Bedeutung nicht konsolidiert werden, sowie Aktien und Sonstiger Anteilsbesitz sind mit ihrem beizulegenden Zeitwert in den Finanzanlagen ausgewiesen.

[5] Schätzungen

Für die Ermittlung der Buchwerte der im Konzernabschluss angesetzten Vermögenswerte und Schulden sowie der Erträge und Aufwendungen sind in Übereinstimmung mit den betreffenden Rechnungslegungsstandards Annahmen zu treffen und Schätzungen vorzunehmen. Diese beruhen auf historischen Erfahrungen, Planungen und Erwartungen oder Prognosen zukünftiger Ereignisse.

Annahmen und Schätzungen kommen vor allem bei der Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten sowie der Erhebung der Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte zur Anwendung. Darüber hinaus haben Schätzungen einen wesentlichen Einfluss auf die Bestimmung der Werthaltigkeit von Geschäfts- oder Firmenwerten sowie von Immateriellen Vermögenswerten, die im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen erworben wurden. Annahmen und Schätzungen wirken sich des Weiteren auf die Bewertung von Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer beziehungsweise für Andere Rückstellungen, sowie auf den Ansatz und die Bewertung von Ertragsteueransprüchen und Ertragsteuerverpflichtungen aus.

Beizulegende Zeitwerte finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten

Die Bestimmung der beizulegenden Zeitwerte finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten ist mit Schätzungsunsicherheiten verbunden, wenn für die jeweiligen Finanzinstrumente keine Kurse aktiver Märkte verfügbar sind. Schätzungsunsicherheiten treten vor allem dann auf, wenn die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte mittels Bewertungstechniken erfolgt, in die wesentliche nicht am Markt beobachtbare Bewertungsparameter einfließen. Dies betrifft sowohl Finanzinstrumente, die mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet werden, als auch Finanzinstrumente, die zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet und deren beizulegende Zeitwerte im Anhang angegeben werden. Die der Bestimmung von beizulegenden Zeitwerten zugrundeliegenden Annahmen zu verwendeten Bewertungsparametern und Bewertungsmethoden sind in den Angaben zu Finanzinstrumenten in Textziffer [61] dargestellt.

Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte

Bei der Ermittlung des Wertberichtigungsbedarfs finanzieller Vermögenswerte der Kategorien "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte" und "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte" sowie bei Forderungen aus Finanzierungs-Leasingverhältnissen sind die erwarteten künftigen Zahlungsströme aus Zins- und Tilgungsleistungen sowie aus der Verwertung von Sicherheiten zu ermitteln. Unsicherheiten ergeben sich aus den hierfür erforderlichen Einschätzungen und Annahmen hinsichtlich der Höhe sowie des zeitlichen Anfalls der künftigen Zahlungsströme. Zu den Einflussfaktoren auf den Wertberichtigungsbedarf, die durch Ermessensentscheidungen festgelegt werden, gehören beispielsweise wirtschaftliche Rahmenbedingungen, die finanzielle Performance des Kontrahenten sowie der Wert gehaltener Sicherheiten. Im Rahmen der Ermittlung des Wertberichtigungsbedarfs für Portfolios werden zudem mithilfe statistischer Modelle ermittelte Parameter, wie zum Beispiel die Ausfallwahrscheinlichkeit, in die Einschätzungen und Annahmen einbezogen.

Geschäfts- oder Firmenwerte und Immaterielle Vermögenswerte

Der Ansatz von Geschäfts- oder Firmenwerten basiert im Wesentlichen auf zukünftig erwarteten positiven Erträgen und Synergieeffekten sowie nicht ansetzbaren Immateriellen Vermögenswerten, die sich aus Unternehmenszusammenschlüssen ergeben beziehungsweise im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen erworben werden. Die Werthaltigkeit wird mittels Planungsrechnungen überprüft, die im Wesentlichen auf Schätzungen beruhen. Im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen erworbene identifizierbare Immaterielle Vermögenswerte werden auf Basis ihres künftigen wirtschaftlichen Nutzens angesetzt. Dieser wird aufgrund angemessener und begründeter Annahmen durch das Management beurteilt.

Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer und Andere Rückstellungen

Schätzungsunsicherheiten im Zusammenhang mit Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer ergeben sich vor allem aus leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen, auf deren Bewertung versicherungsmathematische Annahmen wesentlichen Einfluss haben. Die versicherungsmathematischen Annahmen beinhalten zahlreiche langfristige, zukunftsorientierte Faktoren wie Gehalts- und Rententrends oder durchschnittliche künftige Lebenserwartungen.

Zukünftig tatsächlich eintretende Mittelabflüsse aufgrund von Sachverhalten, für die Andere Rückstellungen erfasst wurden, können von der erwarteten Inanspruchnahme abweichen.

Die Bewertungsgrundlagen sowie die der Ermittlung der Rückstellungen zugrunde gelegten Annahmen und Schätzungen werden in Textziffer [52] dargestellt.

Zu den Sensitivitäten in Bezug auf Änderungen des Diskontierungszinssatzes von Pensionsverpflichtungen verweisen wir auf Textziffer [52].

Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen

Der Ermittlung der latenten Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen liegen Schätzungen zukünftiger zu versteuernder Einkommen der Steuersubjekte zugrunde, welche sich insbesondere auf die Beurteilung der Werthaltigkeit latenter Ertragsteueransprüche auswirken. Weiterhin erfordert die Berechnung der tatsächlichen Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen zum Zeitpunkt der Erstellung der handelsrechtlichen Abschlüsse Einschätzungen ertragsteuerrelevanter Sachverhalte (Textziffer [24]).

Klimabezogene Sachverhalte

Bei der Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten sowie für Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte sind im Geschäftsjahr keine expliziten Anpassungen aufgrund von klimabezogenen Sachverhalten erfolgt.

Schätzung, ob variable Gegenleistungen im Sinne des IFRS 15 begrenzt sind

Das Entgelt für die Asset Management-Leistung, das sich aus einer laufenden Vergütung, Teilen der Pauschalvergütung und der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung zusammensetzt, ist grundsätzlich entsprechend über die Laufzeit in gleichen Beträgen für die Laufzeitintervalle der Leistungsserie zu vereinnahmen. Da es sich bei der laufenden Vergütung und der Pauschalvergütung um eine in Abhängigkeit von den Assets under Management variable Gebühr handelt, besteht für diese Unsicherheit über die Höhe der über die Laufzeit des Investmentvermögens oder eines Vermögensverwaltungsvertrags insgesamt anfallende Vergütung. Die Entwicklung der Assets under Management ist abhängig von der Entwicklung der beizulegenden Zeitwerte der verwalteten Vermögenswerte, von Einzahlungen beziehungsweise Auszahlungen an Anteilscheininhaber sowie Ein- oder Auszahlungen bei Vermögensverwaltungsmandaten. Aufgrund der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen ist die variable Vergütung in diesem Fall nicht von Beginn an in voller Höhe in den Transaktionspreis einzubeziehen. Die Einbeziehung erfolgt erst zum Zeitpunkt, zu dem sich die Unsicherheit auflöst, was jeweils zu den Abrechnungszeitpunkten (in der Regel monatlich) der Fall ist.

Soweit erfolgsabhängige Vergütungskomponenten vereinbart sind, werden diese unter anderem durch die Marktentwicklung und damit durch Faktoren beeinflusst, die außerhalb der Kontrolle der Gesellschaft liegen. Da diese Erträge wegen nicht auszuschließender erheblicher Rückschlagrisiken an den Kapitalmärkten einer großen Anzahl und einer breiten Spanne möglicher Ergebnisse unterliegen, können diese unter Berücksichtigung der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen erst dann in die Höhe des Transaktionspreises einbezogen werden, wenn die vereinbarten Outperformance-Kriterien in Bezug auf eine definierte Benchmark und den vereinbarten Bemessungszeitraum erfüllt wurden, da erst zu diesem Zeitpunkt kein signifikantes Stornierungsrisiko mehr besteht.

Soweit bei Immobilien-Investmentvermögen oder anderen AIF-Investmentvermögen Investitionsvergütungen vereinbart wurden, können diese aufgrund der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen erst dann in die Höhe des Transaktionspreises einbezogen werden, wenn der Übergang von Nutzen und Lasten erfolgt ist beziehungsweise bei Bestandsentwicklungen, sobald gemäß Baufortschritt Zahlungen in die Investmentvermögen abgerechnet werden.

[6] Finanzinstrumente

Alle finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten einschließlich aller derivativen Finanzinstrumente werden gemäß IFRS 9 in der Bilanz erfasst. Sämtliche Finanzinstrumente werden beim erstmaligen Ansatz mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Der Ansatz von finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten, die nicht erfolgswirksam mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet werden, erfolgt unter Berücksichtigung der direkt dem Erwerb zurechenbaren Transaktionskosten. Die Folgebewertung von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten richtet sich danach, welchen Kategorien nach IFRS 9 sie zum Zeitpunkt ihres Zugangs zugeordnet wurden. Bei finanziellen Vermögenswerten ergibt sich die Kategorie durch das Geschäftsmodell und die Erfüllung des Zahlungsstromkriteriums.

Kategorien von Finanzinstrumenten

Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete Vermögenswerte (Fair Value PL) (Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss)

Finanzielle Vermögenswerte, die nicht zu fortgeführten Anschaffungskosten oder zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertet werden, sind als "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte" zu kategorisieren. Diese Kategorie setzt sich aus den folgenden Unterkategorien zusammen:

Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte (Financial Assets mandatorily measured at fair value through profit or loss)

Die Unterkategorie "Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte" umfasst finanzielle Vermögenswerte, welche die Zahlungsstrombedingung nach IFRS 9 nicht erfüllen oder mit der Absicht der kurzfristigen Weiterveräußerung erworben werden. Hierfür müssen diese finanziellen Vermögenswerte Teil eines Portfolios eindeutig identifizierter und gemeinsam gesteuerter Finanzinstrumente sein, für das in der jüngeren Vergangenheit Hinweise auf kurzfristige Gewinnrealisierungen bestehen, oder es muss sich um derivative Finanzinstrumente handeln, die nicht als Sicherungsinstrumente in effektiven Sicherungsbeziehungen designiert sind.

Der UMH Konzern ordnet dieser Kategorie Investmentanteile und einen Teil der Forderungen an Kreditinstitute und Kunden zu. Ebenfalls in diese Kategorie fallen Fremdkapitalinstrumente, die in einem Halten- oder einem Halten- und Verkaufen-Geschäftsmodell gehalten werden, allerdings das Zahlungsstromkriterium nicht erfüllen. Derivative Finanzinstrumente fallen ebenfalls in diese Kategorie.

Finanzielle Vermögenswerte aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen (Contingent considerations)

Dieser Unterkategorie werden bedingte Gegenleistungen zugeordnet, die der Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses oder bei analoger Anwendung des IFRS 3 bei Transaktionen auf Basis des IAS 28 als finanzielle Vermögenswerte klassifiziert hat.

Aktuell bestehen im UMH Konzern keine Anwendungsfälle.

Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte (Fair Value Option)

Der Unterkategorie "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte" dürfen durch Ausübung der Fair Value Option finanzielle Vermögenswerte zugeordnet werden, wenn hierdurch Ansatz- oder Bewertungsinkongruenzen (Rechnungslegungsanomalien) beseitigt oder erheblich vermindert werden.

Im UMH Konzern wird von der Fair Value Option kein Gebrauch gemacht.

Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte (Fair Value OCI) (Financial assets measured at fair value through other comprehensive income)

Die Kategorie setzt sich aus den folgenden Unterkategorien zusammen:

Verpflichtend zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte (Financial assets mandatorily measured at fair value through other comprehensive income)

Eine Klassifizierung in diese Kategorie erfolgt, sofern der finanzielle Vermögenswert im Rahmen eines Geschäftsmodells gehalten wird, dessen Zielsetzung sowohl in der Vereinnahmung der vertraglichen Zahlungsströme als auch im Verkauf finanzieller Vermögenswerte besteht. Zudem müssen die Vertragsbedingungen des finanziellen Vermögenswerts zu festgelegten Zeitpunkten zu Zahlungsströmen führen, die ausschließlich Tilgungs- und Zinszahlungen auf den ausstehenden Kapitalbetrag darstellen.

Diese finanziellen Vermögenswerte bestehen aufgrund der Zahlungsstrombedingung ausschließlich aus Schuldinstrumenten. Sie sind zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten. Sowohl Zinserträge, Wertberichtigungen als auch Effekte aus der Währungsumrechnung sind erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen. Unterschiede zwischen den fortgeführten Anschaffungskosten und dem beizulegenden Zeitwert werden im erfolgsneutralen Konzernergebnis berücksichtigt. Die im erfolgsneutralen Konzernergebnis erfassten Beträge sind bei Abgang in die Gewinn- und Verlustrechnung umzugliedern (sogenanntes Recycling).

Im UMH Konzern werden zum Bilanzstichtag keine Schuldinstrumente zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertet.

Zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte (Fair Value OCI-Option)

Für Eigenkapitalinstrumente besteht bei Zugang das unwiderrufliche Wahlrecht der Designation als "Zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte" (Fair Value OCI-Option). Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts werden, bis auf nicht-kapitalrückführende Dividenden, im erfolgsneutralen Konzernergebnis erfasst. Eine spätere Umgliederung (Recycling) des kumulierten erfolgsneutralen Konzernergebnisses in die Gewinn- und Verlustrechnung -etwa aufgrund des Abgangs des Instruments -erfolgt nicht. Nach Abgang dieser Eigenkapitalinstrumente erfolgt die Umbuchung des kumulierten erfolgsneutralen Konzernergebnisses in die Gewinnrücklagen. Das generelle Wahlrecht zur Ausübung der Fair Value OCI-Option gilt nur für Eigenkapitalinstrumente, die weder zu Handelszwecken gehalten werden, noch eine bedingte Gegenleistung darstellen, die von einem Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses gemäß IFRS 3 angesetzt wird.

Der UMH Konzern prüft bei jedem Neuzugang von Eigenkapitalinstrumenten, ob das Wahlrecht ausgeübt werden soll. Aktuell wird das Wahlrecht für alle Eigenkapitalinstrumente ausgeübt.

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte (Financial assets measured at amortised cost)

Eine Klassifizierung in diese Kategorie erfolgt, sofern der finanzielle Vermögenswert im Rahmen eines Geschäftsmodells gehalten wird, dessen Zielsetzung darin besteht, finanzielle Vermögenswerte zur Vereinnahmung der vertraglichen Zahlungsströme zu halten. Die Vertragsbedingungen des finanziellen Vermögenswerts führen zu festgelegten Zeitpunkten zu Zahlungsströmen, die ausschließlich Tilgungs- und Zinszahlungen auf den ausstehenden Kapitalbetrag darstellen (sogenannte Zahlungsstrombedingung). Finanzielle Vermögenswerte in dieser Kategorie bestehen aufgrund der Zahlungsstrombedingung ausschließlich aus Schuldinstrumenten. Sie sind zu ihren fortgeführten Anschaffungskosten unter Anwendung der Effektivzinsmethode zu bewerten. Sowohl Zinserträge, Wertberichtigungen als auch Effekte aus der Währungsumrechnung sind erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen.

Der UMH Konzern ordnet dieser Kategorie den überwiegenden Teil seiner Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie der unter der Position Sonstige Aktiva ausgewiesenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zu.

Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Verbindlichkeiten (Fair Value PL) (Financial liabilities measured at fair value through profit or loss)

Finanzielle Verbindlichkeiten, die nicht zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden, sind als "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Verbindlichkeiten" zu kategorisieren. Die Kategorie setzt sich aus den folgenden Unterkategorien zusammen:

Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Verbindlichkeiten (Financial liabilities mandatorily measured at fair value through profit or loss)

Die Unterkategorie "Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Verbindlichkeiten" umfasst finanzielle Verbindlichkeiten, die mit der Absicht der kurzfristigen Rückzahlung ausgegeben werden. Hierfür müssen diese finanziellen Verbindlichkeiten Teil eines Portfolios eindeutig identifizierter und gemeinsam gesteuerter Finanzinstrumente sein, für das in der jüngeren Vergangenheit Hinweise auf kurzfristige Gewinnrealisierungen bestehen, oder es muss sich um derivative Finanzinstrumente handeln, die nicht als Sicherungsinstrumente in effektiven Sicherungsbeziehungen designiert sind.

Im UMH Konzern sind regelmäßig nur derivative Finanzinstrumente verpflichtend zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerten.

Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen (Contingent considerations)

Dieser Unterkategorie werden bedingte Gegenleistungen zugeordnet, die der Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses oder bei analoger Anwendung des IFRS 3 bei Transaktionen auf Basis des IAS 28 als finanzielle Verbindlichkeiten klassifiziert hat.

Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Verbindlichkeiten (Fair Value Option)

Der Unterkategorie "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Verbindlichkeiten" dürfen durch Ausübung der Fair Value Option finanzielle Verbindlichkeiten zugeordnet werden, wenn hierdurch Ansatz- oder Bewertungsinkongruenzen (Rechnungslegungsanomalien) beseitigt oder erheblich vermindert werden, diese als Portfolio auf Basis des beizulegenden Zeitwerts gesteuert werden oder ein oder mehrere trennungspflichtige eingebettete Derivate enthalten sind.

Im UMH Konzern werden keine finanziellen Verbindlichkeiten zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestuft.

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten (AC) (Financial liabilities measured at amortised cost)

Finanzielle Verbindlichkeiten sind für die Folgebewertung als "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten" zu kategorisieren. Davon ausgenommen sind:

"Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Verbindlichkeiten", finanzielle Verbindlichkeiten, die entstehen, wenn eine Übertragung eines finanziellen Vermögenswerts nicht die Bedingung für die Ausbuchung erfüllt oder die Bilanzierung unter Zugrundelegung eines anhaltenden Engagements erfolgt, Finanzgarantien, Kreditzusagen mit einem unter dem Marktzinssatz liegenden Zins und bedingte Gegenleistungen, die von einem Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses gemäß IFRS 3 angesetzt werden.

Der UMH Konzern ordnet dieser Kategorie seine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden sowie die unter der Position Sonstige Passiva ausgewiesenen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen zu.

Erstmaliger Ansatz und Ausbuchung finanzieller Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

Der erstmalige Ansatz von derivativen Finanzinstrumenten erfolgt am Handelstag. Marktübliche Käufe und Verkäufe von nicht derivativen finanziellen Vermögenswerten werden am Erfüllungstag bilanziert. Änderungen des beizulegenden Zeitwerts zwischen dem Handelstag und dem Erfüllungstag werden entsprechend der Kategorisierung der finanziellen Vermögenswerte erfasst.

Unterschiedsbeträge zwischen Transaktionspreisen und beizulegenden Zeitwerten werden beim erstmaligen Ansatz erfolgswirksam vereinnahmt, wenn die beizulegenden Zeitwerte dem in einem aktiven Markt notierten Preis für einen identischen Vermögenswert beziehungsweise für eine identische Schuld entsprechen oder auf einer Bewertungstechnik basieren, die nur Daten aus beobachtbaren Märkten verwendet. Soweit der beizulegende Zeitwert zum Zugangszeitpunkt aus Transaktionspreisen abgeleitet wird und dieser darüber hinaus als Bewertungsmaßstab im Rahmen der Folgebewertung zur Anwendung kommt, werden Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts nur dann erfolgswirksam erfasst, wenn sie auf die Veränderung von beobachtbaren Marktdaten zurückgeführt werden können. Beim erstmaligen Ansatz nicht erfasste Unterschiedsbeträge werden über die Laufzeit der betreffenden Finanzinstrumente verteilt und entsprechend vereinnahmt.

Finanzielle Vermögenswerte werden ausgebucht, wenn die vertraglichen Rechte auf Zahlungsströme aus diesen auslaufen oder diese auf Dritte übertragen wurden und keine substanziellen Chancen und Risiken aus den finanziellen Vermögenswerten verbleiben. Sind die Ausbuchungskriterien für finanzielle Vermögenswerte nicht erfüllt, wird die Übertragung an Dritte als besicherte Kreditaufnahme bilanziert. Finanzielle Verbindlichkeiten werden ausgebucht, wenn die vertraglichen Verpflichtungen beglichen beziehungsweise aufgehoben wurden oder ausgelaufen sind.

Wertberichtigungen und Wertaufholungen von finanziellen Vermögenswerten

Wertberichtigungen nach IFRS 9 fallen ausschließlich bei finanziellen Vermögenswerten an, die Fremdkapitalinstrumente darstellen. Eigenkapitalinstrumente fallen nicht in den Anwendungsbereich von IFRS 9 Wertberichtigungen. Wertberichtigungen sind für die folgenden finanziellen Vermögenswerte zu bilden:

Bei Zugang werden die vorgenannten finanziellen Vermögenswerte grundsätzlich der Stufe 1 zugeordnet, soweit diese im sogenannten Standardansatz für die Ermittlung von Wertberichtigungen im Rahmen des IFRS 9 geführt werden. Eine weitere Ausnahme bilden finanzielle Vermögenswerte mit bereits bei Erwerb oder Ausreichung beeinträchtigter Bonität, sogenannte "purchased or originated credit-impaired assets" (POCI). Der erwartete 12-Monats-Kreditverlust stellt für Vermögenswerte der Stufe 1 die Mindestbemessungsgröße für die Risikovorsorge dar.

An jedem Bilanzstichtag wird das Ausfallrisiko der jeweiligen Instrumente ermittelt und geprüft, ob es sich seit dem letzten Bilanzstichtag signifikant erhöht hat. Wichtige objektive Hinweise bei Fremdkapitalinstrumenten sind finanzielle Schwierigkeiten des Emittenten oder Schuldners, Ausfälle oder Verzug von Zins- und Tilgungszahlungen, die Nichteinhaltung von vertraglich vereinbarten Nebenabreden und der vertraglich vereinbarten Bereitstellung von Sicherheiten sowie erhebliche Herabstufungen des Ratings beziehungsweise Einstufung des Geschäftspartners in ein Ausfallrating. Makroökonomische Faktoren werden hierbei nicht berücksichtigt, da das Volumen der nicht täglich fälligen Forderungen von untergeordneter Bedeutung ist.

Vermögenswerte, bei denen sich das Ausfallrisiko seit dem erstmaligen Ansatz signifikant erhöht hat, jedoch keine objektiven Hinweise auf Wertminderung vorliegen, werden der Stufe 2 zugeordnet. Die Wertberichtigung ist für diese Vermögenswerte in Höhe der über die Laufzeit erwarteten Kreditverluste zu bemessen.

Vereinfachend kann davon ausgegangen werden, dass sich das Ausfallrisiko bei einem Finanzinstrument seit dem erstmaligen Ansatz nicht signifikant erhöht hat, wenn ermittelt wird, dass bei dem betreffenden Finanzinstrument zum Abschlussstichtag ein niedriges Ausfallrisiko besteht (sogenannte low credit risk exemption). Dies sehen wir für alle Finanzinstrumente mit einem Investmentrating als gegeben an.

Finanzielle Vermögenswerte, die aufgrund objektiver Hinweise als wertgemindert eingestuft werden, sind entsprechend der Stufe 3 zuzuordnen. Die Wertberichtigung ist für diese Vermögenswerte in Höhe der über die Laufzeit erwarteten Kreditverluste zu bemessen.

Finanzielle Vermögenswerte mit bereits bei Erwerb oder Ausreichung beeinträchtigter Bonität (POCI) sind bei Zugang mit ihrem um die für die Gesamtlaufzeit erwarteten Kreditverluste reduzierten Buchwert anzusetzen und entsprechend mit einem risiko adjustierten Effektivzinssatz zu amortisieren. Zum Abschlussstichtag sind nur die kumulierten Änderungen der seit dem erstmaligen Ansatz über die Laufzeit erwarteten Kreditverluste als Wertberichtigung zu erfassen. Ein Stufentransfer ist für diese Vermögenswerte nicht vorgesehen.

Der UMH Konzern verwendet eine vereinheitlichte Ausfalldefinition zur Beurteilung des "Credit-Impaired" Status eines finanziellen Vermögenswertes. Die Ausfalldefinition orientiert sich an Artikel 178 CRR. Nach dieser Definition gilt, dass nach 90 Tagen Zahlungsverzug ein Ausfallereignis eingetreten ist.

Sofern ein finanzieller Vermögenswert mehr als 30 Tage überfällig ist, sehen wir eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos als gegeben an. Für Forderungen ohne Rating wird bei der Beurteilung auf Expertenschätzungen zurückgegriffen. Anderenfalls wird das verfügbare Rating des Kontrahenten in die Beurteilung mit einbezogen.

Für im Standardansatz des IFRS 9 geführte Bestände der Stufen 1 und 2 werden die erwarteten Kreditausfälle parameterbasiert auf kollektiver Basis berechnet, für Bestände der Stufe 3 werden Discounted Cashflow-Szenarien herangezogen.

Bei der Berechnung der erwarteten Kreditausfälle erfolgt die Ableitung der anzusetzenden Ausfallwahrscheinlichkeiten unter Zugrundelegung öffentlich verfügbarer Ratings von Moody's, S&P oder Fitch. Die verfügbaren externen Ratings werden auf eine von der DZ BANK vorgegebene Masterskala (VR Note) gemappt. Für jede der darin enthaltenen Ratingklassen werden Matrizen mit spezifischen Ausfallwahrscheinlichkeiten verwendet. Wird am Berichtsstichtag festgestellt, dass gegenüber früheren Stichtagen keine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos mehr vorliegt, werden die betroffenen finanziellen Vermögenswerte wieder in Stufe 1 transferiert und die Risikovorsorge wieder auf die Höhe des erwarteten 12-Monats-Kreditverlusts reduziert.

Für einen Rücktransfer aus Stufe 3 wird der Ausfallstatus in Übereinstimmung mit der aufsichtsrechtlichen Definition erst nach einer entsprechenden Wohlverhaltensperiode aufgehoben.

Im UMH Konzern kommt der sogenannte Vereinfachte Ansatz gemäß IFRS 9.5.5.15 zur Anwendung, wonach für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, auch für solche mit signifikanter Finanzierungskomponente, sowie für aktive Vertragsvermögenswerte im Anwendungsbereich des IFRS 15 bereits bei Zugang der erwartete Kreditverlust über die gesamte Laufzeit ermittelt wird.

Bei Forderungen im Anwendungsbereich des Vereinfachten Ansatzes basieren die anzusetzenden Wertberichtigungsquoten auf Erfahrungen des UMH Konzerns in der Vergangenheit. Bei den Provisionsforderungen handelt es sich überwiegend um kurzfristige Forderungen nach IFRS 15, deren Werthaltigkeit nach Erfahrung des UMH Konzerns nicht von makroökonomischen Faktoren beeinflusst wird.

Direkte Wertberichtigungen reduzieren die Buchwerte von Vermögenswerten unmittelbar. Direktabschreibungen werden vorgenommen, wenn davon ausgegangen wird, dass die Forderung uneinbringlich geworden ist. In der Regel handelt es sich dabei um unwesentliche Kleinstbeträge.

Werden bei finanziellen Vermögenswerten substanzielle Vertragsanpassungen vorgenommen, werden diese ausgebucht und als Zugang eines neuen Vermögenswerts erfasst. Für die Beurteilung, ob eine substanzielle Modifikation vorliegt, wird neben diversen qualitativen Kriterien auch ein quantitatives Kriterium herangezogen. Als Schwellenwert gilt hier eine Veränderung des Barwerts der neu verhandelten vertraglichen Cashflows gegenüber dem Barwert der ursprünglichen vertraglichen Cashflows von mehr als 10 Prozent als substanziell. Eine substanzielle Modifikation sehen wir dann als gegeben an, wenn eine der folgenden Arten von Vertragsanpassungen vorliegt: Währungswechsel, Aufnahme oder Anpassung von Eigenkapital-Wandlungsrechten, Wechsel des Schuldners, Aufnahme von Nebenabreden, mit denen das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 nicht mehr erfüllt ist. Eine substanzielle Modifikation sehen wir auch dann als gegeben an, wenn durch andere vertragliche Anpassungen unter Würdigung der Gesamtumstände der Charakter eines finanziellen Vermögenswerts in einem solchen Umfang geändert wurde, dass ein neues Finanzinstrument im Sinne des IFRS 9 vorliegt. Für wertgeminderte Vermögenswerte (Stufe 3) gelten die Regelungen für POCI. Haben Vertragsanpassungen von finanziellen Vermögenswerten keine substanziellen Auswirkungen, werden diese infolgedessen auf eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos gegenüber dem ursprünglichen Zugangszeitpunkt überprüft. Bei Modifikationen, die nicht zur Ausbuchung des finanziellen Vermögenswerts führen (nicht-substanzielle Vertragsanpassungen), werden die Anpassungen der vertraglich vereinbarten Zahlungsströme als Modifikationsergebnis in Höhe der Differenz zwischen den ursprünglich vereinbarten Zahlungsströmen und den mit dem ursprünglichen Effektivzinssatz diskontierten modifizierten Zahlungsströmen erfasst.

In der aktuellen Berichtsperiode wurden mit Ausnahme der oben erwähnten Ausweitung der low credit risk exemption auf alle Finanzinstrumente im Anwendungsbereich der Wertberichtigungsvorschriften des IFRS 9 keine Änderungen an den Annahmen zur Berechnung oder den Inputfaktoren der erwarteten Kreditausfälle vorgenommen.

Eingebettete Derivate

Ein eingebettetes Derivat ist Bestandteil eines hybriden Vertrags, der auch ein nicht derivativen Basisvertrag enthält, mit dem Ergebnis, dass ein Teil der Zahlungsströme des zusammengesetzten Finanzinstruments ähnlichen Schwankungen unterliegt wie ein alleinstehendes Derivat. Ein Derivat, das mit einem Finanzinstrument verbunden, aber unabhängig von diesem vertraglich übertragbar ist oder mit einer anderen Vertragspartei geschlossen wurde, ist kein eingebettetes Derivat, sondern ein eigenständiges Finanzinstrument.

Enthält ein hybrider Vertrag einen Basisvertrag, bei dem es sich um einen finanziellen Vermögenswert im Anwendungsbereich des IFRS 9 handelt, sind die Vorschriften der Kategorisierung finanzieller Vermögenswerte auf den gesamten hybriden Vertrag anzuwenden.

Enthält ein hybrider Vertrag einen Basisvertrag, bei dem es sich nicht um einen finanziellen Vermögenswert im Anwendungsbereich des IFRS 9 handelt, ist ein eingebettetes Derivat dann vom Basisvertrag zu trennen und separat zu bilanzieren, wenn:

Sind diese Voraussetzungen nicht kumulativ erfüllt, darf das eingebettete Derivat nicht vom Basisvertrag getrennt werden. Wird ein eingebettetes Derivat getrennt, so ist der Basisvertrag nach den einschlägigen Standards zu bilanzieren.

Wenn ein Vertrag ein oder mehrere eingebettete Derivate enthält und der Basisvertrag kein finanzieller Vermögenswert im Anwendungsbereich des IFRS 9 ist, kann der gesamte hybride Vertrag als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet eingestuft werden. Davon ausgenommen sind Fälle, in denen eingebettete Derivate die vertraglich vorgeschriebenen Zahlungsströme nur insignifikant verändern, oder bei erstmaliger Beurteilung mit vergleichbaren hybriden Instrumenten ohne oder mit nur geringem Analyseaufwand ersichtlich ist, dass eine Abtrennung der eingebetteten Derivate unzulässig ist.

Klassen von Finanzinstrumenten

Die Klassen von Finanzinstrumenten entsprechen den Bilanzpositionen (Textziffer [57]).

[7] Fair Value-Bewertung der Finanzinstrumente

Der Fair Value ist der Preis, den man in einer gewöhnlichen Transaktion zwischen Marktteilnehmern am Bewertungsstichtag beim Verkauf eines Vermögenswerts erhalten würde oder bei der Übertragung einer Schuld zu zahlen hätte. Die Ermittlung des Fair Value von Finanzinstrumenten erfolgt auf Basis von Marktkursen beziehungsweise beobachtbaren Marktdaten des Stichtags und anerkannten Bewertungsmodellen. Investmentanteile werden zum Rücknahmepreis bewertet, vermindert um einen Rücknahmeabschlag, sofern ein solcher nach den Vertragsbedingungen erhoben wird. Sofern Wertpapiere und Derivate mit ausreichender Liquidität an aktiven Märkten gehandelt werden -somit Börsenkurse verfügbar sind - oder von aktiven Marktteilnehmern handelbare Kurse gestellt werden, bilden diese Kurse die Grundlage zur Bestimmung des Fair Value. In Fällen, in denen keine Preise von liquiden Märkten verfügbar sind, wird auf Methoden zurückgegriffen, deren Bewertungsparameter auf beobachtbaren Marktdaten beruhen. Täglich oder kurzfristig fällige Finanzinstrumente werden mit ihrem Nominalwert berücksichtigt. Zu diesen Instrumenten zählen der Kassenbestand, das Kontokorrentguthaben sowie Forderungen aus Lieferungen und Leistungen.

[8] Währungsumrechnung

Sämtliche monetären Vermögenswerte und Schulden werden mit dem entsprechenden Stichtagskurs am Abschlussstichtag in die jeweilige funktionale Währung der Unternehmen des UMH Konzerns umgerechnet. Die Umrechnung nicht monetärer Vermögenswerte und Schulden richtet sich nach den für sie angewendeten Bewertungsmaßstäben. Soweit nicht monetäre Vermögenswerte zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden, ist die Umrechnung mit dem historischen Kurs vorzunehmen. Mit dem beizulegenden Zeitwert bewertete nicht monetäre Vermögenswerte werden mit dem Stichtagskurs umgerechnet. Erträge und Aufwendungen sowie Gewinne und Verluste werden grundsätzlich mit dem Stichtagskurs zum Zeitpunkt ihrer erfolgswirksamen oder erfolgsneutralen Erfassung umgerechnet.

Falls die funktionale Währung der in den Abschluss des UMH Konzerns einbezogenen Tochterunternehmen von der Konzernberichtswährung Euro abweicht, werden sämtliche Vermögenswerte und Schulden mit dem Kurs am Abschlussstichtag umgerechnet. Die Umrechnung des Eigenkapitals erfolgt mit historischen Kursen. Die entstehende Differenz wird in der Rücklage aus der Währungsumrechnung ausgewiesen. Die Umrechnung von Erträgen und Aufwendungen erfolgt mit dem Durchschnittskurs. Die funktionale Währung der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen entspricht überwiegend der Konzernberichtswährung Euro.

[9] Barreserve

Als Barreserve werden der Kassenbestand und die Guthaben bei Zentralnotenbanken und anderen staatlichen Institutionen ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt zum Nominalwert.

[10] Forderungen an Kreditinstitute und Kunden

Als Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sind sämtliche auf den Namen lautende Forderungen erfasst, die entweder als "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte", "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte", "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte" kategorisiert sind.

Forderungen an Kreditinstitute und Kunden werden mit ihren fortgeführten Anschaffungskosten nach der Effektivzinsmethode bewertet, sofern sie das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 erfüllen und im Rahmen des Geschäftsmodells "Halten" geführt werden. Die Fair Value Option für Forderungsbestände wird im UMH Konzern nicht genutzt.

Zinserträge aus Forderungen an Kreditinstitute und Kunden werden unter den Zinserträgen aus Kredit- und Geldmarktgeschäften erfasst.

Agio- und Disagiobeträge sowie Anschaffungsnebenkosten werden über das Zinsergebnis erfolgswirksam erfasst. Abgegrenzte Zinsen auf Forderungen sowie Agios und Disagios werden mit den jeweiligen Forderungen unter den entsprechenden Bilanzpositionen ausgewiesen. Agio- und Disagiobeträge werden nach der Effektivzinsmethode abgegrenzt.

[11] Risikovorsorge

Die Risikovorsorge für Barreserve, Forderungen an Kreditinstitute und Kunden, Finanzanlagen und Sonstige Aktiva, die zu fortgeführten Anschaffungskosten kategorisiert beziehungsweise als Finanzierungs-Leasingverhältnisse eingestuft werden, wird als gesonderter Bilanzposten offen aktivisch abgesetzt. Zuführungen zur und Auflösungen von Risikovorsorge für diese Bilanzposten werden in der Gewinn- und Verlustrechnung als Risikovorsorge erfasst.

Uneinbringliche Forderungen werden direkt abgeschrieben, wobei Eingänge auf schon abgeschriebene Forderungen erfolgswirksam erfasst werden.

Die Risikovorsorgebildung umfasst darüber hinaus Veränderungen von Rückstellungen für Finanzgarantien. Zuführungen zu und Auflösungen von Rückstellungen für Finanzgarantien gehen ebenfalls erfolgswirksam in die Risikovorsorge ein.

[12] Finanzanlagen

Als Finanzanlagen werden auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere, Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere sowie auf den Inhaber oder den Namen lautender sonstiger Anteilsbesitz an Unternehmen, bei denen kein maßgeblicher Einfluss besteht, ausgewiesen, sofern diese Wertpapiere beziehungsweise Unternehmensanteile nicht zu Handelszwecken gehalten werden. Darüber hinaus umfassen die Finanzanlagen Anteile an nicht konsolidierten Tochterunternehmen sowie nicht nach der Equity-Methode bewertete Anteile an Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen.

Diese Bilanzposition enthält im Wesentlichen Investmentanteile. Diese umfassen kurzfristige Anlagen zur Liquiditätssteuerung (Liquidität), Startdotationen für neu aufgelegte Investmentvermögen (Dotationen), Anlagen in Altersvorsorge- und Mitarbeiterbindungsprogrammen (Mitarbeiteranlagen) sowie längerfristige Kapitalanlagen (Strategische Positionen).

Der erstmalige Ansatz der Finanzanlagen erfolgt grundsätzlich mit dem beizulegenden Zeitwert. Die Folgebewertung dieser finanziellen Vermögenswerte richtet sich danach, welchen Kategorien nach IFRS 9 sie zum Zeitpunkt ihres Erwerbs zugeordnet wurden. Bewertungsergebnisse von Finanzanlagen, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten sind, werden im Sonstigen Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten ausgewiesen.

Soweit es sich bei diesen Beständen um Eigenkapitalinstrumente handelt, sind diese grundsätzlich zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerten. Im UMH Konzern wurde das Wahlrecht zur Nutzung der Fair Value OCI-Option für alle Beteiligungen und nicht konsolidierten Tochterunternehmen, die sich zum 1. Januar 2018 im Bestand befanden, angewendet. Bei Neuzugängen von Eigenkapitalinstrumenten nach dem 1. Januar 2018 wird im Einzelfall über die Inanspruchnahme der Fair Value OCI-Option entschieden. Soweit es sich bei Beständen dieser Position um Schuldinstrumente handelt, was bei unseren Eigenanlagen in Investmentanteilen regelmäßig der Fall ist, sind diese zwingend zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerten, da das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 für diese Bestände grundsätzlich nicht erfüllt ist.

[13] Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

Die Anteile an assoziierten Unternehmen beziehungsweise an Joint Ventures werden zum Zeitpunkt der Erlangung eines maßgeblichen Einflusses beziehungsweise bei Gründung zu Anschaffungskosten in der Konzernbilanz angesetzt. In den Folgejahren wird der Equity-Buchwert um die anteiligen Eigenkapitalveränderungen fortgeschrieben. Erhaltene Dividendenzahlungen mindern den Equity-Buchwert. Das anteilige erfolgswirksame Jahresergebnis fließt als Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung ein, das anteilige erfolgsneutrale Jahresergebnis wird im erfolgsneutralen Konzernergebnis gebucht. Bei Veräußerungen realisierte Gewinne und Verluste sowie Wertberichtigungen und Wertaufholungen von Anteilen an assoziierten Unternehmen und von Anteilen an Gemeinschaftsunternehmen, die nach der Equity-Methode bilanziert werden, werden im Ergebnis aus Finanzanlagen berücksichtigt.

[14] Sachanlagen

In den Sachanlagen werden für eigene Zwecke genutzte Grundstücke und Gebäude, die voraussichtlich länger als eine Periode genutzt werden, sowie Betriebs- und Geschäftsausstattungen ausgewiesen.

Sachanlagen werden mit den Anschaffungs- oder Herstellungskosten angesetzt, die in den folgenden Geschäftsjahren um die kumulierten Abschreibungen und kumulierten Wertberichtigungen reduziert werden. Die planmäßigen Abschreibungen erfolgen linear über die Nutzungsdauer. Grundstücke werden nicht planmäßig abgeschrieben.

Die Bestimmung der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer wird unter Beachtung der voraussichtlichen physischen Abnutzung, der technischen Obsoleszenz sowie rechtlicher und vertraglicher Beschränkungen vorgenommen.

Ergeben sich Anhaltspunkte für eine Wertminderung auf Vermögenswerte, wird der erzielbare Betrag ermittelt. Eine Wertminderung wird erfasst, wenn der erzielbare Betrag geringer als der Buchwert ist, zu dem der Vermögenswert bilanziert wird. Der erzielbare Betrag bemisst sich als der höhere Wert aus beizulegendem Zeitwert abzüglich der Veräußerungskosten und dem Nutzungswert.

Abschreibungen auf Sachanlagen werden als Verwaltungsaufwendungen erfasst. Wertminderungen und Wertaufholungen gehen in das Sonstige betriebliche Ergebnis (Textziffer [33]) ein.

[15] Immaterielle Vermögenswerte

Unter den Immateriellen Vermögenswerten werden neben erworbener und selbsterstellter Software auch Vertriebs- und Exklusivitätsrechte, erworbene Kundenstämme und Marken sowie Geschäfts- oder Firmenwerte ausgewiesen.

Die Immateriellen Vermögenswerte werden mit den Anschaffungs- oder Herstellungskosten angesetzt. Software, erworbene Kundenbeziehungen und sonstige immaterielle Vermögenswerte mit bestimmter Nutzungsdauer werden bei der Folgebewertung um kumulierte Abschreibungen und kumulierte Wertberichtigungen reduziert.

Bestehen zum Abschlussstichtag Hinweise auf eine Wertminderung (sogenannte triggering events), werden die Immateriellen Vermögenswerte mit begrenzter Nutzungsdauer einem Werthaltigkeitstest unterzogen. Immaterielle Vermögenswerte mit unbegrenzter Nutzungsdauer, noch nicht nutzungsbereite Immaterielle Vermögenswerte sowie Geschäfts- oder Firmenwerte unterliegen keiner planmäßigen Abschreibung. Sie sind jährlich durch einen Werthaltigkeitstest auf das Vorliegen von Wertberichtigungen zu prüfen. Darüber hinaus erfolgt für diese Vermögenswerte ein anlassbezogener Werthaltigkeitstest bei Vorliegen von Anhaltspunkten für eine Wertminderung.

Die Abschreibungen auf Immaterielle Vermögenswerte sind in den Verwaltungsaufwendungen (Textziffer [32]) enthalten, Wertberichtigungen und Wertaufholungen sowie Gewinne und Verluste aus der Veräußerung von Immateriellen Vermögenswerten werden im Sonstigen betrieblichen Ergebnis (Textziffer [33]) erfasst.

[16] Nutzungsrechte

Unter dieser Position werden die im Rahmen des IFRS 16 aktivierten Nutzungsrechte aus Miet- und Leasingvereinbarungen ausgewiesen (right of use assets).

Die Zugangsbewertung der Nutzungsrechte erfolgt im UMH Konzern in Höhe der Leasingverbindlichkeiten (Textziffer [22]), gegebenenfalls korrigiert um den Betrag der für das Leasingverhältnis im Voraus geleisteten oder abgegrenzten Leasingzahlungen. Im Rahmen der Folgebewertung wird das Nutzungsrecht zu fortgeführten Anschaffungskosten abzüglich kumulierter planmäßiger Abschreibungen und (außerplanmäßigen) Wertminderungen sowie unter Berücksichtigung eventueller vorgenommener Neubewertungen der Leasingverbindlichkeiten bewertet.

Die planmäßigen Abschreibungen werden gemäß IAS 16 vorgenommen und erfolgen linear über die voraussichtliche Dauer des Leasingverhältnisses. Die planmäßigen Abschreibungen werden in den Verwaltungsaufwendungen (Textziffer [32]) ausgewiesen.

Für kurzfristige Leasingverhältnisse mit einer Laufzeit von nicht mehr als einem Jahr sowie für Leasingverhältnisse über Vermögenswerte mit geringem Wert wurde das Wahlrecht in Anspruch genommen, von der Aktivierung solcher Nutzungsrechte abzusehen.

Ergeben sich Anhaltspunkte für eine Wertminderung auf Vermögenswerte, wird der erzielbare Betrag ermittelt. Eine Wertminderung wird erfasst, wenn der erzielbare Betrag geringer als der Buchwert ist, zu dem der Vermögenswert bilanziert wird. Der erzielbare Betrag bemisst sich als der höhere Wert aus beizulegendem Zeitwert abzüglich der Veräußerungskosten und dem Nutzungswert. Wertminderungen und Wertaufholungen gehen in das Sonstige betriebliche Ergebnis (Textziffer [33]) ein. Zur Ermittlung der Wertminderungen sind die Vorschriften des IAS 36 Wertminderung von Vermögenswerten anzuwenden.

[17] Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte und Schulden

Langfristige Vermögenswerte oder Gruppen von Vermögenswerten und Schulden, deren Veräußerung geplant ist, realisieren ihren Buchwert überwiegend durch das Veräußerungsgeschäft und nicht durch ihre fortgesetzte Nutzung. Sie sind daher bei Erfüllung der nachfolgend genannten Bedingungen als "Zur Veräußerung gehalten" (Held for Sale) zu klassifizieren.

Die Klassifizierung als "Zur Veräußerung gehalten" setzt voraus, dass die Vermögenswerte oder die Gruppen von Vermögenswerten und Schulden im gegenwärtigen Zustand zu gängigen Bedingungen veräußerbar sind und die Veräußerung höchstwahrscheinlich ist. Eine höchstwahrscheinliche Veräußerung liegt vor, wenn der Plan für den Verkauf beschlossen wurde, die Suche nach einem Käufer und die Durchführung des Plans aktiv begonnen haben, der Vermögenswert oder die Veräußerungsgruppe aktiv zu einem Preis angeboten wird, der in einem angemessenen Verhältnis zum derzeitigen beizulegenden Zeitwert steht, und die Veräußerung erwartungsgemäß innerhalb eines Jahres ab dem Zeitpunkt der Klassifizierung abgeschlossen wird.

Als "Zur Veräußerung gehalten" klassifizierte Vermögenswerte werden mit dem niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten bewertet. Ab dem Zeitpunkt der Klassifizierung als "Zur Veräußerung gehalten" wird die planmäßige Abschreibung der Vermögenswerte eingestellt. Für Finanzinstrumente erfolgt die Bewertung nach IFRS 9.

Der Ausweis der als "Zur Veräußerung gehalten" klassifizierten Vermögenswerte beziehungsweise Veräußerungsgruppen erfolgt gesondert in den Bilanzposten Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte und Zur Veräußerung gehaltene Schulden. Das Ergebnis aus der Bewertung zum niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten sowie das Ergebnis aus der Veräußerung dieser Vermögenswerte oder Veräußerungsgruppen mit Geschäftsfeldqualität wird in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung im Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen erfasst. Das Ergebnis aus der Bewertung und Veräußerung von Vermögenswerten oder Veräußerungsgruppen ohne Geschäftsfeldqualität wird in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung im Sonstigen betrieblichen Ergebnis erfasst (Textziffer [33]).

Der UMH Konzern hält von Zeit zu Zeit Dotationsbestände bei einer Anzahl von Investmentvermögen, bei denen er in der Lage ist, Kontrolle auszuüben. Diese Bestände werden -sofern Beherrschung vorliegt -vollkonsolidiert. Erfüllen die Dotationsbestände die Kriterien des IFRS 5, werden sie als Veräußerungsgruppe der Kategorie "Zur Veräußerung gehalten" klassifiziert und auf der Grundlage des IFRS 5 ausgewiesen. Dies ist der Fall, wenn der UMH Konzern unmittelbar um eine Rückführung der Bestände durch aktiven Abverkauf bemüht ist und es sehr wahrscheinlich ist, dass diese Fondsbestände innerhalb eines Jahres nach dem Ersterwerb nicht mehr unter der Kontrolle des UMH Konzerns stehen. Die Bewertung erfolgt mit dem beizulegenden Zeitwert unter Anwendung des IFRS 9 gemäß IFRS 5.5(c).

[18] Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden

Als Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden werden sämtliche auf den Namen lautende Verbindlichkeiten ausgewiesen, die nicht als "Zu Handelszwecken gehalten" eingestuft werden. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden werden grundsätzlich unter Anwendung der Effektivzinsmethode zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Die Fair Value Option für finanzielle Verbindlichkeiten wird im UMH Konzern nicht angewendet.

Zinsaufwendungen für Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden werden gesondert im Zinsüberschuss erfasst.

[19] Positive und Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

Derivative Finanzinstrumente mit positiven und negativen beizulegenden Zeitwerten werden den Bilanzpositionen Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten beziehungsweise Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten zugeordnet, auch wenn trotz ökonomischer Sicherungsabsicht die Voraussetzungen zu einer Bilanzierung als Sicherungsinstrument nicht gegeben sind. Bewertungsergebnisse aus diesen Finanzinstrumenten werden im Sonstigen Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten ausgewiesen.

Unter dem Bilanzposten Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten werden auch die Unterdeckungsbeträge aus Kapitalerhaltungszusagen nach § 1 Abs. 1 Nr. 3 Altersvorsorgeverträge-Zertifizierungsgesetz - AltZertG (Gesetz über die Zertifizierung von Altersvorsorge- und Basisrentenverträgen) des Produkts UniProfiRente der Union Investment Privatfonds GmbH ausgewiesen. Bei den passivierten Beträgen handelt es sich jeweils um die Differenz zwischen dem Barwert der nach § 1 Abs. 1 Nr. 3 AltZertG garantierten Altersvorsorgebeiträge und dem Marktwert des Kundendepots, sofern die Differenz positiv ist.

Daneben werden unter der Bilanzposition Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten die Unterdeckungsrisiken aus Garantiefonds, die von konzernangehörigen Kapitalverwaltungsgesellschaften aufgelegt wurden, ausgewiesen. Der Wertansatz erfolgt jeweils in Höhe der Differenz zwischen dem Barwert der Garantiezusage zum nächsten Garantietermin eines Investmentvermögens und dem Net Asset Value dieses Investmentvermögens, sofern die Differenz positiv ist.

Bei der Ermittlung der bilanziellen Wertansätze der Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten werden, soweit erforderlich, Bewertungsabschläge für das Kreditrisiko des Kontrahenten (CVA) beziehungsweise das eigene Kreditrisiko (DVA) berücksichtigt.

[20] Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer

Die Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer werden gemäß IAS 19 bilanziert.

Für die betriebliche Altersversorgung wird zwischen beitrags- und leistungsorientierten Versorgungssystemen unterschieden. Bei beitragsorientierten Versorgungsplänen (Defined Contribution Plans) geht das Unternehmen über die Entrichtung von Beitragszahlungen an einen externen Versorgungsträger hinaus keine weiteren Verpflichtungen ein.

Die Union Investment Gruppe ist mit anderen Finanzinstituten in Deutschland Mitgliedsunternehmen des BVV Versicherungsverein des Bankgewerbes a.G., Berlin (BVV), BVV Versorgungskasse des Bankgewerbes e.V., Berlin (BVVeV), der R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden (RVP), sowie bei der Versorgungskasse genossenschaftlich orientierter Unternehmen VGU e.V., Wiesbaden (VGUeV). In Ergänzung zu den Direktzusagen des UMH Konzerns werden von diesen Versorgungsträgern Altersversorgungsleistungen an berechtigte Mitarbeitende in Deutschland geleistet. Sowohl Arbeitgeber als auch Mitarbeitende leisten hierbei regelmäßig Beiträge, die sich im Regelfall aus der Anwendung eines prozentualen Beitragssatzes auf das monatliche Bruttoeinkommen der aktiven Mitarbeitenden ergeben. Die Tarife der Versorgungsträger sehen sowohl feste Rentenzahlungen mit Überschussbeteiligungen als auch Kapitalzahlungen vor.

Für die Erfüllung dieser zugesagten Leistungen der Versorgungsträger haften die Mitgliedsunternehmen, sowohl bei Anwartschaften der aktiven Belegschaft als auch Anwartschaften von bereits ausgeschiedenen Mitarbeitenden, subsidiär. Eine Haftung der Union Investment Gruppe für Zusagen anderer Mitgliedsunternehmen des jeweiligen Versorgungsträgers erfolgt nicht.

Insgesamt wird aber momentan eine Inanspruchnahme der Subsidiärhaftung als unwahrscheinlich angesehen. Die Vermögenswerte beziehungsweise die auf die gegenwärtigen und ehemaligen Mitarbeitenden bezogenen Pensionsverpflichtungen werden dabei nicht den einzelnen Mitgliedsunternehmen zugeordnet. Dies liegt maßgeblich in der Tatsache begründet, dass die Versorgungsträger ihre Vermögensanlagen weder den Leistungsberechtigten noch den Mitgliedsunternehmen vollständig zuordnen. Informationen zu Unterdeckungen, die die künftigen Beiträge des Konzerns beeinflussen könnten, liegen aktuell nicht vor. Daher klassifiziert die Union Investment Gruppe die aufgeführten Pläne als leistungsorientierte gemeinschaftliche Pläne mehrerer Arbeitgeber und behandelt diese in der Rechnungslegung als beitragsorientierte Pläne.

Bei leistungsorientierten Versorgungsplänen besteht die Verpflichtung des Unternehmens darin, die zugesagten Leistungen an aktive und frühere Mitarbeitende zu erbringen (Defined Benefit Plans), wobei zwischen rückstellungs- und extern finanzierten Versorgungssystemen unterschieden wird.

Pensionsrückstellungen werden für Verpflichtungen aus Anwartschaften und aus laufenden Leistungen an berechtigte aktive und ehemalige Mitarbeitende der Union Investment Gruppe sowie deren Hinterbliebene nach IAS 19 gebildet (arbeitgeber- und arbeitnehmerfinanziert). Je nach rechtlichen, wirtschaftlichen und steuerlichen Gegebenheiten an den einzelnen Standorten der Union Investment Gruppe bestehen dabei unterschiedliche Systeme der Alterssicherung, die in der Regel auf Beschäftigungsdauer und Vergütung der Mitarbeitenden basieren.

Bei den arbeitgeberfinanzierten Pensionszusagen wurden zum 1. November 2007 die Altersrentenverpflichtungen gegenüber den Rentnern und den ausgeschiedenen Anwärtern mit unverfallbaren Ansprüchen sowie eines wesentlichen Teils der aktiven Anwärter über die VGUeV beziehungsweise über die RVP ausfinanziert. Aufgrund der Ausfinanzierung dieser Verpflichtungen über externe Versorgungsträger bestehen keine direkten Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem betroffenen Personenkreis.

Die Bewertung der leistungsorientierten Altersversorgungsverpflichtungen (Defined Benefit Obligation) der UMH Konzerngesellschaften erfolgt gemäß IAS 19 nach dem Anwartschaftsbarwertverfahren (The Projected Unit Credit Method) und basiert auf versicherungsmathematischen Gutachten. Der Berechnung liegen aktuelle Sterbe-, Invaliditäts- und Fluktuationswahrscheinlichkeiten, erwartete Gehalts-, Anwartschafts- und Rentensteigerungen sowie ein realitätsnaher Rechnungszins zugrunde. Der Rechnungszins orientiert sich an den Zinssätzen, die für langfristige Industrieanleihen von Emittenten bester Bonität gelten, und wurde mit 3,70 Prozent (Vorjahr: 1,10 Prozent) festgelegt. Als Rechnungsgrundlage für die Sterblichkeits- und Invaliditätsannahmen dienen die Richttafeln 2018 G von Klaus Heubeck.

Den arbeitgeberfinanzierten Pensionsverpflichtungen stehen die Vermögenswerte der VGUeV und der RVP gegenüber, die ausschließlich zur Bedeckung der erteilten Pensionszusagen verwendet werden dürfen und dem Zugriff etwaiger Gläubiger entzogen sind. Die Vermögenswerte aus der VGUeV und der RVP sind Planvermögen im Sinne des IAS 19 und werden mit den Pensionsverpflichtungen saldiert. Übersteigt das Vermögen die Verpflichtungen aus den Pensionszusagen, wird nach IAS 19 ein Aktivposten ausgewiesen. Soweit das Vermögen die Verpflichtung nicht deckt, wird die Nettoverpflichtung unter den Rückstellungen für Pensionsverpflichtungen passiviert.

Zur Abdeckung von Risiken aus den Pensionsverpflichtungen wurden in einigen Fällen in der Vergangenheit Rückdeckungsversicherungen, welche teilweise an die Arbeitnehmer verpfändet sind, abgeschlossen. Die Beiträge gehen zulasten der Union Investment Gruppe.

Den aus der Entgeltumwandlung resultierenden arbeitnehmerfinanzierten Verpflichtungen stehen Anlagen in Investmentanteilen der Union Investment Gruppe gegenüber. Diese Investmentanteile werden seit September 2013 im Rahmen einer Treuhandstruktur ("Contractual Trust Arrangement", CTA) von der R+V Treuhand GmbH, Wiesbaden, gehalten. Sie stellen Planvermögen im Sinne des IAS 19 dar und werden mit den jeweiligen Pensionsverpflichtungen saldiert.

Aus Erhöhungen oder Verminderungen entweder des Barwerts der leistungsorientierten Verpflichtung oder des beizulegenden Zeitwerts des Planvermögens oder der Erstattungsansprüche können versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste entstehen. Ursächlich dafür können etwa Änderungen der Berechnungsparameter, Schätzungsänderungen bezüglich des Risikoverlaufs der Pensionsverpflichtungen und Abweichungen zwischen dem tatsächlichen und dem erwarteten Ertrag aus den Planvermögen und den Erstattungsansprüchen sein.

Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Verpflichtungen, Planvermögen und Erstattungsansprüchen werden gemäß IAS 19.120(c) erfolgsneutral in den Gewinnrücklagen erfasst.

Für Verpflichtungen im Zusammenhang mit Altersteilzeitregelungen werden Rückstellungen angesetzt. Die Investmentanteile zur Sicherung der Ansprüche aus Altersteilzeit werden seit 2015 im Rahmen einer Treuhandstruktur ("Contractual Trust Arrangement", CTA) von der R+V Treuhand GmbH, Wiesbaden, gehalten. Die Rückstellungen für Altersteilzeitregelungen werden mit dem beizulegenden Zeitwert der Investmentanteile saldiert.

[21] Andere Rückstellungen

Die Anderen Rückstellungen werden gemäß IAS 37 bilanziert.

Rückstellungen stellen Schulden dar, die bezüglich ihrer Höhe oder Fälligkeit ungewiss sind. Sie werden für gegenwärtige Verpflichtungen angesetzt, die aus Ereignissen der Vergangenheit resultieren, sofern ein Abfluss von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen wahrscheinlich ist und die Höhe der Verpflichtung verlässlich geschätzt werden kann.

Die Rückstellungen werden in Höhe der bestmöglichen Schätzung mit dem Barwert der zu erwartenden Inanspruchnahme angesetzt und bewertet. Dabei werden die mit dem jeweiligen Sachverhalt verbundenen Risiken und Unsicherheiten sowie künftige Ereignisse berücksichtigt.

Rückstellungen für Finanzielle Garantien im Anwendungsbereich des IFRS 9 werden zum Zugangszeitpunkt mit dem beizulegenden Zeitwert angesetzt. Die Folgebewertung erfolgt mit dem höheren Wert einer gemäß IAS 37 zu bildenden Rückstellung oder dem ursprünglichen Betrag.

[22] Leasingverbindlichkeiten

Unter diesem Bilanzposten werden die nach IFRS 16 zu passivierenden Verbindlichkeiten aus Miet- und Leasingverhältnissen ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt in Höhe des Barwerts der verbleibenden Leasingzahlungen, abgezinst mit dem im Mietvertrag implizit enthaltenen Zinssatz oder, falls dieser Zinssatz nicht ohne weiteres bestimmt werden kann, mit dem unternehmensspezifischen Grenzfremdkapitalzinssatz des Leasingnehmers. Die Grenzfremdkapitalzinssätze werden unter Berücksichtigung der Laufzeit des Leasingvertrags auf der Basis beobachtbarer Swapkurven (Basiskurve) gleicher Währung, ergänzt um einen Credit Spread, bestimmt.

Beim Erstzugang werden über die Grundmietzeit hinausgehende, vertraglich eingeräumte Verlängerungsoptionen berücksichtigt, soweit im Zugangszeitpunkt die Inanspruchnahme der Verlängerungsoption wahrscheinlich ist. Verlängerungsoptionen mit Verlängerungsmieten, die gleich oder höher als die Mieten während der Grundmietzeit des Leasingverhältnisses sind, werden als nicht hinreichend sicher für eine Ausübung der Verlängerungsoptionen betrachtet. Diese Annahme kann im Einzelfall widerlegt werden, wenn die wirtschaftlichen Konsequenzen für den Leasingnehmer bei Nichtausübung der Verlängerungsoption unter Berücksichtigung vertraglicher, vermögenswert- und unternehmensspezifischer sowie marktbasierter Faktoren signifikant wären. Ob die Inanspruchnahme von Verlängerungsoptionen wahrscheinlich ist, wird zum Zeitpunkt des Erstzugangs sowie für Zwecke der Folgebewertung in regelmäßigen Abständen mit den zuständigen Fachabteilungen auf einzelvertraglicher Basis überprüft.

Die Zinsaufwendungen aus der Aufzinsung von Leasingverbindlichkeiten werden im Zinsüberschuss (Textziffer [26]) ausgewiesen.

[23] Erträge

Zinsen und Dividenden

Zinsen werden abgegrenzt und periodengerecht erfasst. Soweit für die Abgrenzung von Zinserträgen die Effektivzinsmethode angewandt wird, werden diese unter den nach der Effektivzinsmethode berechneten Zinserträgen ausgewiesen.

Die zur Berechnung des Effektivzinses herangezogenen Cashflows berücksichtigen vertragliche Vereinbarungen im Zusammenhang mit den jeweiligen finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten.

Dividendeneinkünfte aus nicht konsolidierten Tochterunternehmen und Beteiligungen sowie Ausschüttungen auf Investmentanteile werden zum Zeitpunkt der Entstehung des Rechtsanspruchs auf die Zahlung vereinnahmt.

Erlöse aus Verträgen mit Kunden

Im UMH Konzern werden Verträge abgeschlossen, die die Erbringung mehrfacher Dienstleistungen beinhalten können. Die Erlöse daraus werden getrennt gebucht, soweit eine Dienstleistung als eigenständig abgrenzbare Leistungsverpflichtung einzustufen ist.

Erlöse aus Verträgen mit Kunden werden berücksichtigt, wenn die zugrunde liegende Dienstleistung erbracht wurde, es wahrscheinlich ist, dass dem Unternehmen der ökonomische Nutzen zufließen wird, und der Ertrag zuverlässig bestimmt werden kann. Erträge werden somit entweder über den Zeitraum vereinnahmt, über den die zugrunde liegende Leistung erbracht wird, oder direkt nach der Leistungserbringung erfolgswirksam erfasst.

Im Wesentlichen handelt es sich im UMH Konzern bei den Erlösen aus Verträgen mit Kunden um Provisionserträge.

Zu den Provisionen, die über den Zeitraum der Leistungserbringung verdient werden, gehören insbesondere die Entgelte für die Verwaltung von Investmentvermögen beziehungsweise für die Vermögensverwaltung in anderen Formaten sowie für die Verwahrung von Wertpapieren ("Union-Depots").

Der UMH Konzern erhält aus manchen Vertragsverhältnissen erfolgsabhängige Verwaltungsvergütungen. Diese sind vom Übertreffen vereinbarter absoluter oder relativer Outperformance-Kriterien abhängig, die sich von Produkt zu Produkt unterscheiden und monatliche, quartalsweise, jährliche oder längere Bemessungszeiträume beinhalten können. Bei den erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütungen erfolgt die Ertragsvereinnahmung, wenn die Höhe dieser Provision zuverlässig geschätzt werden kann und es hochwahrscheinlich ist, dass es bei den erfassten Erlösen nicht zu einer signifikanten Stornierung kommt, sobald die Unsicherheit nicht mehr besteht. Wegen der nicht auszuschließenden Rückschlagrisiken an den Kapitalmärkten werden diese Provisionen deshalb regelmäßig vereinnahmt, wenn die vereinbarten Outperformance-Kriterien in Bezug auf die definierte Benchmark und den Bemessungszeitraum erfüllt wurden, da erst zu diesem Zeitpunkt kein signifikantes Stornierungsrisiko mehr besteht.

Bei manchen Verträgen mit Kunden haben die Kapitalverwaltungsgesellschaften des UMH Konzerns die Option, Dritte in die Erbringung von Leistungen an die Kunden einzubinden. Der UMH Konzern wird in diesen Fällen, von wenigen Ausnahmen abgesehen, grundsätzlich als Auftraggeber ("Prinzipal") dieser Vereinbarungen angesehen, weil er die Verfügungsgewalt über die den Kunden zugesagten Leistungen innehat.

Die praktischen Behelfe, Verzicht auf Anpassung der Gegenleistung um Auswirkungen aus einer Finanzierungskomponente (IFRS 15.63), Erfassung von Vertragsanbahnungskosten als Aufwand (IFRS 15.94) und Verzicht auf Angaben zu Leistungsverpflichtungen (IFRS 15.121), werden angewendet.

[24] Ertragsteuern

Laufende und latente Ertragsteueransprüche werden im Posten Ertragsteueransprüche, laufende und latente Ertragsteuerverpflichtungen im Posten Ertragsteuerverpflichtungen ausgewiesen.

Laufende Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen wurden mit den aktuellen Steuersätzen berechnet. Für die deutschen Gesellschaften beträgt der Körperschaftsteuersatz 15,0 Prozent (Vorjahr: 15,0 Prozent) und der Solidaritätszuschlag 5,5 Prozent (Vorjahr: 5,5 Prozent) der Körperschaftsteuer. Der für die inländischen Gesellschaften angewendete lokale Gewerbesteuersatz beträgt zwischen 15,4 Prozent und 16,45 Prozent (Vorjahr: 15,4 Prozent bis 16,45 Prozent). Latente Steueransprüche und -verpflichtungen entstehen aus der unterschiedlichen Bewertung eines bilanzierten Vermögenswerts oder einer Verpflichtung nach IFRS und dem jeweiligen steuerlichen Wertansatz. Hieraus resultieren in der Zukunft voraussichtliche Ertragsteuerbelastungs- oder -entlastungseffekte (temporäre Unterschiede). Sie wurden mit den landesspezifischen Ertragsteuersätzen des jeweiligen Sitzlandes bewertet, deren Gültigkeit für die entsprechende Periode ihrer Realisierung zu erwarten ist. Aktive latente Steuern auf noch nicht genutzte steuerliche Verlustvorträge werden nur bilanziert, wenn es wahrscheinlich ist, dass in der Zukunft zu versteuernde Gewinne in der gleichen Steuereinheit anfallen. Tatsächliche Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen werden unsaldiert ausgewiesen. Eine Abzinsung erfolgt nicht.

Die Bilanzierung der latenten Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen erfolgt in Abhängigkeit von der Behandlung des zugrunde liegenden Sachverhalts erfolgswirksam (Ertragsteuern) oder erfolgsneutral (Eigenkapital). In der Bilanz werden latente Ertragsteueransprüche beziehungsweise -verpflichtungen saldiert, sofern diese gegenüber der gleichen Steuerbehörde bestehen.

Sonstige, nicht ertragsabhängige Steuern werden im Sonstigen betrieblichen Ergebnis (Textziffer [33]) ausgewiesen.

Es gab keine Änderungen von Steuersätzen oder Steuervorschriften nach dem Bilanzstichtag, die wesentliche Auswirkungen auf die Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen im UMH Konzern haben.

Der Ertragsteueraufwand stellt die Summe des laufenden Steueraufwands und der latenten Steuern dar. Der laufende Steueraufwand wird auf Basis des zu versteuernden Einkommens für das Jahr ermittelt. Das zu versteuernde Einkommen unterscheidet sich vom Jahresüberschuss aus der Gewinn- und Verlustrechnung, da es Aufwendungen und Erträge ausschließt, die in späteren Jahren oder niemals steuerpflichtig beziehungsweise steuerlich abzugsfähig sind. Die Verbindlichkeit des Konzerns für den laufenden Steueraufwand wird auf Grundlage der geltenden beziehungsweise bis zum Bilanzstichtag verabschiedeten Steuersätze berechnet.

Der UMH Konzern ist in verschiedenen Ländern zur Entrichtung von Ertragsteuern nach jeweils unterschiedlichen Bemessungsgrundlagen verpflichtet. Die weltweite Steuerrückstellung wird auf Basis einer nach den lokalen Bestimmungen vorgenommenen Gewinnermittlung und den anwendbaren lokalen Steuersätzen gebildet. Es gibt aber gleichwohl Geschäftsvorfälle, bei denen die endgültige Besteuerung während des gewöhnlichen Geschäftsverlaufs nicht abschließend ermittelt werden kann. Die Höhe der Rückstellungen für diese Sachverhalte basiert auf Schätzungen, ob und in welcher Höhe zusätzliche Ertragsteuern fällig werden. Etwaige Risiken aus einer abweichenden steuerlichen Behandlung werden in angemessener Höhe zurückgestellt. Sofern die endgültige Besteuerung dieser Geschäftsvorfälle von der anfänglich angenommenen abweicht, wird dies in der Periode, in der die Besteuerung abschließend ermittelt wird, Auswirkungen auf die tatsächlichen und latenten Steuern haben.

Daneben sind Schätzungen vorzunehmen, um bestimmen zu können, ob eine Wertberichtigung bei den aktiven latenten Steuern notwendig ist. Ausschlaggebend für die Beurteilung der Werthaltigkeit aktiver latenter Steuern ist die Einschätzung der Wahrscheinlichkeit der Umkehrung der Bewertungsunterschiede und der Nutzbarkeit der Verlustvorträge, die zum Ansatz von aktiven latenten Steuern geführt haben. Dies ist abhängig von der Entstehung künftiger steuerpflichtiger Gewinne während der Zeiträume, in denen sich steuerliche Bewertungsunterschiede umkehren und steuerliche Verlustvorträge geltend gemacht werden können. Es bestehen Unsicherheiten hinsichtlich der Auslegung komplexer Steuervorschriften und der Höhe und des Zeitpunkts künftiger zu versteuernder Einkünfte. Insbesondere vor dem Hintergrund der internationalen Verflechtungen können Unterschiede zwischen den tatsächlichen Ergebnissen und Annahmen oder künftigen Änderungen dieser Annahmen Änderungen des Steuerergebnisses in künftigen Perioden zur Folge haben.

[25] Eventualschulden

Eventualschulden sind mögliche Verpflichtungen, die aus vergangenen Ereignissen resultieren und deren Existenz durch zukünftige Ereignisse noch bestätigt wird, die nicht unter der Kontrolle des UMH Konzerns stehen. Darüber hinaus stellen gegenwärtige Verpflichtungen, die auf vergangenen Ereignissen beruhen, jedoch aufgrund eines unwahrscheinlichen Abflusses von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen nicht erfasst werden oder deren Höhe nicht ausreichend verlässlich geschätzt werden kann, Eventualschulden dar.

Die Angabe der Höhe der Eventualschulden erfolgt im Anhang, es sei denn, die Wahrscheinlichkeit des Abflusses von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen ist äußerst gering.

Eventualschulden werden mit der bestmöglichen Schätzung der möglichen künftigen Inanspruchnahme bewertet.

Eventualschulden für Prozessrisiken werden ausgewiesen, wenn die Ansatzvoraussetzungen zur Bildung einer Rückstellung nicht vorliegen, jedoch die Möglichkeit, dass sich aus dem jeweiligen Rechtsstreit eine Zahlungspflicht für ein Unternehmen des UMH Konzerns ergibt, nicht unwahrscheinlich ist. Risiken aus Rechtsstreitigkeiten werden nach ihrer Eintrittswahrscheinlichkeit bewertet.

Angaben zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

[26] Zinsüberschuss

Die nach der Effektivzinsmethode vereinnahmten Zinserträge belaufen sich auf 2.667 TEuro (Vorjahr: 11 TEuro).

[27] Risikovorsorge

Auf Verträge mit Kunden im Sinne des IFRS 15 entfällt ein Wertminderungsaufwand in Höhe von -64 TEuro (Vorjahr: -66 TEuro).

[28] Provisionsüberschuss

Die Provisionserträge resultieren aus Verträgen mit Kunden einschließlich Investmentvermögen.

Die beim Absatz von Investmentanteilen mit Ausgabeaufschlag erzielten, vom Transaktionsvolumen abhängigen Absatzprovisionen dienen unter anderem der Abdeckung von Vertriebs- und Marketingaufwendungen. Die Höhe des Ausgabeaufschlags bemisst sich jeweils nach einem in den Anlagebedingungen festgesetzten prozentualen Zuschlag auf den Nettoinventarwert der ausgegebenen Anteilscheine. Die Ausgabeaufschläge werden zum Absatzzeitpunkt vereinnahmt.

Mit den Verwaltungsvergütungen wird die Verwaltung von Publikums- und Spezialfonds sowie individuellen Portfolios oder Portfolios im Rahmen institutioneller Advisory-Verträge vergütet. Verwaltungsvergütungen unterscheiden sich je nach den verwalteten Assetklassen und enthalten zum Teil erfolgsabhängige Anteile. Im Falle von erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütungen erfolgt die Ertragsvereinnahmung, wenn die vereinbarten Outperformance-Kriterien in Bezug auf eine definierte Benchmark und den vereinbarten Bemessungszeitraum erfüllt wurden, da erst zu diesem Zeitpunkt kein signifikantes Stornierungsrisiko mehr besteht. Zum Teil werden zur Abdeckung vertraglich definierter Kosten Pauschalvergütungen erhoben. Die als Prozentsatz der Assets under Management vertraglich vereinbarten laufenden Verwaltungsvergütungen und Pauschalvergütungen werden zeitraumbezogen vereinnahmt, die Abrechnung erfolgt in der Regel monatlich.

Unter den Verwaltungsvergütungen werden auch die bei der Verwaltung von Immobilien-Investmentvermögen oder bei anderen alternativen Investmentvehikeln vereinbarten Investitionsvergütungen ausgewiesen. Diese werden jeweils zum Zeitpunkt des Übergangs von Nutzen und Lasten beziehungsweise im Falle von Projektenwicklungen zum Zeitpunkt der gemäß Baufortschritt in die Investmentvermögen abgerechneten Zahlungen vereinnahmt.

Die in obiger Tabelle ausgewiesenen Verwaltungsvergütungen beinhalten Provisionserträge, die die Kapitalverwaltungsgesellschaften des UMH Konzerns für die Durchführung von Wertpapierleihegeschäften für Rechnung der Kunden erhalten. Die hieraus entstehenden Erträge werden zeitraumbezogen über den Zeitraum der Leistungserbringung vereinnahmt. Die Provisionserträge aus Wertpapierleihegeschäften werden zwischen den Kapitalverwaltungsgesellschaften des Konzerns und den Investmentvermögen beziehungsweise den für Kunden in anderen Formaten verwalteten Vermögensmassen verteilt, aus denen die Wertpapiere verliehen werden.

Die Erträge aus der Wertpapierverwahrung entfallen im Wesentlichen auf die zeitraumbezogene Vereinnahmung der Depotgebühren für die bei der Union Investment Service Bank AG, Frankfurt am Main, geführten Union-Depots. Diese Depotgebühren werden monatlich als Forderung abgegrenzt und in der Regel im Dezember eingezogen. Daneben sind darin Gebühren für sonstige im Rahmen der Depotführung erbrachten Dienstleistungen enthalten, die zum Zeitpunkt der Leistungserbringung vereinnahmt werden.

Die sonstigen Provisionserträge beinhalten Erträge aus der Vermittlung von Investmentvermögen konzernfremder Kapitalverwaltungsgesellschaften.

[29] Ergebnis aus Finanzanlagen

[30] Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten

[31] Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

[32] Verwaltungsaufwendungen

[33] Sonstiges betriebliches Ergebnis

Bezüglich der Erläuterung der Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen verweisen wir auf die Entwicklung der Anderen Rückstellungen (Textziffer [52]).

In den Übrigen Sonstigen betrieblichen Erträgen sind in Höhe von 3.823 TEuro Erträge im Zusammenhang mit EDV-Dienstleistungen (Vorjahr: 3.258 TEuro) und 2.374 TEuro Erträge aus der Erstattung von geldwerten Vorteilen (Vorjahr: 2.292 TEuro) enthalten. Darüber hinaus gab es im Vorjahr einen einmaligen Ertrag aus Vertragsstrafen im Zusammenhang mit Nutzungsrechten in Höhe von 3.147 TEuro.

[34] Ertragsteuern

Die Ertragsteuern setzen sich wie folgt zusammen:

Die nachfolgende Überleitungsrechnung zeigt den Zusammenhang zwischen dem Konzernergebnis vor Steuern und den Ertragsteuern im Geschäftsjahr:

Der latente Steuerertrag, der auf das Entstehen beziehungsweise die Umkehrung temporärer Unterschiede zurückzuführen ist, die weder aus Verlustvorträgen noch aus Steuersatzdifferenzen resultieren, beläuft sich auf 74.853 TEuro (Vorjahr: -4.862 TEuro).

Der latente Steueraufwand (Steuerertrag), der auf Steuersatzänderungen oder auf der Einführung neuer Steuerarten beruht, ist der Überleitungsrechnung zu entnehmen.

Angaben zur Gesamtergebnisrechnung

[35] Umgliederungen in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Im Geschäftsjahr sowie im Vorjahr erfolgten keine Umgliederungen aus dem Erfolgsneutralen Konzernergebnis in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung.

[36] Erfolgsneutrale Ertragsteuern

Auf die Bestandteile des Erfolgsneutralen Konzernergebnisses entfallen die folgenden Ertragsteuern:

Angaben zur Konzernbilanz

[37] Barreserve

[38] Forderungen an Kreditinstitute

Der Buchwert stellt das maximale Ausfallrisiko der Forderungen dar.

[39] Forderungen an Kunden

Bei allen Forderungen stellt der Buchwert das maximale Ausfallrisiko dar. Es bestehen keine gesicherten Forderungen (Vorjahr: keine).

Es bestehen keine Forderungen aus Arbeitgeberdarlehen an Angestellte (Vorjahr: keine).

Die Forderungen an Kunden beinhalten in Höhe von 4.742 TEuro (Vorjahr: 4.264 TEuro) Forderungen aus abgegrenzten Depotgebühren für Anlagekonten nach dem Vermögensbildungsgesetz.

[40] Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

Die Positiven Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten enthalten Optionen, welche die UMH AG berechtigt, zukünftig Anteile an einem Unternehmen zu erwerben.

[41] Finanzanlagen

Entwicklung der Finanzanlagen

[42] Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

Für die nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen liegen weder aktive Märkte vor, noch ist eine verlässliche Bestimmung der beizulegenden Zeitwerte unter Verwendung einer Bewertungstechnik, die nicht auf Marktdaten basiert, möglich. Anderweitige Märkte existieren nicht. Die Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen sind dazu bestimmt, dem Geschäftsbetrieb des UMH Konzerns dauerhaft zu dienen.

Entwicklung der Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

Die erfolgsneutral erfassten Veränderungen aus der Equity-Bewertung der Anteile an Jointventures sind in Höhe von 3.434 TEuro (Vorjahr: 4.017 TEuro) auf die Währungsumrechnung und in Höhe von -5.689 TEuro (Vorjahr: -5.509 TEuro) auf Ausschüttungen zurückzuführen.

Im Geschäftsjahr wurden die Anteile an der R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden, und an der compertis Beratungsgesellschaft für betriebliches Vorsorgemanagement mbH, Wiesbaden, veräußert und entkonsolidiert. Hieraus entstand ein Ertrag in Höhe von 2.474 TEuro, der im Ergebnis aus Finanzanlagen (Textziffer [29]) ausgewiesen wird.

[43] Sachanlagen

Entwicklung der Sachanlagen

Die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer beträgt bei Betriebs- und Geschäftsausstattungen ein bis 23 Jahre.

Die Position Grundstücke und Gebäude beinhaltet ausschließlich Einbauten in fremde Gebäude. Deren betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer orientiert sich an der jeweiligen Mietdauer.

[44] Immaterielle Vermögenswerte

Die Übrigen Immateriellen Vermögenswerte enthalten in Höhe von 21.984 TEuro (Vorjahr: 24.732 TEuro) Rechte für den Vertrieb in Österreich.

Mit Ausnahme des Geschäfts- oder Firmenwerts (Textziffer [71]) und einer in den Übrigen Immateriellen Vermögenswerten enthaltenen Marke in Höhe von 2.059 TEuro (Vorjahr: 2.059 TEuro) verfügen sämtliche Immateriellen Vermögenswerte über eine begrenzte Nutzungsdauer.

Entwicklung der Immateriellen Vermögenswerte

Die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer für Erworbene Software beträgt überwiegend vier beziehungsweise fünf Jahre, für Erworbene Kundenbeziehungen zwölf beziehungsweise 20 Jahre und für Übrige Immaterielle Vermögenswerte 15 Jahre. Die Nutzungsdauer für Selbsterstellte Software beträgt fünf Jahre. Die planmäßige Abschreibung erfolgt linear.

[45] Ertragsteueransprüche

Die aktiven latenten Steuern, die erwartungsgemäß erst nach Ablauf von zwölf Monaten realisiert werden, betragen 138.646 TEuro (bezogen auf den Nettowert, Vorjahr: 87.220 TEuro).

Aktive latente Steuern bilden die potenziellen Ertragsteuerentlastungen aus zeitlich begrenzten Unterschieden zwischen Wertansätzen der Vermögenswerte und Schulden in der Konzernbilanz nach IFRS und den Steuerbilanzwerten nach lokalen steuerrechtlichen Vorschriften der Konzernunternehmen ab.

Für Verlustvorträge in Höhe von 4.473 TEuro (Vorjahr: 728 TEuro) werden latente Steuern angesetzt, da die Realisierung aus heutiger Sicht als sicher angesehen werden kann.

Die latenten Ertragsteueransprüche wurden im Zusammenhang mit folgenden Bilanzposten gebildet:

Aktiva

[46] Sonstige Aktiva

Der Buchwert der Sonstigen finanziellen Forderungen stellt das maximale Ausfallrisiko der Forderungen dar.

[47] Nutzungsrechte

Entwicklung der Nutzungsrechte

[48] Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte

[49] Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

[50] Verbindlichkeiten gegenüber Kunden

[51] Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

[52] Rückstellungen

Rückstellungen für leistungsorientierte Pensionsverpflichtungen

Die Rückstellungen für leistungsorientierte Pläne betreffen sowohl geschlossene Versorgungssysteme, in die keine neuen Teilnehmer mehr aufgenommen werden, als auch offene Systeme unter anderem für Vorstandsmitglieder oder andere Personen der Geschäftsleitung. Neu eintretenden Mitarbeitenden werden in Deutschland fast ausschließlich beitragsorientierte Versorgungspläne angeboten. Eine Rückstellung ist für diese Pläne nicht anzusetzen. Im Ausland zeigt sich das Bild der Versorgungspläne heterogener, da hier sowohl beitrags- als auch leistungsorientierte Pläne bestehen, die einem kleinen Teil neuer Mitarbeitenden offenstehen. Insgesamt ist der Anteil der ausländischen Zusagen am gesamten konzernweiten Verpflichtungsumfang unwesentlich.

Innerhalb des UMH Konzerns bestehen vereinzelt Altersversorgungszusagen über die R+V Pensionsversicherung a.G., Wiesbaden (RVPaG). Gemäß IAS 24.9 (b) (v) handelt es sich bei der RVPaG um ein nahestehendes Unternehmen. Im Jahr 2021 wurde aufgrund der andauernden Niedrigzinsphase seitens der RVPaG ein erweiterter Gründungsstock nach § 178 Abs. 5 VAG eingerichtet, an dem sich der UMH Konzern beteiligt hat. In Folge wurde die bislang nach IAS 19.46 als beitragsorientierter Plan behandelte Versorgungszusage (treat as a Defined Contribution Plan) neu eingeschätzt. Durch die gestiegene Wahrscheinlichkeit der Inanspruchnahme des Versorgungsträgers, bedingt durch Niedrigzinsphase und damit verbundener Gewährung des Gründungsstockdarlehens, werden die Zusagen als leistungsorientierter Plan eingestuft und entsprechend bilanziert. Die Bilanzierung erfolgt erfolgsneutral, da das Planvermögen grundsätzlich nicht an die Trägergesellschaften des erweiterten Gründungsstocks zurückfließen kann und die Bilanzierung der Leistungsverpflichtung mit Unsicherheiten verbunden ist, wird der rechnerische Überschuss nicht aktiviert, sondern im Rahmen des Asset Geiling auf null Euro begrenzt.

Der Aufwand für beitragsorientierte Versorgungspläne beträgt im Geschäftsjahr -6.632 TEuro (Vorjahr: -6.058 TEuro) und wird in den Verwaltungsaufwendungen unter den Aufwendungen für Altersversorgung erfasst.

Der Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen lässt sich in folgende Risikoklassen einteilen:

Bei den endgehaltsabhängigen Rentenzusagen handelt es sich um Rentenzusagen des Arbeitgebers an Arbeitnehmer in Abhängigkeit von der Höhe des letzten Entgelts vor Eintritt des Versorgungsfalls. Es ist überwiegend von einer lebenslangen Zahlungsverpflichtung auszugehen. Die Rentenhöhe ist in Deutschland in der Regel nach § 16 Abs. 1 BetrAVG gemäß der Entwicklung des Verbraucherpreises oder der Nettolöhne alle drei Jahre anzupassen. Für den im Jahr 2022 stark angestiegenen Verbraucherpreisindex wurde bei der diesjährigen Bewertung der Verpflichtung eine einmalige Erhöhung des Rententrends vorgenommen. Wesentliche Risikofaktoren bei den endgehaltsabhängigen Versorgungsplänen stellen somit die Langlebigkeit, die Gehaltsdynamik, das Inflationsrisiko sowie der Abzinsungszinssatz dar.

Einen bedeutenden, vom Unternehmen nicht zu beeinflussenden, Risikofaktor stellt das Marktzinsniveau für erstrangige festverzinsliche Industrieanleihen dar, da der daraus abgeleitete Zins sowohl die Höhe der Verpflichtungen als auch die Bewertung des Planvermögens beeinflusst. Bei entsprechender Plangestaltung beziehungsweise Vermögensanlage kann durch Herstellung einer Kongruenz dieses Risiko eingeschränkt werden.

Bei den leistungsorientierten Beitragsplänen handelt es sich mehrheitlich um Zusagen auf fixe Kapitalbeiträge beziehungsweise festverzinste Beiträge, die teilweise vom Arbeitnehmer und teilweise vom Arbeitgeber erbracht werden. Das dominierende Versorgungssystem wird hierbei durch die Mitarbeitenden über Entgeltumwandlung finanziert. Beim anderen maßgeblichen System sind die Beiträge bezügedynamisch und müssen vom Arbeitgeber erbracht werden. Dieses Versorgungssystem ist jedoch für Neueintritte geschlossen.

Die Pensionspläne in Deutschland unterliegen keinen Mindestfinanzierungsanforderungen. Die ausländischen Pensionspläne unterliegen teilweise nationalen Bestimmungen, die aber keine Vorgaben für eine Mindestdotierung enthalten.

Der Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen hat sich wie folgt entwickelt:

Bei der Bewertung der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen wurden folgende versicherungsmathematischen Annahmen angewendet:

Für die Parameter Gehaltssteigerung beziehungsweise Rentenerhöhung ergeben sich auf der Grundlage des Barwerts der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen gewichtete absolute Prozentsätze in Höhe von 1,30 Prozent (Vorjahr: 1,41 Prozent) beziehungsweise 1,24 Prozent (Vorjahr: 1,35 Prozent). Der gewichtete absolute Prozentsatz der Fluktuationsquote beträgt 0,74 Prozent (Vorjahr: 0,72 Prozent).

Sensitivitätsanalyse

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Sensitivität der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen gegenüber den zentralen versicherungsmathematischen Annahmen. Die dargestellten Effekte beruhen dabei auf einer isolierten Betrachtung der Veränderung einer Annahme, bei der die übrigen Annahmen gleich bleiben. Korrelationseffekte zwischen einzelnen Parametern werden nicht berücksichtigt.

Die Duration der leistungsorientierten Verpflichtungen beträgt zum Ende des Geschäftsjahres im Inland 11 Jahre (Vorjahr: 14 Jahre), im Ausland 8 Jahre (Vorjahr: 10 Jahre).

Planvermögen

Der Finanzierungsstatus der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen stellt sich wie folgt dar:

Das Planvermögen hat sich wie folgt entwickelt:

Das tatsächliche Ergebnis aus Planvermögen beträgt im Geschäftsjahr -31.452 TEuro (Vorjahr: 53.802 TEuro).

Im folgenden Geschäftsjahr sind Einzahlungen in Planvermögen in Höhe von 16.312 TEuro (Vorjahr: 12.065 TEuro) geplant.

Das Planvermögen besteht im Wesentlichen aus Ansprüchen aus Versicherungsverträgen und Investmentanteilen mit breit diversifizierten Portfolien. Die im Zusammenhang mit Ansprüchen aus Versicherungsverträgen bestehenden Risiken im Planvermögen werden von den Versorgungsträgern VGUeV und RVP regelmäßig überprüft, um den Deckungsgrad der Verpflichtung zu ermitteln.

Die Pensionsverpflichtungen und das Planvermögen bestehen im Euro-Währungsraum.

Der beizulegende Zeitwert des Planvermögens verteilt sich auf folgende Anlageklassen:

Die Vermögensobergrenze (Asset Ceiling) entwickelt sich wie folgt:

Verpflichtungen aus leistungsorientierten Plänen (netto)

Die Verpflichtungen aus leistungsorientierten Plänen (netto), bestehend aus dem Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen, Planvermögen und den Veränderungen der Vermögensobergrenze (Asset Ceiling), entwickeln sich wie folgt:

Erstattungsansprüche

Die Erstattungsansprüche haben sich wie folgt entwickelt:

Das tatsächliche Ergebnis aus Erstattungsansprüchen beträgt im Geschäftsjahr -704 TEuro (Vorjahr: 761 TEuro).

Entwicklung der Anderen Rückstellungen

Die Auflösungen entfallen in Höhe von -22.042 TEuro auf Rückstellungen für mögliche Schadensersatzleistungen im Bereich Fondsadministration.

Die Restlaufzeiten der Anderen Rückstellungen gliedern sich wie folgt:

[53] Ertragsteuerverpflichtungen

Rückstellungen für Ertragsteuern sind Steuerverpflichtungen, für die noch kein rechtskräftiger Steuerbescheid ergangen ist. Die Verbindlichkeiten aus Ertragsteuern beinhalten Zahlungsverpflichtungen aus laufenden Ertragsteuern gegenüber in- und ausländischen Finanzverwaltungen.

Passive latente Steuern bilden die potenziellen Ertragsteuerbelastungen aus zeitlich begrenzten Unterschieden zwischen Wertansätzen der Vermögenswerte und Schulden in der Konzernbilanz nach IFRS und den Steuerbilanzwerten nach lokalen steuerrechtlichen Vorschriften der Konzernunternehmen ab. Die passiven latenten Steuern, die erwartungsgemäß erst nach Ablauf von zwölf Monaten realisiert werden, betragen 18.001 TEuro (bezogen auf den Nettowert, Vorjahr: 22.617 TEuro).

Die latenten Ertragsteuerverpflichtungen wurden im Zusammenhang mit folgenden Bilanzposten gebildet:

Aktiva

[54] Sonstige Passiva

[55] Leasingverbindlichkeiten

[56] Eigenkapital

Gezeichnetes Kapital

Das Gezeichnete Kapital entspricht dem Grundkapital der UMH AG. Dieses beträgt 87.130 TEuro (Vorjahr: 87.130 TEuro) und ist eingeteilt in 29.043.466 (Vorjahr: 29.043.466) voll eingezahlte und auf den Namen lautende Stückaktien. Zum Abschlussstichtag hat der UMH Konzern keine eigenen Aktien im Bestand. Vorzugsrechte oder Beschränkungen in Bezug auf die Ausschüttung von Dividenden liegen nicht vor.

Im Geschäftsjahr wurde aufgrund des Hauptversammlungsbeschlusses vom 17. Mai 2022 eine Dividende in Höhe von 12,06 Euro je Aktie (Vorjahr: 7,96 Euro je Aktie) ausgeschüttet. Dies entspricht einer Dividendensumme in Höhe von 350.264 TEuro (Vorjahr: 231.186 TEuro).

Der Hauptversammlung am 23. Mai 2023 wird eine Dividende in Höhe von 8,61 Euro je Aktie vorgeschlagen. Das Ausschüttungsvolumen beträgt demnach 250.064 TEuro. Der Aufsichtsrat der UMH AG hat in seiner Sitzung am 23. Februar 2023 dem Gewinnverwendungsvorschlag zugestimmt.

Kapitalrücklage

Die Kapitalrücklage enthält die Agiobeträge aus der Ausgabe von Gesellschaftsanteilen.

Gewinnrücklagen

Die Gewinnrücklagen beinhalten thesaurierte Gewinne aus Vorjahren, die versicherungsmathematischen Gewinne und Verluste nach IAS 19.120(c) aus leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen, den Planvermögen und den Erstattungsansprüchen nach IAS 19.116 sowie die Effekte aus der IFRS-Erstanwendung.

Veränderung der Gewinnrücklagen durch erfolgsneutrale Ergebniskomponenten:

Fair Value OCI-Rücklage

Die Fair Valué OCI-Rücklage enthält die erfolgsneutralen Fair Value-Bewertungseffekte aus Finanzinstrumenten der Kategorie "Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet" nach Berücksichtigung der darauf entfallenden latenten Steuern. Eine erfolgswirksame Erfassung ist bei diesen Instrumenten nicht vorgesehen.

Veränderung der Fair Value OCI-Rücklage durch erfolgsneutrale Ergebniskomponenten:

Rücklage aus der Währungsumrechnung

In der Rücklage aus der Währungsumrechnung werden Fremdwährungseffekte ausgewiesen, die im Zusammenhang mit der Umrechnung von auf Fremdwährung lautenden Abschlüssen der Konzerngesellschaften in Euro als Konzernberichtswährung entstehen.

Veränderung der Rücklage aus der Währungsumrechnung durch erfolgsneutrale Ergebniskomponenten:

Nicht beherrschende Anteile

Die Nicht beherrschenden Anteile beinhalten die nicht der UMH AG zustehenden Anteile am Eigenkapital von Tochterunternehmen.

Veränderung der Nicht beherrschenden Anteile durch erfolgsneutrale Ergebniskomponenten:

Angaben zu den Finanzinstrumenten

[57] Kategorien von Finanzinstrumenten

Für alle Beteiligungen in Form von Eigenkapitalinstrumenten und nicht konsolidierten Tochterunterunternehmen im Bestand des UMH Konzerns wurde die Fair Value OCI-Option ausgeübt. Der UMH Konzern hält den Ergebnisausweis aufgrund dieser Klassifizierung von strategischen Finanzinvestitionen für aussagekräftiger. Beim Zugang jeder neuen Beteiligung wird im Einzelfall entschieden, ob die Inanspruchnahme der Fair Value OCI-Option auch für diesen Erwerb sachgerecht ist.

Im Geschäftsjahr wurden Dividenden in Höhe von 2.750 TEuro aus diesen Finanzinstrumenten vereinnahmt (Vorjahr: 6.557 TEuro) sowie Erträge aus Gewinnabführungsverträgen in Höhe von 2 TEuro (Vorjahr: 40 TEuro). Aufgrund der Veräußerung von zwei (Vorjahr: drei) Beteiligungen beziehungsweise einer (Vorjahr: zwei) Liquidation wurde die darauf entfallende aufgelaufene Fair Value OCI-Rücklage in Höhe von -77 TEuro (Vorjahr: 48 TEuro) in die Gewinnrücklagen umgebucht. Auf diese Beteiligungen entfiel keine Dividende (Vorjahr: 1 TEuro). Zusätzlich sind aufgrund der Entkonsolidierung der UIRV sechs Beteiligungen aus dem Bestand abgegangen, auf welche im Geschäftsjahr eine Dividende von 0 TEuro entfiel. Für diese Beteiligungen bestand keine Fair Value OCI-Rücklage.

[58] Kreditrisikoexposition

Forderungen mit einer Non-Investmentgrade Einstufung liegen im Geschäftsjahr und im Vorjahr nicht vor.

Bei den zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Finanzinstrumenten stellt der Buchwert das maximale Ausfallrisiko dar. Für das maximale Ausfallrisiko der begebenen Finanzgarantie siehe Textziffer [73].

[59] Bruttobuchwerte und Risikovorsorge

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr und im Vorjahr wurde keine Risikovorsorge nach IFRS 9.5.5 erfasst, da der ermittelte Betrag nicht materiell war. Es bestehen keine Kreditverluste von Vermögenswerten mit bereits bei Erwerb oder Ausreichung beeinträchtigter Bonität (POCI).

Die in den Tabellen enthaltenen Bruttobuchwerte der Stufe 2 entstammen vollständig den im Vereinfachten Ansatz geführten Beständen.

[60] Ertrags-, Aufwands-, Gewinn- und Verlustposten

Nettogewinne und -Verluste

Nettogewinne und -Verluste aus Finanzinstrumenten verteilen sich in der jeweils angegebenen Höhe auf die Kategorien des IFRS 9 für finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten:

Die Nettogewinne und -Verluste umfassen Ergebnisse aus der erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert beziehungsweise Wertminderungen und Wertaufholungen sowie Ergebnisse aus der Veräußerung und vorzeitigen Tilgung der jeweiligen Finanzinstrumente. Darüber hinaus werden Zinserträge und -aufwendungen sowie laufende Erträge einbezogen.

Zinserträge und -aufwendungen

Für finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten, die nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, ergeben sich folgende Gesamtzinserträge und -aufwendungen:

[61] Beizulegende Zeitwerte

Soweit für finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten ein aktiver Markt vorliegt, werden die jeweiligen Börsenkurse am Abschlussstichtag als beizulegender Zeitwert zugrunde gelegt. Bei Investmentanteilen entsprechen die beizulegenden Zeitwerte den durch die Kapitalverwaltungsgesellschaften nach nationalen investmentrechtlichen Vorschriften veröffentlichten Rücknahmepreisen (Net Asset Value). Sehen die Vertragsbedingungen eines Investmentvermögens vor, dass ein Rücknahmeabschlag erhoben wird, ist der beizulegende Zeitwert um diesen Abschlag vermindert.

Für nicht an einem aktiven Markt notierte Eigenkapitalinstrumente der Finanzanlagen erfolgt die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts grundsätzlich auf Basis von Ertragswertverfahren unter Verwendung von Parametern wie Planzahlen, ermittelten freien Cashflows, Betafaktoren oder risikoadjustierten und interpolierten Zinssätzen anhand der Basisdiskontkurve.

Für Finanzmittel, kurzfristige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Forderungen, Kontokorrent- und Tagesgeldeinlagen bei Kreditinstituten sowie für kurzfristige Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten, Kontokorrentverbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten sowie Kreditaufnahmen ohne oder mit kurzfristiger Zinsbindung wird aufgrund der kurzen Restlaufzeit der Buchwert als realistische Schätzung des beizulegenden Zeitwerts verwendet.

Für die in der Tabelle enthaltenen finanziellen Vermögenswerte entsprechen die Buchwerte dem Betrag, der das maximale Ausfallrisiko am besten darstellt, dem das Unternehmen zum Abschlussstichtag ausgesetzt ist, wobei gehaltene Sicherheiten oder andere Kreditbesicherungen nicht berücksichtigtwurden. Die Negativen Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten resultieren im Wesentlichen in Höhe von 248.976 TEuro (Vorjahr: 129.608 TEuro) aus Kapitalerhaltungszusagen für das Altersvorsorgeprodukt UniProfiRente sowie in Höhe von 13.410 TEuro (Vorjahr: 11.121 TEuro) für Mindestzahlungszusagen aus den von konzernangehörigen Kapitalverwaltungsgesellschaften aufgelegten Garantiefonds.

Die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte erfolgt für alle Klassen von Finanzinstrumenten nach den oben dargestellten Bewertungsmethoden.