Commerz Asset Management Holding GmbHLiquidiert

Commerz Asset Management Holding GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2008 bis zum 31.12.2008

Lagebericht

Geschäftsentwicklung

Die Alleingesellschafterin Commerzbank Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main, ( Commerzbank) hat bis zum 31. Dezember 2008 ihre Asset-Management-Aktivitäten in Form eines Teilkonzerns unter dem Dach der Commerz Asset Management Holding GmbH ( CAM Holding oder Gesellschaft) gebündelt. Die Gesellschaft hat ihren Sitz in Frankfurt am Main. Neben den inländischen Tochtergesellschaften cominvest Asset Management GmbH, Frankfurt am Main ( cominvest GmbH), und der European Bank for Fund Services GmbH (ebase) mit Sitz in Haar ( ebase) bestehen noch drei weitere ausländische Tochtergesellschaften: die COMINVEST Asset Management S.A. mit Sitz in Luxemburg ( COMINVEST S.A.), die cominvest Asset Management Ltd. in Dublin ( COMINVEST Ltd.), und die Commerz Asset Management Asia Pacific Pte. Ltd. in Singapur ( CAM Asia Pacific). Außerdem hält die CAM Holding seit April 2006 Anteile an der Münchner Kapitalanlage AG, München ( MK), und der MK LUXINVEST S.A., Luxemburg ( MK L UXINVEST).

Die Geschäftsentwicklung ist holdingtypisch maßgeblich durch die Beteiligungen an den Tochtergesellschaften geprägt. Nachdem die Vorjahre für die Investmentbranche sehr erfolgreich verlaufen waren, muss das Jahr 2008 in seiner Gesamtheit als ein schwieriges Jahr für das Asset Management klassifiziert werden. Trotz des dominierenden Einflusses der Finanzmarktkrise konnte für 2008 ein höheres Ergebnis gegenüber dem Vorjahr erzielt werden.

Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung

Bei einer Bilanzsumme von nunmehr € 653,9 Mio. (+ 2,7 % gegenüber dem Vorjahr) ist die Vermögenslage weiterhin überwiegend durch die Finanzanlagen und das Eigenkapital der Gesellschaft geprägt. Der Rückgang bei den Forderungen an verbundene Unternehmen (./. € 2,7 Mio.) resultiert im Wesentlichen aus dem gesunkenen abzuführenden Gewinn der cominvest GmbH. Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen von € 237,9 Mio. bestehen im Wesentlichen aus drei zweckgebundenen Finanzierungsdarlehen der Commerzbank in Höhe von insgesamt € 192,8 Mio. (Vorjahr: € 172,8 Mio.), den Verbindlichkeiten gegenüber der Commerzbank AG aufgrund des Gewinnabführungsvertrages (€ 41,6 Mio.) sowie einer Verbindlichkeit aufgrund Ertragsteuern gegenüber der Muttergesellschaft (€ 1,1 Mio.).

Das Finanzanlagevermögen in Höhe von € 570,9 Mio. ist durch das mit € 415,0 Mio. gegenüber dem Vorjahr unverändert ausgewiesene Eigenkapital sowie zwei zweckgebundene Darlehen der Alleingesellschafterin von insgesamt € 132,8 Mio. finanziert; letztere laufen zum 31. März 2009 aus. Daneben wurden Darlehen bei der Commerzbank in Höhe von insgesamt € 60,0 Mio. zur Anschubfinanzierung von Fondsneuauflagen der cominvest GmbH und COMINVEST S.A. in Anspruch genommen (Gesamtkreditrahmen € 90 Mio.). Das Darlehen läuft bis zum 30. März 2012.

Für das abgelaufene Geschäftsjahr führt die CAM Holding im Rahmen des Gewinnabführungsvertrages einen Gewinn in Höhe von € 41,6 Mio. (Vorjahr: € 35,4 Mio.) an die Alleingesellschafterin Commerzbank ab. Wesentlich zum Ergebnis haben die Erträge aus Beteiligungen an den vorgenannten Tochtergesellschaften sowie die Zinserträge aus Tagesgeldanlagen beigetragen.

Risikobericht

Die Risiken der Gesellschaft umfassen im Wesentlichen die Entwicklung der Werthaltigkeit der Finanzanlagen sowie eine Verringerung der Vereinnahmung von Erträgen aus diesen Finanzbeteiligungen. Die Werthaltigkeit der Finanzanlagen hängt vorrangig von der Entwicklung der Positionierung der Tochtergesellschaften im Asset-Management-Markt ab. Die Überwachung der Wertentwicklung der im Eigenbestand gehaltenen Investmentanteile erfolgt monatlich auf Basis eines von der cominvest GmbH bereitgestellten Reportings. Das Risikomanagement der CAM Holding umfasst somit im Wesentlichen folgende Risikomanagementziele und -methoden:

Risikomanagementziele:

Ziel des Risikomanagementsystems ist die Sicherung der Werthaltigkeit der Finanzanlagen und Wertpapiere sowie die zeitgerechte Kommunikation von auftretenden Wertminderungen der Finanzanlagen und Wertpapiere.

Risikomanagementmethoden:

Die Tochtergesellschaften verfügen über umfangreiche Risikomanagementsysteme, sodass sich das Risikomanagementsystem der CAM Holding auf eine zeitnahe Auswertung der Berichterstattung der Tochtergesellschaft beschränkt. Darüber hinaus ist die CAM Holding wie auch jede einzelne Beteiligungsgesellschaft in das monatliche Financial Reporting der Commerzbank eingebunden.

Die Gesellschaft beschäftigt keine Mitarbeiter und nutzt die Räumlichkeiten der cominvest GmbH. Daher reduzieren sich die operationellen Risiken auf ein Minimum.

Zusammenfassung und Ausblick

Das Projekt zur Schließung der COMINVEST Ltd. konnte erfolgreich und im Rahmen des vorgesehenen Zeitplans abgeschlossen werden; die COMINVEST Ltd. hat Ende Januar 2008 ihren Geschäftsbetrieb eingestellt. Die Abwicklung durch einen Liquidator konnte aufgrund der verschiedenen formalrechtlichen und regulatorischen Anforderungen bis Ende 2008 noch nicht abgeschlossen werden.

Die ebase hat im Februar 2008 von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht eine Vollbanklizenz erhalten und kann damit sowohl ihren Geschäftspartnern als auch Kunden ein breiteres Dienstleistungsangebot zur Verfügung stellen. Mitte 2008 erfolgte die Einführung eines Wertpapierverrechnungskontos, um dem Kunden zukünftig auch die Abwicklung von Zahlungsströmen über die ebase zu ermöglichen. Anfang April 2009 hat die CAM Holding mit der comdirect bank Aktiengesellschaft, Quickborn, den Verkauf der ebase vereinbart, deren Übertragung nach Zustimmung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht Anfang Mai 2009 erfolgt ist.

Aufgrund der negativen Kapitalmarktentwicklung in 2008 weisen die Eigenanlagen in Investmentfonds per Jahresende stille Lasten von rd. € 24 Mio. aus. Die Wertminderung entfällt ausschließlich auf einen Investmentfonds, der von der Gesellschaft als strategisches Investment gesehen wird. Die Gesellschaft erwartet aufgrund der Marktentwicklung und sogenannter "Pull-to-par-Effekte" eine mittelfristige Kurserholung des Fondspreises. Aus diesem Grunde beschloss die Geschäftsführung keine Abschreibung auf den niedrigeren Marktwert vorzunehmen.

Die übrigen Fonds im Eigenbestand werden als sog. Seed-Money-Investments gehalten und wurden bereits zu einem überwiegenden Teil planmäßig zurückgeführt.

Die CAM Holding hat Anfang 2009 ihre Beteiligungen an der cominvest GmbH, der COMINVEST S.A., der MK und der MK LUXINVEST unter Einschaltung der Commerzbank veräußert. Gemäß den Kaufverträgen besteht für die Kaufpreise der jeweils veräußerten Einheiten ein Zahlungsziel bis 30.06.2009. Ein Teil der hieraus resultierenden Kaufpreisforderung gegenüber der Commerzbank wurde bereits vollständig mit den aus der Refinanzierung der cominvest-Gesellschaftsanteile sowie verschiedener Seed-Money-Fonds bestehenden Verbindlichkeiten aufgerechnet. Die verbleibende Restforderung wird voraussichtlich bis zum Jahresende 2009 prolongiert, um dann mit der Verpflichtung aus dem Gewinnabführungsvertrag zwischen der CAM Holding und der Commerzbank verrechnet zu werden.

Dieser abzuführende Gewinn für das Geschäftsjahr 2009 wird vor dem Hintergrund der Beteiligungsverkäufe deutlich über dem des Vorjahres liegen.

Derzeit hält die CAM Holding im Wesentlichen nur noch die beiden Beteiligungen an der CAM Asia Pacific und der in Liquidation befindlichen COMINVEST Ltd. sowie Fondsanteile am cominvest ABS Opportunity.

Der Geschäftszweck bleibt vorläufig unverändert; Überlegungen zur weiteren Verwendung der Gesellschaft im Commerzbank-Konzern werden angestellt.

Bilanz

Aktiva

Passiva

Gewinn- und Verlustrechnung

Anhang

1. Rechtsgrundlagen

Den Jahresabschluss zum 31. Dezember 2008 haben wir nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt. Von den größenabhängigen Erleichterungen für kleine Kapitalgesellschaften im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB haben wir teilweise Gebrauch gemacht.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Das aus Finanzanlagen (Beteiligungen und Investmentfonds) bestehende Anlagevermögen ist zu Anschaffungskosten oder bei voraussichtlich dauernder Wertminderung mit dem niedrigeren beizulegenden Wert angesetzt worden. Forderungen sind mit dem Nennwert angesetzt. Die Bewertung der Sonstigen Wertpapiere (Umlaufvermögen) erfolgte zu Anschaffungskosten bzw. zum niedrigeren Rücknahmepreis des Bilanzstichtages. Verbindlichkeiten sind zu ihrem Rückzahlungsbetrag angesetzt. Für ungewisse Verbindlichkeiten wurden Rückstellungen in Höhe der voraussichtlichen Inanspruchnahme nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung gebildet.

Vermögensgegenstände und Schulden in Fremdwährungen wurden mit dem historischen Wechselkurs bzw. dem unter Beachtung des Niederstwertprinzips anzuwendenen Stichtagskurs umgerechnet.

3. Erläuterung der Bilanz

Die Commerz Asset Management Holding GmbH ("CAM Holding" oder "Gesellschaft" genannt) hält Anteile an der cominvest Asset Management GmbH, Frankfurt am Main ("cominvest GmbH"), der Commerz Asset Management Asia Pacific Pte. Ltd., Singapur ("CAM Asia Pacific"), der cominvest Asset Management Ltd., Dublin ("cominvest Ltd."), der COMINVEST Asset Management S.A., Luxemburg ("COMINVEST S.A."), der European Bank for Fund Services GmbH (ebase), Haar ("ebase"), der Münchner Kapitalanlage AG, München ("MK"), und an der MK LUXINVEST S.A., Luxemburg ("MK LUXINVEST").

Entwicklung des Anlagevermögens (alle Angaben in €):

Im Berichtsjahr erhöhte die Gesellschaft den Buchwert ihrer Beteiligung an der MK AG aufgrund der Verbindlichkeit der im Kaufvertrag vereinbarten Tranchenzahlung um € 1,0 Mio.

Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen von € 37,1 Mio. (31.12.2007: € 39,9 Mio.) entfallen mit € 34,7 Mio. auf die cominvest GmbH und mit € 2,4 Mio. auf Forderungen gegen die Alleingesellschafterin Commerzbank AG aus Kapitalertragsansprüchen.

Im Umlaufvermögen befinden sich Investmentfondsanteile in Höhe von € 18,7 Mio. und im Anlagevermögen € 39,4 Mio.; die Wertpapiere sind nicht börsennotiert. Für den Wertpapierbestand im Anlagevermögen bestehen voraussichtlich nicht dauerhafte Wertminderungen in Höhe von € 24,1 Mio.

Die Guthaben bei Kreditinstituten von € 26,2 Mio. (31.12.2007: € 28,0 Mio.) entfallen mit € 15,1 Mio. auf Tagesgelder bei der VW-Bank und einer Eurogeldanlage (€ 11,1 Mio.) bei der Alleingesellschafterin, der Commerzbank Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main ("Commerzbank").

Das Eigenkapital zum 31.12.2008 beträgt unverändert € 415,0 Mio. und umfasst das Stammkapital mit € 10,0 Mio., die Kapitalrücklage mit € 225,0 Mio. und die anderen Gewinnrücklagen mit € 180,0 Mio. Mit der Alleingesellschafterin besteht seit dem Geschäftjahr 2004 ein Gewinnabführungsvertrag.

Die Rückstellungen ergeben sich aus den Kosten der Jahresabschlussprüfung von T€ 25 und für die Aufwendungen der eröffneten Betriebsprüfung der Veranlagungszeiträume 2002 bis 2004 (T€ 5).

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von € 237,9 Mio. (31.12.2007: € 210,7 Mio.) beinhalten mit € 192,8 Mio. zwei zweckgebundene Refinanzierungsdarlehen der Commerzbank zum Erwerb von Beteiligungen in Höhe von € 132,8 Mio. und ein Darlehen zur Finanzierung von Investmentfondsanteilen in Höhe von € 60,0 Mio. sowie mit € 0,3 Mio. abgegrenzte Zinsen für diese Darlehen und einer Verbindlichkeit des laufenden Bankkontos von € 2,1 Mio. Darüber hinaus beinhaltet diese Position den aufgrund des abgeschlossenen Gewinnabführungsvertrages an die Commerzbank abzuführenden Gewinn für das Geschäftsjahr 2008 in Höhe von € 41,6 Mio. (2007: € 35,4 Mio.). Es bestehen keine Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als fünf Jahren. Die Darlehen des Gesellschafters haben Laufzeiten bis zum 31. März 2009 bzw. 30. März 2012.

4. Erläuterungen der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Sonstigen betrieblichen Erträge von € 0,4 Mio. (2007: € 0,2 Mio.) beinhalten im Wesentlichen die Erträge aus dem Verkauf von Investmentfondsanteilen (T€ 68), und Zuschreibungen von Aktien und Wertpapiere (T€ 180) sowie des Veräußerungsgewinn der cominvest Ltd. (T€ 101).

Die Sonstigen betrieblichen Aufwendungen von € 4,3 Mio. (2007: € 1,2 Mio.) ergeben sich im Wesentlichen aus den realisierten Kursverlusten von € 3,7 Mio.

Die Erträge aus Beteiligungen von € 24,4 Mio. (2007: € 16,5 Mio.) stammen aus den Dividendenausschüttungen der COMINVEST S.A. (€ 19,4 Mio.), der ebase (€ 2,9 Mio.) und der cominvest Ltd. (€ 2,2 Mio.).

Der mit der cominvest GmbH in 2004 abgeschlossene Gewinnabführungsvertrag führt im Berichtsjahr zu Erträgen in Höhe von € 34,7 Mio. (2007: € 36,4 Mio.).

Die Sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträge von € 1,2 Mio. (2007: € 1,0 Mio.) beinhalten im Wesentlichen die Zinsvergütungen für Tagesgeld und Eurogeldanlagen (€ 1,1 Mio.)

Die Abschreibungen auf Finanzanlagen und auf Wertpapiere des Umlaufvermögens betragen
€ 5,0 Mio. (2007: € 1,1 Mio.).

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen in Höhe von € 9,3 Mio. (2007: € 6,7 Mio.) entfallen vollumfänglich auf die Refinanzierungsdarlehen.

5. Liste des Anteilsbesitzes gemäß § 285 Nrn. 11 und 11a HGB

Die in § 285 Nrn. 11 und 11a HGB verlangten Angaben wurden in einer gesonderten Aufstellung des Anteilsbesitzes (s. Anlage) dargestellt. Gemäß § 287 Satz 2 HGB ist diese gesonderte Aufstellung Bestandteil des Anhangs.         

6. Geschäftsführung

Geschäftsführer der Gesellschaft waren bis zum 31.12.2008 Herr Dr. Sebastian Klein, Frankfurt am Main, (Bankangestellter) und Herr Dr. Detlev Dietz, Wiesbaden, (Bankangestellter). Seit dem 01.01.2009 sind Herr Jochen Liese, Königstein im Taunus, (Bankangestellter) und Herr Hermann Rave, Bad Soden am Taunus, (Bankangestellter) Geschäftsführer der Gesellschaft.

7. Konzernabschluss

Die CAM Holding stellt gemäß § 291 HGB keinen Konzernabschluss auf. Die Commerzbank stellt als Mutterunternehmen für den größten und kleinsten Kreis von Unternehmen einen befreienden Konzernabschluss nach international anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (IFRS/IAS) auf, in den die CAM Holding einbezogen wird. Der Konzernabschluss wird dem Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter der Nummer HRB 32000 eingereicht.

Der Konzernabschluss der Commerzbank nach IFRS/IAS weist gegenüber einem Konzernabschluss nach HGB folgende wesentliche Unterschiede auf:

8. Rechtliche Verhältnisse

Die Gesellschaft ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter der Nummer HRB 41920 eingetragen.

Zwischen der CAM Holding und der Commerzbank als Obergesellschaft wurde am 13. Mai 2004 ein Gewinnabführungsvertrag abgeschlossen, dem die Hauptversammlung der Commerzbank durch Beschluss vom 12. Mai 2004 und die Gesellschafterversammlung der CAM Holding durch Beschluss vom 13. Mai 2004 zugestimmt haben. Die Eintragung in das Handelsregister Frankfurt am Main erfolgte am 26. Mai 2004.

Die CAM Holding hatte mit ihrer Tochtergesellschaft cominvest GmbH am 14. Oktober 2004 einen Gewinnabführungsvertrag abgeschlossen. Dieser Vertrag wurde durch Aufhebungsvertrag am 21. Dezember 2008 unter Verzicht auf alle durch Gesetz und Gesellschaftsvertrag vorgeschriebenen Formen und Fristen einvernehmlich mit Wirkung zum 31. Dezember 2008, 24:00 Uhr, aufgehoben und am 30. Januar 2009 im Handelsregister der cominvest GmbH ausgetragen.

9. Ergebnisabführung

Der im Geschäftsjahr 2008 erwirtschaftete Gewinn von € 41,6 Mio. (2007: € 35,4 Mio.) wird aufgrund des in 2004 abgeschlossenen Gewinnabführungsvertrages an die Commerzbank abgeführt.

10. Sonstiges

Die Geschäfte werden von Mitarbeitern der Commerzbank und der cominvest GmbH geführt. Die Gesellschaft hat im Berichtsjahr keine Mitarbeiter beschäftigt.

Anlage

Liste des Anteilsbesitzes gemäß § 285 HGB Nrn. 11 und 11a HGB

1. Verbundene Unternehmen

*) Ergebnisabführung