Pine Investments GmbH

Pine Investments GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Anhang zum 31. Dezember 2022

der Pine Investments GmbH, Frankfurt/Main

Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Der Jahresabschluss wurde nach den Vorschriften der §§ 242 ff. HGB unter der Beachtung der ergänzenden Bestimmungen für große Kapitalgesellschaften sowie der besonderen Vorschriften der §§ 340 ff. HGB und der ReckKredV für Wertpapierinstitute aufgestellt.

Angaben zur Identifikation der Gesellschaft laut Registergericht

Geschäftszweigtypische Ergänzungen der Gliederung

Die vorliegende Gliederung des Jahresabschlusses enthält folgende Besonderheiten:

Die vorliegende Gliederung basiert auf geschäftszweigtypischen Formblättern gemäß § 330 HGB. Dabei wurden nach den Bestimmungen der ReckKredV die Formblätter für Kreditinstitute und Wertpapierinstitute als Grundlage verwendet.

Für die Auswahl des grundsätzlichen Gliederungsschemas wurden für die Bilanz Formblatt 1 und für die Gewinn- und Verlustrechnung Formblatt 3 herangezogen.

Angaben zu Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bewertung der Vermögens- und Schuldposten entspricht den Vorschriften der §§252 bis 256a HGB. Die Bewertung der einzelnen Bilanzposten richtet sich nach folgenden Grundsätzen:

Die Forderungen sowie die sonstigen Vermögensgegenstände sind zum Nennwert ausgewiesen.

Die aktiven Rechnungsabgrenzungsposten beinhalten Ausgaben vor dem Bilanzstichtag, die Aufwand für das folgende Geschäftsjahr darstellen.

Die sonstigen Verbindlichkeiten wurden zum Erfüllungsbetrag angesetzt.

Die Rückstellungen wurden für alle ungewissen Verbindlichkeiten gebildet. Dabei wurden alle erkennbaren Risiken berücksichtigt.

Angaben zur Bilanz

Mitzugehörigkeitsvermerke

Einzelne Sachverhalte können im vorliegenden Gliederungsschema mehreren Bilanzposten zugeordnet werden. Aus Gründen der Klarheit und Übersichtlichkeit wird dazu folgende Erläuterung gegeben:

Die Mitzugehörigkeitsvermerke betreffen folgende Posten und Sachverhalte:

Sonstige Vermögensgegenstände in der Bilanz mit 125.000,00 EUR. Darin enthalten: Forderungen gegen Gesellschafter mit 20.000,00 EUR und eine angekaufte Forderung in der Höhe von 105.000 EUR.

Forderungen an Kreditinstitute

Die Forderungen an Kreditinstitute sind täglich fällig.

Finanzanlagen

Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere werden zu Anschaffungskosten zuzüglich Anschaffungsnebenkosten angesetzt. Die Anschaffungskosten für Schuldverschreibungen betragen TEUR 393.

Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere werden zu Anschaffungskosten zuzüglich Anschaffungsnebenkosten angesetzt. Die Anschaffungskosten für Aktien betragen TEUR 305.

Sonstige Vermögensgegenstände

Die sonstigen Vermögensgegenstände betreffen eine angekaufte Forderung (TEUR 105) und eine im Geschäftsjahr beschlossene, aber noch nicht geleistete Zuführung zur Kapitalrücklage der Gesellschaft (TEUR 20).

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten

Die aktiven Rechnungsabgrenzungsposten betreffen vorausgezahlte Mieten.

Sonstige Verbindlichkeiten

Die sonstigen Verbindlichkeiten bestehen aus Verbindlichkeiten gegenüber der Gesellschafterin in Höhe von 14,2 TEUR sowie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 0,5 TEUR.

Rückstellungen

Die anderen Rückstellungen wurden gebildet für Abschluss- und Prüfungskosten in Höhe von 32,9 TEUR und für sonstige Rückstellungen in Höhe von 15,5 TEUR

Die Abschluss- und Prüfungskosten umfassen Erstellung und Prüfung des Jahresabschlusses sowie die Erstellung der Steuererklärungen für das Geschäftsjahr.

Die sonstigen Rückstellungen betreffen Buchführungskosten sowie Beiträge.

Eigenkapital

Im Berichtsjahr wurden insgesamt 150,0 TEUR in die Kapitalrücklage eingestellt.

Gewinn-ZVerlustvortragbei teilweiser Ergebnisverwendung

Bei Aufstellung der Bilanz unter Berücksichtigung der Ergebnisverwendung wurde im Bilanzverlust ein Verlustvortrag von 97,3 TEUR einbezogen.

Angaben zur Gewinn- und Veriustrechnung

Allgemeine Verwaltungsaufgaben

Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen umfassen Rechts- und Beratungskosten in Höhe von TEUR 51, Gebühren und Beiträge in Höhe von TEUR 10, Mietaufwendungen in Höhe von TEUR 6, sowie sonstige Aufwendungen in Höhe von TEUR 4.

Aufwendungen aus Abschreibungen

Die Aufwendungen aus Abschreibungen beziehen sich auf Verluste, welche bei Verkäufen von Wertpapieren entstanden sind.

Erträge aus Zuschreibungen

Diese Erträge resultieren im Zusammenhang mit dem Verkauf von Wertpapieren.

Sonstige Angaben

Durchschnittliche Zahl der während des Geschäftsjahrs beschäftigten Arbeitnehmer

Während des Geschäftsjahres waren im Unternehmen keine Arbeitnehmer beschäftigt.

Geschäftsführer:

Manuel Müller, Wien, Österreich

ausgeübter Beruf: Finanzdienstleister und kaufmännischer Leiter

Honorar des Abschlussprüfers

Das zu Lasten des Geschäftsjahres gebuchte Honorar des Abschlussprüfers in Höhe von TEUR 18,2 umfasst die Kosten für Abschlussprüfungsleistung TEUR 10 sowie Kosten für andere Bestätigungsleistungen (WpHG-Prüfung) in Höhe von TEUR 8,2.

Vorschlag bzw. Beschluss zur Ergebnisverwendung

Die Geschäftsführung schlägt in Übereinstimmung mit der Gesellschafterin die folgende Ergebnisverwendung vor:

Der Bilanzverlust in Höhe von 171.543,84 € wird auf neue Rechnung vorgetragen.

Unterschrift der Geschäftsführung

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die Pine Investments GmbH

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der Pine Investments GmbH, Frankfurt am Main (im Folgenden "Gesellschaft") - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2022 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 01. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 sowie dem Anhang einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der Gesellschaft für das Geschäftsjahr vom 01. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit §§ 340k, 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der Gesellschaft unabhängig in Übereinstimmung mit den europarechtlichen sowie den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Sonstige Informationen

Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Jahresbilanz zum 31. Dezember 2022

der Pine Investments GmbH, Frankfurt am Main

Aktivseite

Passivseite

Protokoll über die Gesellschafterversammlung

Pine Investments GmbH mit Sitz in Frankfurt, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt unter HRB 125533

Das Stammkapital der Pine Investments GmbH beträgt EUR 25.000 und ist vollständig vertreten. Die Gesellschafterversammlung ist damit beschlussfähig. Der Versammlungsleiter stellt die ordnungsgemäße Einberufung fest.

Tagesordnung, Beschlussfassung

1. Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31.12.2022 mit einer Bilanzsumme von EUR 901.719,38 und einem Jahresdefizit von EUR 74.224,43 wurde mit der Stimme der Gesellschafterin festgestellt.

Der Jahresverlust wird auf neue Rechnungen vorgetragen.

Die vorstehende Verpflichtung der Alleingesellschafterin wird hiermit angenommen:

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2022

1. Grundlagen des Unternehmens

Die Pine Investments GmbH ist ein Wertpapierinstitut mit der Erlaubnis zum Eigenhandel.

Die Erlaubnis zum Eigenhandel wurde am 23.11.2021 von der BaFin erteilt. Die Geschäftstätigkeit wurde am 01.01.2022 aufgenommen.

Die Geschäftstätigkeit lautet: Erwerb, das Halten und die Veräußerung von Wertpapieren sowie von damit und mit Dienstleistungen im Zusammenhang stehenden Forderungen.

Die Gesellschaft hat Ihren Sitz in Frankfurt am Main.

1.1 Geschäftsmodell des Unternehmens

Die Geschäftstätigkeit der Pine Investments GmbH ist auf den Ankauf von Anleihen insolventer Emittenten und anderen Finanzinstrumenten konzentriert. Die Pine Investments GmbH plant in den ersten 3 Geschäftsjahren als Wertpapierfirma im Wesentlichen den Ankauf von notleidenden Anleihen bzw. Teilschuldverschreibungen, die von Unternehmen emittiert worden, die sich in der Insolvenz bzw. in Liquidation befinden und aus diesem Grund einen deutlich verringerten Kurswert haben bzw. nur eingeschränkt handelbar sind (nachfolgend: notleidende Finanzinstrumente). Ebenso werden auch Aktien oder aktienähnliche Wertpapiere, welche teilweise nicht an einer Börse notiert sind, angekauft. Gegenstand des Unternehmens ist auch der Erwerb von Insolvenzforderungen, welche auf offene Rechnungen von Waren oder Dienstleistungen basieren. Der Fokus liegt jedoch auf Anleihen.

Der Ankauf der Finanzinstrumente kann von Privatkunden, professionellen Kunden und institutionellen Kunden in Form von Festpreisgeschäften erfolgen.

Die Geschäftsstrategie hat sich im ersten Geschäftsjahr nicht geändert und zielt auf eine langfristige Vermögensmehrung ab. Die Anleihen/Teilschuldverschreibungen sollen hierfür bis zur Ausschüttung der Insolvenzquote im Depot der Pine Investments GmbH gehalten werden. Sofern erforderlich können einzelne Positionen in den Anfangsjahren bzw. bei Liquiditätsbedarf auch vor dem geplanten Zufluss der Insolvenzquote veräußert werden. Die Positionen im Wertpapierdepot sind breit gefächert und konservativ bewertet. Sollte sich herausstellen, dass sich die Prognose verschlechtert hat und es nicht die Erwartungen der Geschäftsführung erfüllt, dann wird versucht sich von der Position zu trennen.

1.2 Compliance

Die Einhaltung geltender Gesetze, unternehmensinterner Richtlinien sowie ethischer Standards sind fester Bestandteil der Unternehmenskultur der Pine Investments GmbH.

2. Wirtschaftsbericht

2.1 Gesamtwirtschaftliche Betrachtung

Die Pine Investments sieht ausreichend Potential am Markt um die Geschäftsziele der nächsten 3 Jahre zu erfüllen. Von den Mittelstandsunternehmen, welche in der Zeit zwischen 2012 und 2018 Insolvenz anmelden mussten, ist der Großteil noch nicht vollständig abgewickelt. Wir nehmen eine durchschnittliche Zeit von mindestens 3-5 Jahren an, in welchen die meisten Insolvenzen abgewickelt werden.

Nicht nur in Deutschland sehen wir großes Potential. Ebenso ist Italien für Pine Investments ein wichtiger Markt. Die Baubranche war aufgrund der Niedrigzinspolitik jahrelang sehr pulsierend, jedoch kam es trotzdem zu mehreren Insolvenzen, welche sich derzeit in der Abwicklung befinden. Aufgrund der Corona Pandemie gab es vor allem in Italien enorme Verzögerungen und wir schätzen die Verfahrensdauer ebenso auf mindestens 3 Jahre.

Die zwei größten Insolvenzen Deutschlands der letzten Jahre waren AirBerlin PLC und Wirecard AG. Das ausgefallene Anleihenvolumen beträgt insgesamt über 1 Milliarde EUR. Bei diesen beiden Großverfahren wird mit keinem Verfahrensabschluss innerhalb der nächsten 3 Jahre gerechnet. Zahlreiche Rechtsstreitigkeiten werden die Verfahren noch länger unabgeschlossen lassen.

Erwähnenswert ist auch der Immobilienmarkt in China und Hong Kong. Zahlreiche Immobilienentwickler mussten bereits Insolvenz anmelden. Der größte Immobilienentwickler Chinas arbeitet an einer Fortführungslösung mit Banken und Gläubigern, welche vermutlich im Jahr 2023 präsentiert werden wird.

Aufgrund der aktuellen Ereignisse in der Schweiz, könnte auch die Übernahme von UBS/Credit Suisse und der damit verbundenen Staatsgarantien, sich ein attraktives Marktfeld bilden. Ebenso hier ist von einer mindestens 3-jährigen Verfahrensdauer auszugehen, bis die Gerichte über die Übernahme entschieden haben.

2.2 Geschäftsverlauf

Das operative Geschäft wurde zum 1.1.2022 aufgenommen. Der Verlust aus dem Gründungsjahr und Lizenzantragsjahr belief sich auf EUR 97.319,43. Dieser Verlust wurde in das Berichtsjahr vorgetragen.

Da das Geschäftsmodell auf das Halten von Wertpapieren basiert und es nur zu sehr geringen Einnahmen im Berichtsjahr kam, ist ein Jahresverlust in der Höhe von EUR 74.224,41 auszuweisen. Der Jahresverlust für das Berichtsjahr ist hauptsächlich auf Prüfungskosten/Buchhaltungskosten zurückzuführen.

Das erste Geschäftsjahr verlief gut und es wurden die Planzahlen für das Ankaufsvolumen aus dem Erlaubnisverfahren übertroffen. Dies lässt sich darauf zurückzuführen, dass im Geschäftsjahr Insolvenzen aufkamen, mit welchen im Erlaubnisverfahrensjahr nicht gerechnet wurden. Hingegen konnte der im Erlaubnisverfahren geplante Jahresüberschuss in der Höhe von EUR 50.000 nicht eingehalten werden.

Pine Investments konnte ein Anlagevermögen im Wert von EUR 803.515,75 aufbauen, welches auf Anleihen, Aktien und einer unverbrieften Forderung basiert.

Die Bewertung des Anlagevermögens erfolgt nach dem gemilderten Niederstwertprinzip zu den Anschaffungskosten. Eine Abwertung unter den Anschaffungskurs erfolgt daher nur bei dauerhafter Wertminderung. Im Berichtsjahr wurden alle Finanzinstrumente zu den Anschaffungskosten bewertet und es kam zu keiner Abwertung aufgrund von negativen Ereignissen. Eine GuV-neutrale Abwertung erfolgt ebenso wenn sich der Wert des Finanzinstruments verschlechtert, da es eine Rückzahlung aus der Insolvenzmasse gab. Für zwei Insolvenzen wurde im Berichtsjahr eine Rückzahlung durchgeführt. Verkäufe von Wertpapieren gab es ebenso für 2 Insolvenzen.

2.3 Lage

Insgesamt ist die Lage des Unternehmens als solide zu bezeichnen, da das Geschäftsmodell bereits erprobt ist und Insolvenzen aufgrund der derzeitigen Marktunsicherheiten steigen werden. Das Eigenkapital beträgt mindestens EUR 750.000 und darf nicht unterschritten werden. Die Verluste aus dem Gründungsjahr und dem Berichtsjahr werden voraussichtlich im Jahr 2024 ausgeglichen werden.

Die betrieblichen Verwaltungsaufwendungen betrugen EUR 71.311,57.

2.4 Investition und Finanzierung

Die gesamten Wertpapierankäufe stammen aus dem Eigenkapital. Pine Investments hat keine Fremdfinanzierungen ist somit unabhängig von Kreditinstituten. Zukünftig soll weiterhin kein Fremdkapital aufgenommen werden, sondern die Ankäufe sollen aus dem Cash Flow gekauft werden.

2.5 Ertragslage

Im Berichtsjahr gab es 2 Insolvenzen, wo der Insolvenzverwalter eine Zwischenausschüttung getätigt hat. Die Erträge belaufen sich auf EUR 8.350,30. Darin sind Einkünfte enthalten, welche durch den Verkauf von Anleihen generiert wurden.

2.6 Finanz- und Vermögenslage

Die Finanzlage des Unternehmens ist sehr stabil und die Pine Investments ist ausreichend mit Liquidität versorgt. Es wurde kein Fremdkapital aufgenommen und die laufenden Ankäufe sind allesamt aus den Eigenmitteln finanziert. Verbindlichkeiten und Rückstellungen können ohne Probleme aus dem vorhandenen Eigenmittel bezahlt werden. Die Eigenkapitalquote beträgt 92,98%

3. Prognosebericht

Im Berichtsjahr 2022 wurden die ersten Ankäufe von Wertpapieren für das Anlagevermögen getätigt werden. Hierbei sind vor allem Anleihen deutscher Emittenten im Fokus welche aufgrund eines Insolvenzantrages nicht mehr oder nur teilweise handelbar sind und auch Insolvenzen in Italien. Für das Jahr 2023 wird der Fokus weiterhin auf die beiden Länder gelegt werden. Auszahlungen für das Jahr 2023 werden erwartet, jedoch wird es sich nur um Zwischenausschüttungen handeln und die Auszahlungen werden unterhalb von EUR 30.000 sein.

Geplanter Ankaufswert für das Folgejahr wird unterhalb von EUR 200.000 erwartet.

Die Verlustzone soll im Jahr 2024 verlassen werden.

Für die ersten 3 Jahre besteht das vorrangige Ziel, das Anlagevermögen unter Einhaltung der Maßstäbe für Renditeerwartung und Risikogewichtung durch gezielte Investitionen zu erhöhen. Um das Ziel zu erreichen, werden über das ganze Geschäftsjahr freiwillige Kaufangebote veröffentlicht.

Eine Aufnahme von Fremdkapital ist in den ersten Jahren nicht geplant. Ankäufe werden von den in der Firma vorhandenen Eigenmittel angekauft. Im Rahmen der Geschäftstätigkeit der Pine Investments GmbH erfolgt der Ankauf der Wertpapiere durch Zahlung des Kaufpreises Zug-um-Zug gegen Übertragung der Wertpapiere. Daraus ergibt sich, dass Pine Investments GmbH keine Gläubiger im klassischen Sinne hat. Pine Investments GmbH wird stets über ausreichend liquide Aktiva verfügen und alle aufsichtsrechtlichen Kapitalanforderungen gerecht werden.

Aufgrund der Übernahme von CS durch UBS wird auch der Markt in der Schweiz interessant werden. Für genauere Prognosen ist es zum jetzigen Standpunkt zu früh, da die Übernahme auch einige Ungereimtheiten mit sich bringt und es hier wohl zu einer Enteignung von Investoren gekommen ist, die vermutlich die Gerichte für die nächsten Jahre beschäftigen werden.

Es sind keine Änderungen in der Geschäftspolitik geplant.

4. Chancenbericht und Risikobericht

Die Pine Investments GmbH richtet ihr Risikomanagement an der Art, dem Umfang, der Komplexität sowie dem Risikogehalt ihrer Geschäftstätigkeit aus.. Die Verantwortung für die Organisation des Risikomanagements liegt bei der Geschäftsleitung, Herrn Manuel Müller.

Die Pine Investments GmbH stellt auf der Grundlage des Gesamtrisikoprofils sicher, dass ihre wesentlichen Risiken durch das Risikodeckungspotential laufend abgedeckt sind und damit ihre Risikotragfähigkeit gegeben ist. Die Überprüfung des Risikotragfähigkeitskonzeptes erfolgt jährlich. Das Risikodeckungspotential wird aus den verfügbaren Eigenmitteln abgeleitet. Ferner verfügt die Pine Investments GmbH über einen Prozess zur zukünftigen Kapitalplanung, der sich über einen Planungshorizont von 3 Jahren erstreckt.

Die operativen Risiken können gering eingeschätzt werden, da das verfügbare Kapital aus Eigenmittel stammt und kein Fremdkapital vorliegt. Die laufenden Kosten sind sehr gering im Verhältnis zu den Mindestkapitalanforderung.

Das Adressenausfallrisiko umfasst das Risiko eines Verlustes oder entgangenen Gewinns aufgrund eines nahezu Totalausfalls oder gänzlichen Totalausfalles des aufgekauften Wertpapiers.

Durch regelmäßige Beobachtung der Sachstandsberichte der jeweiligen Insolvenz und der aktiven Kontaktaufnahme mit dem Insolvenzverwalter, sollen Totalausfälle verhindert werden. Ebenso wird kontinuierlich ein Update bei den gemeinsamen Vertretern eingeholt werden.

Der Kurswert bzw. der Totalausfall einer Insolvenzdividende ist das größte Risiko von Pine Investments. Finanzinstrumente werden versucht zu verkaufen, sollte ein Totalausfall oder ein hoher Wertverlust im Raum stehen und keine Besserung in Sicht sein. Pine Investments verfolgt einen konservativen Bewertungsansatz, dadurch das Risiko zukünftig verkleinert werden.

Die Pine Investments hat neben dem Geschäftsführer keine Mitarbeiter und somit ist das operationelle Risiko der Gesellschaft als gering einzustufen. Die interne Unternehmensführung obliegt nach Anwendung des Verhältnismäßigkeitsgrundsatzes dem Geschäftsführer.

Derzeit wurden noch keine Vergütungen ausbezahlt, es ist auch derzeit nicht in Planung eine Vergütung auszubezahlen.

Risiken aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft bestehen insbesondere im Hinblick auf eine mögliche Nichteinhaltung aufsichts- und zivilrechtlicher Vorschriften. Diese werden durch ein internes Kontrollsystem überwacht, das die Geschäftsführung in die Lage versetzt, bei Bedarf sehr zeitnah reagieren zu können Bestandsgefährdende Risiken, insbesondere mit Auswirkungen auf die Liquidität der Gesellschaft, sind für die folgenden 24 Monate nicht zu erkennen.