Vontobel Securities AGLiquidiert

Vontobel Securities AG

Köln

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2008 bis zum 31.12.2008

Bestätigungsvermerk

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der Vontobel Securities AG, Köln, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2008 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegen in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Abschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie die Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Jahresbilanz zum 31. Dezember 2008

Vontobel Securities AG, Köln

Aktivseite

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2008

Vontobel Securities AG, Köln

ANHANG für das Geschäftsjahr 1. Januar bis 31. Dezember 2008

Vontobel Securities AG, Köln

Allgemeine Angaben

Die Gesellschaft ist Kreditinstitut im Sinne des Kreditwesengesetzes.

Der Jahresabschluss der Gesellschaft zum 31. Dezember 2008 wurde auf der Grundlage der Bilanzierungs- und Bewertungsvorschriften des Handelsgesetzbuches, des Gesetzes über das Kreditwesen und der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute (RechKredV) aufgestellt (§ 340 Abs. 1 HGB i.V.m. § 1 RechKredV).

Die angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden gegenüber dem Vorjahr wurden beibehalten. Die Form der Darstellung erfolgt nach der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute (RechKredV).

Den Wertansätzen zu Beginn des Geschäftsjahres liegt die von uns erstellte Bilanz zugrunde.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Fremdwährungsposten werden entsprechend der gesetzlichen Regelung des § 340 h HGB umgerechnet.

Forderungen an Kreditinstitute und die sonstigen Vermögensgegenstände sind mit dem Nennwert angesetzt.

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und die sonstigen Verbindlichkeiten sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.

Die Rechnungsabgrenzungsposten sind mit den Beträgen angesetzt, wie sie das neue Geschäftsjahr aufwandsmäßig betreffen.

Rückstellungen sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung erforderlichen Betrages angesetzt.

Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungskosten angesetzt und soweit abnutzbar linear über die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer abgeschrieben. Die beweglichen Gegenstände des Anlagevermögens im Wert von EUR 150,00 bis EUR 1.000,00 wurden im Jahr des Zugangs in den Sammelposten gem. § 6 Abs. 2a EStG eingestellt und über 5 Jahre abgeschrieben.

Angaben und Erläuterungen zu einzelnen Posten der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung

Barreserve

Der Kassenbestand besteht in Höhe von TEUR 0,4.

Forderungen an Kreditinstitute

Die Forderungen an Kreditinstitute beinhalten Forderungen gegen die Stadtsparkasse Köln in Höhe von TEUR 3.339, davon ein Tagesgeld in Höhe von TEUR 2.705, Forderungen gegen HSBC Trinkaus & Burkhardt in Höhe von TEUR 459 und Forderungen gegen die Bank Vontobel AG in Höhe von TEUR 286.

Immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen

Ausgewiesen wird ausschließlich EDV-Software (EUR 5) sowie Betriebs- und Geschäftsaustattung (TEUR 25). Zur Entwicklung der immateriellen Anlagewerte und des Sachanlagevermögens verweisen wir auf den Anlagespiegel.

Sonstige Vermögensgegenstände

Dabei handelt sich es sich Steuerrückforderungen in Höhe von TEUR 58 und einen Aktivwert aus einem Zeitkontenrückdeckungsvertrag bei der Allianz Lebensversicherungs-AG in Höhe von TEUR 501.

Eigenkapital

Das Eigenkapital der Gesellschaft beträgt zum 31. Dezember 2008 TEUR 3.511 (Vj.: TEUR 3.787).

Die Kapitalrücklage in Höhe von TEUR 1.760 resultiert aus Einlagen der alleinigen Aktionärin. Die gesetzliche Gewinnrücklage gem. § 150 Abs. 2 AktG beträgt zum 31. Dezember 2008 weiterhin TEUR 51.

Der Bilanzgewinn zum 31. Dezember 2008 in Höhe von TEUR 1.188 ergibt sich als Saldo aus dem Jahresüberschuss in Höhe von TEUR 723 und dem Bilanzgewinn zum 31. Dezember 2007 in Höhe von TEUR 1.465 abzüglich einer Dividendenausschüttung in Höhe von TEUR 1.000.

Rückstellungen

Bei den anderen Rückstellungen handelt es sich im Wesentlichen um Rückstellungen für Verpflichtungen aus Erfüllungsrückständen für Arbeitszeitkonten (TEUR 423), für Boni bzw. Tantiemen (TEUR 249), für Verpflichtungen aus Arbeitnehmerabfindungen (TEUR 105), für Verpflichtungen aus der Ausgabe von Bonus-Aktien (TEUR 67), Rückstellung für Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen (TEUR 50), für die Prüfung des Jahresabschlusses zum 31. Dezember 2008 (TEUR 45), für Urlaubsrückstände der Mitarbeiter (TEUR 12) sowie für die laufende Finanzbuchhaltung und für die Erstellung des Jahresabschlusses zum 31. Dezember 2008 (TEUR 4).

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

Bei den Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten (TEUR 143) handelt es sich im Wesentlichen um Verbindlichkeiten gegenüber verbundene Unternehmen (Bank Vontobel AG, Zürich).

Sonstige Verbindlichkeiten

Bei den ausgewiesenen sonstigen Verbindlichkeiten handelt es sich ausschließlich um kurzfristige Verbindlichkeiten.

Gewinn- und Verlustrechnung

Provisionserlöse

Die Provisionserlöse resultieren aus Wertschriftentransaktionen im Rahmen des Finanzkommissionsgeschäftes.

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge resultieren im Wesentlichen aus Researchdienstleistungen (TEUR 552), aus Mieterträgen (TEUR 38) und aus Auflösungen von Rückstellungen (TEUR 103).

Steuern vom Einkommen und Ertrag

In den Steuern vom Einkommen und Ertrag sind Aufwendungen für Körperschaftsteuer einschließlich Solidaritätszuschlag i.H.v. TEUR 174 und für Gewerbesteuer i.H.v. TEUR 173 erfasst, die ausschließlich auf das abgelaufene Geschäftsjahr entfallen.

Ergebnisverwendung

Der Jahresüberschuss in Höhe von TEUR 724 wird auf neue Rechnung vorgetragen.

Sonstige Angaben

Geschäftsstruktur

Gegenstand der Gesellschaft ist die Kapitalmarktberatung, insbesondere Emissionsberatung, Brokerage, einschließlich Research, Anlagevermittlung und Abschlussvermittlung für Wertpapiere aller Art, einschließlich derivativer Produkte und die Anschaffung und Veräußerung von Finanzinstrumenten im eigenen Namen für fremde Rechnung (Finanzkommissionsgeschäft).

Mit Schreiben vom 20. April 1999 erteilte das Bundesaufsichtsamt für das Kreditwesen der Gesellschaft die Erlaubnis, als Finanzdienstleistungen die Anlage- und Abschlussvermittlung gemäß § 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 1 und 2 KWG zu erbringen. Des Weiteren wurde der Gesellschaft mit Schreiben vom 31. Januar 2000 die Erlaubnis erteilt, das Finanzkommissionsgeschäft im Sinne des § 1 Abs. 1 Satz 2 Nr. 4 KWG auszuüben.

Konzernabschluss

Alleinige Aktionärin der Gesellschaft ist die Vontobel Holding AG, Zürich. Der vom Mutterunternehmen aufgestellte Konzernabschluss wird beim zuständigen Handelsregister hinterlegt.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Finanzielle Verpflichtungen der Gesellschaft im Sinne des § 285 Nr. 3 HGB resultieren aus Leasing- und Mietverträgen. Für das Jahr 2009 ergeben sich finanzielle Verpflichtungen in Höhe von rund TEUR 36 aus Leasingverträgen und in Höhe von TEUR 147 aus einem Mietvertrag.

Aufgrund des Entschädigungsverfahrens des EdW in der Sache Phoenix Kapitaldienst GmbH kann nach gegenwärtigem Stand des Verfahrens nicht ausgeschlossen werden, dass sich für das Geschäftsjahr 2009 Verpflichtungen im Rahmen der weiteren Verfahrensabschnitte ergeben, welche die im Geschäftsjahr 2007 passivierten Rückstellungen i.H.v. TEUR 50 übersteigen.

Angaben zu Haftungsverhältnissen

Haftungsverhältnisse, die über den normalen Geschäftsbetrieb hinausgehen, bestehen zum Bilanzstichtag nicht.

Angaben zum Vorstand

Als Vorstandsmitglieder waren im abgelaufenen Geschäftsjahr bestellt:

Herr Andreas Heinrichs (Vorsitzender), Dipl. Kaufmann

Herr Clemens van de Ven, Bankkaufmann

Auf die Angabe der Bezüge des Vorstands wird gem. § 286 Abs. 4 HGB verzichtet.

Angaben zum Aufsichtsrat

Folgende Personen waren im abgelaufenen Geschäftsjahr zu Aufsichtsratsmitgliedern bestellt:

Angaben zu Mitarbeiterzahlen

Im abgelaufenen Geschäftsjahr waren durchschnittlich 8 Mitarbeiter beschäftigt.

Aktien

Bei den ausgegebenen Aktien handelt es sich um 10.000 nennwertlose Stückaktien.

Brutto-Anlagenspiegel zum 31. Dezember 2008

Vontobel Securities AG, Köln

Lagebericht

1. Geschäfts- und Rahmenbedingungen

Die Vontobel Securities AG hat im Jahr 1999 ihr operatives Geschäft aufgenommen.

Gegenstand der Gesellschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr 2008 war unverändert die Kapitalmarktberatung, insbesondere das Brokerage, einschließlich Research, Anlagevermittlung und Abschlussvermittlung für Wertpapiere aller Art.

Der Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit lag unverändert auf Blue Chips der an der Schweizer Börse VirtX notierten Titel des SMI sowie auf Werten aus der zweiten Reihe. Hinzu kamen, in geringerem Umfang wie in den Vorjahren, Umsätze in deutschen Titeln, vornehmlich Dax-Werten. In geringem Umfang wurden auch Titel an weiteren Börsenplätzen gehandelt.

Das Geschäftsjahr 2008 war von einem sich zuerst langsam und dann rapide verschlechternden Marktumfeld geprägt. Im Vergleich zum Vorjahr musste daher aufgrund des niedrigeren Kursniveaus und zunehmender Unsicherheit an den Finanzmärkten eine sich sukzessiv verschlechternde Umsatztätigkeit der Kunden festgestellt werden. Ab dem 3. Quartal beschleunigten sich die Umsatzrückgänge zum Vorjahr aufgrund der weiter drastisch einbrechenden Aktiennotierungen. Es kam im Spätherbst zu weiteren teils heftigen Kurskorrekturen, wachsende Unsicherheit über die zukünftige konjunkturelle Entwicklung in den USA wich der Sicherheit eines Rezessionsszenarios. Aufgrund dieser Umstände konnte das Provisionsergebnis des Vorjahres nicht erreicht werden.

Über das Gesamtjahr wurde zumindest wiederum eine gleichmäßig verteilte Umsatztätigkeit in allen Kundensegmenten, d.h. sowohl im Versicherungssektor als auch bei den Fondsgesellschaften beobachtet. Es ist aufgrund der Verteilung des Geschäftes auf eine gleich große Anzahl von Kunden davon auszugehen, dass der relative Marktanteil der Gesellschaft gleich geblieben oder sogar gestiegen ist. Der Bekanntheitsgrad des Namens Vontobel im Kundenkreis der Institutionellen Anleger ist unverändert hoch und führt zu einer fast vollständigen Abdeckung aller relevanten Zielkunden im Brokerage Geschäft in Deutschland. Die Gesamtzahl der Kunden blieb in etwa konstant.

Der oben beschriebene Umsatzverlauf entspricht wie im Vorjahr dem allgemeinen Branchentrend, welcher vor allem an der Entwicklung der Umsätze an den internationalen Wertpapierbörsen beobachtet werden kann.

Um eventuelle Ansprüche der HSBC Trinkaus & Burkhardt KGaA gegen die Vontobel Securities AG aus der Geschäftsabwicklung erfüllen zu können, hat die Bank Vontobel AG, Zürich, am 8. April 2005 eine unbefristete Garantie in Höhe von TEUR 250 gegenüber HSBC Trinkaus & Burkhardt KGaA, Düsseldorf, übernommen.

2. Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen

Entsprechend § 312 AktG hat der Vorstand der Gesellschaft einen Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen für das Geschäftsjahr 2008 erstellt. Dieser Bericht beinhaltet die folgende Abschlusserklärung: "Die Gesellschaft hat bei den im Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen aufgeführten Rechtsgeschäften nach den Umständen, die uns im Zeitpunkt, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommen wurden, bekannt waren, bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhalten. Berichtspflichtige Maßnahmen haben im Geschäftsjahr 2008 nicht vorgelegen."

3. Ertragslage

Den im Vergleich zum Vorjahr um TEUR 1.120 gesunkenen Nettoertrag aus Finanzgeschäften in Höhe von TEUR 2.684 (Vorjahr 3.804) stehen im Wesentlichen um TEUR 164 erhöhte sonstige betriebliche Erträge, um TEUR 153 reduzierte Allgemeine Verwaltungsaufwendungen sowie um TEUR 442 gesunkene Sonstige betriebliche Aufwendungen (TEUR 32; Vorjahr 474) gegenüber, so dass sich im Berichtszeitraum ein gegenüber dem Vorjahr geringeres Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von TEUR 1.071 (Vorjahr TEUR 1.434) ergibt.

Im Geschäftsjahr 2008 wurden Provisionserträge in Höhe von TEUR 3.520 (Vorjahr TEUR 4.932) erzielt. Zudem wurden sonstige betriebliche Erträge in Höhe von TEUR 784 (Vorjahr TEUR 620) verbucht, die im Wesentlichen aus den Erträgen für den Bereich Research (TEUR 552, Vorjahr TEUR 544), aus Mieterträgen und sonstigen Kostenerstattungen (TEUR 57, Vorjahr 49) resultieren.

Wesentlichen Einfluss auf das Ergebnis des Geschäftsjahres 2008 hatten neben den Personalaufwendungen in Höhe von TEUR 1.506 (Vorjahr TEUR 1.665) die anderen Verwaltungsaufwendungen in Höhe von TEUR 935 (Vorjahr TEUR 947).

4. Finanzlage

Zum 31. Dezember 2008 betragen die flüssigen Mittel der Gesellschaft TEUR 4.084 (Vorjahr TEUR 5.056), entsprechend 87,3 % (Vorjahr 93,0 %) des Gesamtvermögens. Der Cash Flow des Geschäftsjahres 2008 beträgt TEUR 749 (Vorjahr TEUR 876) und resultiert aus dem Jahresüberschuss (TEUR 724 , Vorjahr TEUR 846) und den Abschreibungen auf immaterielle Anlagewerte und Sachanlagevermögen (TEUR 25, Vorjahr TEUR 30).

5. Vermögenslage

Der relative Anteil der immateriellen Anlagewerte und der Sachanlagen (TEUR 25, Vorjahr TEUR 46) beträgt 0,5 % (Vorjahr 0,9%). Sonstige Vermögensgegenstände und Rechnungsabgrenzungsposten werden in Höhe von TEUR 568 (Vorjahr TEUR 333) ausgewiesen und betragen 12,1% (Vorjahr 6,1%) des Gesamtvermögens.

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten betragen zum 31. Dezember 2008 TEUR 143 (Vorjahr TEUR 204) und machen damit 3,1 % (Vorjahr 3,8%) der Bilanzsumme aus. Die sonstigen Verbindlichkeiten betragen TEUR 50 (Vorjahr TEUR 56). Die Rechnungsabgrenzungsposten belaufen sich auf TEUR 6 (Vorjahr TEUR 25) und resultieren aus der Abgrenzung von Erstattungen von zukünftigen Mietdifferenzen, aus der nichtkostendeckenden Untervermietung von Büroteilflächen, durch die Bank Vontobel AG. Die Rückstellungen in Höhe von TEUR 968 (Vorjahr TEUR 1.363) (entsprechend 20,7% (Vorjahr 19,2%) der Bilanzsumme) entfallen ausschließlich auf andere Rückstellungen (TEUR 968, Vorjahr TEUR 1.043). Diese Rückstellungen berücksichtigen i.W. die Passivierung von Verpflichtungen im Zusammenhang mit dem Arbeitszeitkonto eines Mitarbeiters (TEUR 423), Bonusverbindlichkeiten (TEUR 249), Abfindungsverpflichtungen gegenüber den ehemaligen Mitarbeitern des im Geschäftsjahr 2008 eingestellten Bereichs Research (TEUR 105) und Verpflichtungen zur Ausgabe von Bonusaktien (TEUR 67).

Aufgrund des erwirtschafteten Jahresüberschusses in Höhe von TEUR 724 und der im Geschäftsjahr erfolgten Gewinnausschüttung i.H.v. TEUR 1.000 verminderte sich das Eigenkapital auf TEUR 3.511 (Vorjahr TEUR 3.787). Das Eigenkapital macht 75,1 % (Vorjahr 69,7%) der Bilanzsumme aus.

6. Nachtragsbericht

Es sind keine Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem Schluss des Geschäftsjahres eingetreten.

7. Risikobericht

Die Gesellschaft unterliegt grundsätzlich keinen Marktpreisrisiken, da sie keine eigenen Positionen hält. Marktpreisrisiken sind nur insofern von Relevanz, als dass im Falle einer Nichtbelieferung eines Geschäftes (Lieferung gg. Zahlung) aufgrund des Ausfalls einer Gegenpartei Papiere zu einem anderen als dem ursprünglichen Kurs im Markt verkauft/gekauft werden müssten. Marktpreisrisiken können einen Einfluss auf das Ergebnis der Gesellschaft haben, als dass bei niedrigen allgemeinen Kursniveaus das (umsatzvolumensabhängige) Provisionsergebnis niedriger ausfällt.

Die Gesellschaft unterliegt grundsätzlich keinen Kreditrisiken, da alle Geschäfte Lieferung gegen Zahlung abgewickelt werden.

Die Gesellschaft unterliegt grundsätzlich keinen Liquiditätsrisiken, da eigene Liquidität nicht gebunden ist bzw. eingesetzt wird.

Das Geschäft der Gesellschaft ist grundsätzlich unabhängig von der Zinshöhe und die Gesellschaft unterliegt keinem Zinsänderungsrisiko.

8. Prognosebericht

Der Vorstand plant für das Geschäftsjahr 2009 ein Provisionsergebnis in Höhe von TEUR 4.500.

Der Erfolg der Gesellschaft im Geschäftsjahr 2009 ist von einem Aufschwung an den Kapitalmärkten, vor allem der Aktienmärkte sowie einer Beruhigung an den Kreditmärkten abhängig. Hierfür ist weiterhin das Abflauen der Abschreibungsprobleme der Banken mittels Auslagerung der Risiken oder staatlicher anderweitiger Eingriffe notwendig. In den USA gehen wir von einer weiter rezessiv verlaufenden Konjunktur aus. In Asien gehen wir zum 2. Halbjahr von einer Rückkehr zu, wenn auch weniger hohen, Wachstumsraten aus. Die weitere Entwicklung des Anlegervertrauens an den Finanzmärkten hat hohen Einfluss auf die zuletzt beobachteten massiven Mittelabflüsse bei institutionellen Kunden sowie deren Umsatztätigkeit.

Die massive Störung des weltweit vernetzten Finanz- und Kreditsystems mit der zwischenzeitlichen Gefahr eines Kollaps hat erhebliche Auswirkungen auf Aktien- und Anleihemärkte gezeigt und wird in ihrem weiteren Verlauf das Geschäftsvolumen der Gesellschaft entscheidend beeinflussen.

Der Geschäftsverlauf der ersten Wochen des Geschäftsjahres 2009 war aufgrund o.g. adverser Marktumstände nicht zufriedenstellend. Eine weitere Abschwächung in der Umsatztätigkeit der Kunden war im befürchteten Ausmaß zu erkennen. Negativ beeinflusst die neben den krisenhaften Finanzmärkten in der Realwirtschaft eingetretene Rezession. Von deren Tiefe und Verlauf hängt in den nächsten Monaten der Verlauf der Aktienmärkte ab. Für den Fall einer sich fortsetzenden Abwärtsbewegung ist mit einer weiter zurückhaltenden Umsatztätigkeit zu rechnen, welche sich erst mit einem Auslaufen der rezessiven Wirtschaftsentwicklung wieder beleben sollte. Wir gehen davon aus, dass diese Korrekturphase über das erste Halbjahr 2009 hinaus anhalten könnte.

Mit Blick auf die kommenden 24 Monate rechnen wir aufgrund der anhaltend hohen Kreditabschreibungen und Rezessionsauswirkungen sowie verminderter Wachstumschancen in den sog. BRIC-Staaten (Brasilien, Russland, China, Indien) mit sich seitwärts entwickelnden bis tieferen Börsenkursen. Für die Umsatztätigkeit unserer Kunden und der Entwicklung des Provisionsergebnisses sind wir auf 2-Jahres-Sicht negativ gestimmt. Lediglich für den Fall einer unerwartet raschen Erholung der konjunkturellen Lage ist mit einem positiveren Verlauf der Kommissionseinnahmen zu rechnen.

Die Abwicklungsdienstleistungen werden auch im laufenden Jahr zu gleich bleibend günstigen Konditionen bezogen.

Sollten sich die oben beschriebene Krisenszenarien manifestieren, besteht wie in den Vorjahren das Risiko, dass die Provisionsumsätze nicht den geplanten Umfang erreichen und das Ergebnis der Gesellschaft sich verschlechtert.

Dieser Herausforderung sieht sich der Vorstand mittels fortgesetzter Kostenkontrolle - erste Schritte wie der Abbau der Mitarbeiter im Bereich Research wurden bereits umgesetzt - sowie der intensiven Bindung von Schlüsselkunden als Gegenmaßnahmen gegenübergestellt.