Blue Capital Equity GmbHLiquidiert

Blue Capital Equity GmbH

Hamburg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2009 bis zum 31.12.2009

Bilanz zum 31. Dezember 2009

AKTIVA

GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG FÜR
DAS GESCHÄFTSJAHR 2009

Anhang für das Geschäftsjahr 2009

Allgemeines

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft i. S. d. § 267 Abs. 1 HGB. Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses wurde von den größenabhängigen Erleichterungen teilweise Gebrauch gemacht.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Der Jahresabschluss wurde nach den Vorschriften der §§ 264 ff. HGB aufgestellt. Buchführung und Bilanzierung erfolgen in Euro.

Die immateriellen Vermögensgegenstände des Anlagevermögens stehen mit den Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige Abschreibungen entsprechend der steuerlich zulässigen Nutzungsdauer, zu Buche. Die Abschreibungen erfolgen linear.

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten bilanziert. In Fällen dauerhafter Weltminderungen wurden Abschreibungen auf den niedrigeren beizulegenden Wert vorgenommen. In 2008 wurde auf Basis der Informationen aus den Investorenreports eine kritische Einschätzung zur Werthaltigkeit durch die Geschäftsführung vorgenommen. Die dem Impairmenttest zu Grunde liegenden Parameter wurden in 2009 umgestellt. Demnach wird seit dem Geschäftsjahr 2009 eine dauerhafte Wettminderung dann unterstellt, wenn der net asset value länger als zwölf Monate unter dem Buchwert liegt oder diesen einmalig um mehr als 20 % unterschreitet. Bei in der Start-up-Phase befindlichen Private Equity Beteiligungen werden Abschreibungen nur dann vorgenommen, wenn bei einem Einzelinvestment ein konkreter Abschreibungsbedarf identifiziert wird. Der in Hinblick auf die Start-up-Phase unterstellte Zeitraum beträgt zwei Jahre.

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände wurden als Bestandteile des Umlaufvermögens nach dem Niederstwertprinzip des § 253 Abs. 3 HGB bilanziert.

Die Rückstellungen wurden im Rahmen vernünftiger kaufmännischer Beurteilung gebildet und berücksichtigen alle erkennbaren Risiken und ungewissen Verpflichtungen. Der Ansatz erfolgt zum Nominalwert auf Grund des kurzfristigen Charakters der Rückstellungen.

Verbindlichkeiten wurden mit dem Rückzahlungsbetrag bilanziert.

Auf Fremdwährung lautende Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten wurden zu historischen Kursen bilanziert, soweit Bewertungseinheiten bestehen. Im Übrigen wurden auf Fremdwährung lautende Vermögensgegenstände zu historischen Kursen bzw. zum niedrigeren Briefkurs der Europäischen Zentralbank zum Bilanzstichtag bewertet. Fremdwährungsverbindlichkeiten wurden zu historischen Kursen bzw. zum höheren Geldkurs der Europäischen Zentralbank zum Bilanzstichtag bewertet. Unterschiedsbeträge aus der Bewertung zum Bilanzstichtag sind in der Gewinn- und Verlustrechnung berücksichtigt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Entwicklung des Anlagevermögens ist diesem Anhang in Form eines Anlagenspiegels (Anlage zum Anhang) beigefügt.

Die dort aufgeführten Beteiligungen (Anteile an Fondsgesellschaften) werden zum 31. Dezember 2009 zu Anschaffungskosten angesetzt bzw. im Falle einer dauerhaften Wettminderung auf den niedrigeren beizulegenden Zeitwert abgeschrieben. Dem beizulegenden Zeitwert liegen die jeweils in dem zuletzt vorliegenden Investoren-Bericht der Fondsgesellschaften ermittelten Marktwerte von Unternehmensbeteiligungen zu Grunde. Zum Bilanzstichtag wurden unter der Annahme, dass im Hinblick auf die Anteile an Fondsgesellschaften dauerhafte Wettminderungen vorliegen, gemäß § 253 Abs. 2 Satz 3 HGB Abschreibungen in Höhe von TEUR 7.345 vorgenommen.

Angaben gemäß § 285 Satz 1 Nr. 11 HGB

¹ Geschäftsjahr 2008
² Tax Income Basis

Umlaufvermögen

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Sämtliche Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben eine Restlaufzeit von weniger als einem Jahr.

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Ausgewiesen werden Forderungen aus Treuhandgebühren und nicht abgerechneten Provisionen der Vorjahre.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Ausgewiesen wird im Wesentlichen eine Forderung gegen die UniCredit Bank Aktiengesellschaft, München (vormals Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG).

Sonstige Vermögensgegenstände

Der Posten beinhaltet Forderungen an Anleger aus nicht gezahlten Kapitaleinlagen (TEUR 397) und Erstattungsansprüche gegen das Finanzamt aus Körperschaftsteuer und Solidaritätszuschlag (TEUR 328).

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben in USD und EUR bei der Konzernmutter UniCredit Bank Aktiengesellschaft, München (vormals Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG), sind täglich fällig.

Rückstellungen

Die gebildeten Steuerrückstellungen betreffen Rückstellungen für Gewerbesteuer für das Jahr 2005 (TEUR 143).

Die sonstigen Rückstellungen betreffen Kosten im Rahmen der Jahresabschlussprüfung (TEUR 30).

Verbindlichkeiten

Sämtliche Verbindlichkeiten haben eine Restlaufzeit von weniger als einem Jahr.

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

Die von Kreditinstituten ausgereichten Darlehen werden anstatt unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen als Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten ausgewiesen. Der Vorjahresausweis wurde entsprechend angepasst.

Unter diesem Posten werden Bankkredite in USD und EUR bilanziert, die der Zwischenfinanzierung des Erwerbs von Fondsbeteiligungen dienen (TEUR 48.483). Die Verbindlichkeiten entfallen in voller Höhe auf verbundene Unternehmen und haben eine Laufzeit von bis zu einem Jahr.

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Es werden Verbindlichkeiten gegenüber der UniCredit Bank Aktiengesellschaft, München (vormals Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG), aus umsatzsteuerlicher Organschaft und Gewerbesteuerumlage für Vorjahre in Höhe von TEUR 577 ausgewiesen. Weiterhin beinhaltet der Posten ein Darlehen der Gesellschafterin WealthCap Initiatoren GmbH, Hamburg (TEUR 6.500), und eine Verbindlichkeit gegenüber der Wealth Management Capital Holding GmbH, München (TEUR 132), aus der Geschäftsbesorgung für die Gesellschaft.

Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht

Die Verbindlichkeiten betreffen Einzahlungsverpflichtungen gegenüber Fondsgesellschaften aus noch nicht eingezahlten Kommanditeinlagen (TEUR 1.271), die mit TEUR 1.147 die Blue Capital Equity IV GmbH & Co. KG betreffen.

Treuhandvermögen/Treuhandverbindlichkeiten

Der Ausweis bezieht sich auf für Anleger treuhänderisch gehaltene Beteiligungen an den unten genannten Fonds sowie treuhänderisch verwaltete Bankguthaben im Zusammenhang mit der Abwicklung gemäß abgeschlossener Treuhandverträge:

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Von der größenabhängigen Erleichterung des § 276 Satz 1 HGB wurde im Geschäftsjahr kein Gebrauch mehr gemacht. Der Vorjahresausweis wurde dementsprechend angepasst.

Es wurden Abschreibungen nach § 253 Abs. 2 Satz 3 HGB auf Finanzanlagen in Höhe von TEUR 7.345 auf den niedrigeren beizulegenden Zeitwert vorgenommen. Diese entfielen hauptsächlich auf die Fonds Earlybird GmbH & Co. Beteiligungs-KG III, München (TEUR 3.818), Carlyle Partners V L.P., Washington D.C. (TEUR 1.056), Carlyle Infrastructure Partners L.P., Washington D.C. (TEUR 691), Auda IV Co-Investment GmbH & Co. KG, München (TEUR 598), und Carlyle Partners III L.P., Washington D.C. (TEUR 1.053). Außerdem wurde eine Zuschreibung auf die Beteiligung BV Capital GmbH & Co. Beteiligungs KG Nr. 1, Hamburg, in Höhe von TEUR 149 durchgeführt.

Im Geschäftsjahr traten Erlösschmälerungen in Höhe von TEUR 152 auf, die einem anderen Geschäftsjahr zuzurechnen sind. Die Steuererträge in Höhe von TEUR 44 sind ebenfalls einem anderen Geschäftsjahr zuzurechnen.

Sonstige Angaben

Das Stammkapital in Höhe von EUR 500.000,00 wird von der WealthCap Initiatoren GmbH, Hamburg, gehalten.

Mutterunternehmen i. S. d. des § 285 Satz 1 Ziff. 14 HGB ist die UniCredit Bank Aktiengesellschaft, München, die mittelbar 100 % an der Gesellschaft hält. Der Jahresabschluss wird in den Konzernabschluss der UniCredit Bank Aktiengesellschaft, München, die nach § 291 HGB einen befreienden Konzernabschluss aufstellt, mit einbezogen.

Deren Konzernabschluss wird im elektronischen Bundesanzeiger offen gelegt.

Der Konzernabschluss der UniCredit Bank Aktiengesellschaft, München, wird in den Konzernabschluss der UniCredit S.p.A., Mailand, einbezogen.

Dieser Konzernabschluss ist erhältlich unter der Adresse:

Mit der UniCredit Bank Aktiengesellschaft, München, besteht umsatzsteuerliche eine Organschaft.

Nicht aus der Bilanz ersichtliche finanzielle Verpflichtungen bestehen aus der Zeichnung von Anteilen und Genussrechten an Private Equity/Venture Capital-Fonds, soweit hierauf noch keine Einzahlungen geleistet wurden.

Diese Verpflichtungen stellen sich wie folgt dar:

Geschäftsführer im Jahr 2009 waren die Herren:

Entwicklung des Anlagevermögens im Geschäftsjahr 2009

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2009

Geschäftsverlauf

Branchensituation

Der Private Equity-Markt ist getrennt nach Venture Capital und Private Equity im engeren Sinne zu betrachten.

Die Venture Capital-Märkte in Europa und den USA standen in 2009 weiterhin unter dem Einfluss der weltweiten Finanzmarktkrise und mussten im Vergleich zum Vorjahr noch einmal starke Rückgänge sowohl hinsichtlich der Investitionen als auch beim Fundraising verzeichnen. ¹ 120 US-Venture Capital-Fonds sammelten USD 15,2 Mrd ein, was bezogen auf das Volumen einem Rückgang von ca. 47 % im Vorjahresvergleich entsprach. ² Hinsichtlich des eingeworbenen Kapitals ist 2009 damit das schwächste Jahr seit 2003, hinsichtlich der Anzahl der Fonds im Fundraising ³ sogar das schwächste seit 1993. ⁴ Insgesamt wurden 2.795 Transaktionen im Gesamtwert von USD 17,7 Mrd durchgeführt - ein Rückgang von 37 % im Vorjahresvergleich. ⁵ Auf der Exit-Seite konnten in 2009 13 Venture Capital-finanzierte Unternehmen an die Börse geführt werden, 7 mehr als in 2008, und 262 Unternehmen in Übernahmetransaktionen veräußert werden. ⁶

Insgesamt wurden mit diesen Exits USD 1,9 Mrd erlöst und damit gut das Vierfache des Vorjahreswertes. ⁷

¹ PENews.com, Annual Review, January 18, 2010 S. 12 bzw. PriceWaterhouseCoopers/NVCA Money Tree Report
² "Despite fourth quarter increase venture capital industry experiences slowest annual period for dollards commited since 2003", NVCA Release (published by Thomson Reuters), January 11, 2010, S. 1
³ Fundraising: Startphase eines Fonds von Eigenkapitalinvestoren, in der institutionelle, industrielle oder private Anleger dafür gewonnen werden sollen, Fondsanteile zu zeichnen. (Glossar des BVK)
⁴ "Despite fourth quarter increase venture capital industry experiences slowest annual period for dollards commited since 2003", NVCA Release (published by Thomson Reuters), January 11, 2010, S. 1
⁵ PriceWaterhouseCoopers/NVCA Money Tree Report
⁶ "Venture-backed exit market improves marginally at year end",. NVCA Release (published by Thomson Reuters), January 4, 2010, S. 1
⁷ "Venture-backed exit market improves marginally at year end",. NVCA Release (published by Thomson Reuters), January 4, 2010, S. 2

Trotz des Aufwärtstrends sind die Jahre 2008 und 2009 die schwächsten aufeinander folgenden Jahre hinsichtlich der durchgeführten Börsengänge Venture Capital-finanzierter Unternehmen seit 1974 und 1975. ⁸

Der Markt für Private Equity im engeren Sinne war in 2009 ebenfalls durch einen signifikanten Rückgang der Buyout-Aktivitäten und des Fundraisings in Europa und den USA gekennzeichnet. ⁹ In den USA konnten Private Equity-Fonds USD 91,8 Mrd und damit 70 % weniger Kapital als im Vorjahr einsammeln. ¹⁰ Der Rückgang bei den Investitionen von USD 62,1 Mrd in 2008 auf USD 43,7 Mrd in insgesamt 707 Transaktionen fiel in 2009 dank eines starken vierten Quartals mit Investitionen in Höhe von 44 % des Gesamtjahreswertes weniger stark aus. ¹¹ In Europa lag der Rückgang beim Fundraising auf ein Volumen von USD 32 Mrd im Jahr 2009 ebenfalls bei 70 % im Vergleich zum Vorjahr. ¹² Die Buyout-Aktivität ist hier jedoch ähnlich stark zurückgegangen. 13 Es wurden insgesamt 635 Transaktionen im Wert von USD 32,6 Mrd durchgeführt und damit 64 % weniger als im Jahr 2008. ¹⁴ Auch in Europa war das vierte Quartal mit einem Investitionsvolumen von USD 17,8 Mrd das stärkste. ¹⁵

Auf Grund der weiterhin knappen Verfügbarkeit von Fremdkapital für Buyout-Transaktionen finanzierten Banken höchstens USD 70 Mio bis USD 80 Mio. Als Folge sind die Anteile an Eigenkapital in der Finanzierung von einem Minimum von gut 30 % in den Boomjahren 2005 bis 2007 bereits im Jahr 2008 um 10 % gestiegen. ¹⁶ Die Marktteilnehmer haben sich den veränderten Bedingungen angepasst, favorisieren kleine und mittelgroße Unternehmensübernahmen und teilweise auch Minderheitsbeteiligungen oder greifen auf alternative Finanzierungsformen zurück. ¹⁷

⁸ "Venture-backed exit market improves marginally at year end",. NVCA Release (published by Thomson Reuters), January 4, 2010, S. 3
⁹ PENews.com, Annual Review, January 18, 2010 S. 12
¹⁰ PENews.com, Annual Review, January 18, 2010 S. 10
¹¹ PENews.com, Annual Review, January 18, 2010 S. 10 / 12
¹² PENews.com, Annual Review, January 18, 2010 S. 10
¹³ PENews.com, Annual Review, January 18, 2010 S. 10
¹⁴ PENews.com, Annual Review, January 18, 2010 S. 10 / 14
¹⁵ PENews.com, Annual Review, January 11, 2010 S. 17
¹⁶ S&P leveraged commentary & data (published in "2009 US private equity watch"), S. 2
¹⁷ European Credit Compass (published by UBS Investment Research), January 22, 2010, S. 8

Insgesamt ist in Europa das zweite Halbjahr 2009 mit deutlichem Wachstum, vor allem im vierten Quartal, weitaus positiver verlaufen als die erste Jahreshälfte. Die Fremdkapitalmärkte haben sich wieder geöffnet und Banken haben für Unternehmensübernahmen USD 7 Mrd an Darlehen vergeben und damit ein Zehnfaches des Kapitals, das im zweiten Quartal 2009 emittiert wurde. ¹⁸ Trotzdem liegt der Wert noch um 30 % unter dem Wert des Vorjahresquartals, das im Vergleich zu den Vorjahren auch schon sehr schwach war. ¹⁹ Es ist also ein Aufwärtstrend und eine Stabilisierung des weltweiten Private Equity-Marktes zu erkennen, der sich im Jahr 2010 laut Fachpresse weniger stark als im vierten Quartal 2009, aber trotzdem fortsetzen wird. ²⁰ Sowohl eine Studie der UBS, die eine Zunahme von 15 % bis 20 % bei europäischen M&A-Transaktionen im Vergleich zum Vorjahr vorhersagt, als auch von Beteiligungsgesellschaften bereits angekündigte Beteiligungsverkäufe von Portfoliounternehmen durch Börsengänge untermauern diese Aussage. ²¹

Auftragsentwicklung, Aktivitäten

Die Tätigkeiten der Gesellschaft in 2009 lassen sich wie folgt gliedern:

Schwerpunkt der Gesellschaft ist die Beteiligung an und die Verwaltung von Venture Capital- und Private Equity-Beteiligungen im In- und Ausland sowie Syndizierung dieser Beteiligungen als Fondslösung für private und institutionelle Investoren. Hier hat sie in den letzten Jahren Commitments (Investitionszusagen) an unterschiedliche Beteiligungsgesellschaften abgegeben und auf entsprechende Abrufe Kapitaleinzahlungen geleistet.

Darüber hinaus ist es Zweck der Gesellschaft, im Verbund der Wealth Management Capital Holding GmbH, München, Investitionen in weitere Asset-Klassen zu tätigen. Diese werden im Eigenbestand oder übergangsweise bis zur Übertragung auf innerhalb der WealthCap-Gruppe zu emittierende Fondsgesellschaften gehalten.

Die laufende Betreuung der Beteiligungen stand 2009 im Vordergrund.

¹⁸ PENews.com, Annual Review, January 11, 2010 S. 18
¹⁹ PENews.com, Annual Review, January 11, 2010 S. 18
²⁰ European Credit Compass (published by UBS Investment Research), January 22, 2010, S. 7
²¹ European Credit Compass (published by UBS Investment Research), January 22, 2010, S. 7

Weiterhin gehört zu den Hauptaufgaben der Gesellschaft die Verwaltung der treuhänderisch gehaltenen Anteile von Privatanlegern an den Fonds "Blue Capital Equity I, II, III, IV, V, VI, VII, VIII und IX" sowie "BV Capital" und "Earlybird III".

Dem laufenden Ertrag stehen Finanzierungsaufwendungen für die bestehenden Beteiligungen gegenüber.

Vermögenslage

Es konnten im Geschäftsjahr 2009 Gewinnausschüttungen inländischer Fondsgesellschaften in der Rechtsform von Personenhandelsgesellschaften in Höhe von TEUR 35 (i. Vj. TEUR 585) vereinnahmt werden. Diese wurden zum 31. Dezember 2009 im Hinblick auf die zum Zeitpunkt der Aufstellung des Jahresabschlusses der Blue Capital Equity GmbH noch nicht festgestellten Jahresabschlüsse dieser Fondsgesellschaften zunächst erfolgsneutral unter den Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht, erfasst. Die zum 31. Dezember 2009 unter diesem Posten ausgewiesenen Gewinnausschüttungen aus 2008 konnten in 2009 als Erträge aus Beteiligungen in Höhe von TEUR 261 vereinnahmt werden bzw. mit dem Beteiligungsbuchwert verrechnet werden (TEUR 297).

Auf Grund der Umstellung der Parameter, die dem Werthaltigkeitstest der Finanzanlagen zu Grunde liegen, sowie der wirtschaftlichen Entwicklung wurden im Geschäftsjahr Abschreibungen in Höhe von TEUR 7.345 auf die gehaltenen Finanzanlagen vorgenommen. Zum Geschäftsjahresende ist die Gesellschaft bilanziell überschuldet und weist einen nicht durch Eigenkapital gedeckten Fehlbetrag in Höhe von TEUR 6.247 aus.

Finanzlage

Durch die oben genannte Funktion der Gesellschaft innerhalb der WealthCap-Gruppe und die damit verbundene Vorfinanzierung von Beteiligungen wurde die auf EUR 88 Mio eingeräumte Rahmenkreditlinie der Gesellschaft bei der UniCredit Bank Aktiengesellschaft mit TEUR 48.483 (i. Vj. TEUR 45.597) zum Bilanzstichtag erneut stärker in Anspruch genommen. Bei der eingeräumten Kreditlinie handelt es sich um kurzfristige Finanzierungen, die regelmäßig von der UniCredit Bank Aktiengesellschaft, München, prolongiert werden.

Die Gesellschafterin WealthCap Initiatoren GmbH hat der Gesellschaft ein eigenkapitalersetzendes Darlehen in Höhe von TEUR 6.500 gewährt. In diesem Zusammenhang hat die Gesellschafterin hinsichtlich sämtlicher Zahlungsansprüche einen Rangrücktritt eingeräumt. Im Rahmen der Teilnahme am WealthCap-Cash-Pool ist die laufende Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft gewährleistet.

Ertragslage

Die Gesellschaft hat ihren Tätigkeitsschwerpunkt im Bereich Beteiligung an Venture Capital- und Private Equity-Gesellschaften im In- und Ausland sowie Syndizierung dieser Beteiligungen als Fondslösung für private und institutionelle Investoren.

Der Jahresfehlbetrag der Blue Capital Equity GmbH beträgt TEUR 6.747 (i. Vj. Jahresüberschuss in Höhe von TEUR 4.708). Das negative Ergebnis war im Wesentlichen durch Abschreibungen auf Beteiligungen in Höhe von TEUR 7.345 bedingt. Zusätzlich trugen rückläufige Beteiligungserträge sowie die Buchwertreduzierung anstelle von entsprechenden Vereinnahmungen hierzu bei.

Der Zinsaufwand im Rahmen der Refinanzierung der gehaltenen Beteiligungen betrug im Geschäftsjahr TEUR 1.703 (i. Vj. TEUR 2.735). Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war im Geschäftsjahr 2009 jederzeit gegeben.

Kennzahlen

Die Eigenkapitalquote ist auf Grund der bilanziellen Überschuldung zum Bilanzstichtag negativ und beträgt -9,8 % (i. Vj. 7,5 %).

Nachtragsbericht

Vorgänge von besonderer Bedeutung sind nach dem Schluss des Geschäftsjahres nicht eingetreten.

Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung

Chancen

Bezogen auf die Blue Capital Equity GmbH und deren Geschäftstätigkeit liegen die Chancen insbesondere in den infolge sinkender Nachfrage nach Unternehmensbeteiligungen zurückgehenden Unternehmensbewertungen, welche den Private Equity-Fonds Kaufgelegenheiten bieten. Die Gesellschaft profitiert hiervon mittelbar über die gehaltenen Beteiligungen an Private Equity-Fonds.

Basierend auf den starken Absatzrückgängen bei konkurrierenden Anlageprodukten (insb. Zertifikaten), könnte die Branche der geschlossenen Fonds nach einer Rückkehr des Anlegervertrauens gestärkt aus der Finanzmarktkrise hervorgehen.

Die zum Jahreswechsel 2008/09 evident gewordenen Probleme bei Wettbewerbern der WealthCap-Gruppe unterstreichen hierzu die Vorteilhaftigkeit der Einbettung in einen finanzstarken international agierenden Bankkonzern und den damit einhergehenden proprietären Vertriebskanal.

Risikohinweise

Es wird zumindest für das erste Halbjahr 2010 mit einem weiterhin unter der Finanzmarktkrise leidenden Markt von Unternehmenstransaktionen ausgegangen. Demnach könnten im Jahr 2010 den gleichbleibenden Finanzierungsaufwendungen nur geringe Beteiligungserträge gegenüberstehen, was das Gesamtergebnis belasten könnte.

Hinsichtlich der Finanzierung besteht auf Grund kurzer Laufzeiten ein Anschlussfinanzierungsrisiko. Die Gesellschaft befindet sich im regelmäßigen Dialog mit der finanzierenden Bank.

Die Gesellschaft hat keine laufenden Rechtsstreitigkeiten, Haftungsfragestellungen oder Garantieforderungen. Im Rahmen der bestehenden Commitments sind weitere Kapitaleinzahlungen zu leisten. Risiken ergeben sich bezüglich der Werthaltigkeit der hieraus durch die Zielfonds zu tätigenden Investments.

Im Rahmen des Risikomanagements der Gesellschaft wird die Entwicklung der Marktwerte der von der Gesellschaft gehaltenen Anteile an Private Equity- und Venture Capital-Gesellschaften laufend beobachtet und auf Auswirkungen auf die Bewertung der Anteile beurteilt.

Die Gesamthöhe der im Jahr 2009 vorgenommenen Abschreibungen der Beteiligungen auf den derzeitigen Marktwert betrug TEUR 7.345 (i. Vj. TEUR 424). Weitere Abschreibungen auf Grund des Marktumfelds und der Beteiligungsentwicklung können für die Zukunft nicht ausgeschlossen werden.

Voraussichtliche Entwicklung

Für das Geschäftsjahr 2010 kann heute in der Vorausschau festgestellt werden, dass der Schwerpunkt der Aktivitäten weiterhin in der Beteiligung an Private Equity-Gesellschaften und weiteren von der WealthCap-Gruppe, im Rahmen von Fondskonzeptionen vertriebenen, Asset-Klassen und der Betreuung dieser für Privatanleger liegen wird.

Insgesamt ist infolge der Finanzmarktentwicklung für das Jahr 2010 für die Private Equity-Branche mit einem ruhigeren Geschäftsverlauf zu rechnen. Infolge der andauernden Zurückhaltung der Banken, insbesondere bei der Finanzierung großer Unternehmenstransaktionen, ist für das Jahr 2010 mit geringeren Beteiligungserträgen zu rechnen. Erträge aus dem Neugeschäft aus der Vermittlung von Beteiligungen an Private-Equity-Fondsgesellschaften können diese kompensieren, sofern kein signifikanter Abschreibungsbedarf identifiziert wird.

Für 2010 plant die Wealth-Cap Gruppe einen weiteren Private Equity Fonds zu initiieren. In folge dessen sollen von der Blue Capital Equity GmbH gehaltene Beteiligungen mit einem aktuellen Buchwert von EUR 13,5 Mio in diesen Fonds übertragen werden. Auf Grund von ersten Anzeichen der Erholung der gehaltenen Beteiligungen erwartet die Gesellschaft im Rahmen der Übertragung ein zusätzliches Ertragspotenzial.